💵EURUSD kiểm định ngưỡng 1,17 do tác động từ Bessent

Động thái can thiệp chưa từng có tiền lệ của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã tạo ra những xáo trộn sâu sắc trong hệ thống tài chính toàn cầu. Quyết định ít nhất tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn, lên tối thiểu 4 tỷ USD cho mỗi đợt đối với các kỳ hạn 10–30 năm, đã ngăn đà tăng của lợi suất trái phiếu Mỹ, nhưng đồng thời lại tạo áp lực lên chính đồng USD.

Đồng bạc xanh hứng chịu phần lớn tác động từ quá trình điều chỉnh của thị trường, đẩy tỷ giá EURUSD tiến về vùng kháng cự quan trọng 1,1700. Mặc dù quyết định của Bộ Tài chính Mỹ chủ yếu nhằm hạn chế đà tăng gần đây của lợi suất ở phần dài của đường cong, biến động của T-Notes không đủ để lý giải cho mức giảm mạnh như vậy của đồng USD. Biên bản FOMC công bố ngày hôm qua cũng không mang đến thông tin mới đáng kể cho thị trường và cho thấy vẫn tồn tại một phe tương đối lớn trong Fed muốn tăng lãi suất ngay lúc này, dù Kevin Warsh không nằm trong nhóm này.

EURUSD phục hồi lên 1,17, mặc dù mức tăng của giá trái phiếu tương đối nhỏ. Đáng chú ý, chênh lệch lợi suất giữa Đức và Mỹ thậm chí đã thu hẹp trong thời gian gần đây. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Kế hoạch của Bessent: Một “cầu chì”, nhưng không phải lời giải cho vấn đề nợ

Nợ công Mỹ vượt mốc 40 nghìn tỷ USD và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,34% đã buộc Washington phải từ bỏ nguyên tắc “tính dự đoán” trước đây trong quản lý nợ. Theo đánh giá của các chuyên gia Phố Wall, bao gồm các nhà phân tích đến từ Franklin Templeton, Nomura và Barrenjoey, động thái của Bessent chỉ đóng vai trò như một “cầu chì” đối với thị trường.

Hoạt động mua lại các trái phiếu có thanh khoản thấp và kỳ hạn dài có thể giúp giảm bớt những căng thẳng thanh khoản tạm thời, nhưng không giải quyết được các vấn đề mang tính nền tảng, bao gồm:

• Thâm hụt tài khóa khổng lồ và nguồn cung trái phiếu chính phủ ở mức kỷ lục.
• Lạm phát dai dẳng, được thúc đẩy bởi giá năng lượng cao trong gần nửa năm qua.
• Áp lực nguồn cung từ lĩnh vực AI, khi các doanh nghiệp đang phát hành lượng lớn trái phiếu để tài trợ cho cơ sở hạ tầng, và một số ý kiến cho rằng điều này đang cạnh tranh trực tiếp với trái phiếu chính phủ.

Tình hình không chỉ căng thẳng tại Mỹ mà còn ở châu Âu và Nhật Bản, nơi lợi suất trái phiếu dài hạn cũng tăng lên những mức cao nhất trong nhiều năm.

Câu chuyện về sự mất giá của đồng USD

Khi động thái can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ không thể giúp lợi suất giảm bền vững, đồng USD trở thành “van an toàn” của thị trường. Các chuyên gia nhận định Washington ngày càng sẵn sàng can thiệp trực tiếp để định hướng thị trường, từ việc phối hợp với Nhật Bản trong các biện pháp can thiệp tiền tệ cho đến việc tìm cách nhân tạo giảm chi phí huy động đối với các khoản nợ dài hạn. Trong một báo cáo, Deutsche Bank chỉ ra rằng Bộ Tài chính Mỹ có thể mua lại trái phiếu, nhưng đồng thời không thể “mua lại đồng USD”. Trách nhiệm này có thể thuộc về ngân hàng trung ương, trong khi như chúng ta đã biết, Kevin Warsh không phải là người đặc biệt ủng hộ bảng cân đối kế toán phình to của Fed. Tuy nhiên, ít nhất ở thời điểm hiện tại, chúng ta có thể nhận thấy dòng vốn đang có xu hướng tìm đến những nơi khác, chẳng hạn như thị trường chứng khoán, Vàng hoặc các đồng tiền trú ẩn khác như franc Thụy Sĩ.

EURUSD kiểm định 1,17 trong khi các đồng tiền EM có thể tạm nghỉ sau đợt bán tháo gần đây

Sự suy yếu của đồng USD có thể dễ dàng nhận thấy trên cặp tiền quan trọng nhất là EURUSD. Sau nhịp tăng mạnh ngày hôm qua, cặp tiền tiếp tục duy trì đà tăng trong hôm nay và vượt qua ngưỡng 1,17. Trước đó, chúng ta từng quan sát thấy tình trạng USD bị mua quá mức nhẹ, trong khi các đồng tiền khác như EUR hay AUD bị bán quá mức. Với chiến lược mới của Mỹ, trạng thái này có thể bắt đầu đảo chiều.

EURUSD đã breakout lên trên khỏi kênh xu hướng tăng và đạt mức phục hồi tương tự như nhịp tăng hồi tháng 4 năm nay. Việc phá vỡ Fibonacci 61,8% của nhịp giảm lớn gần nhất đã phủ nhận sức mạnh của nhịp giảm đó, qua đó mở ra khả năng EURUSD tiếp tục kiểm định vùng 1,1780–1,1800. Mặt khác, cần lưu ý rằng giá trái phiếu Mỹ hiện tại chưa thực sự hỗ trợ cho mức tỷ giá cao như vậy. Nguồn: xStation5

Vị thế của giới đầu cơ trên các thị trường quan trọng

EUR hiện là đồng tiền có vị thế Short mạnh nhất trên thị trường hợp đồng tương lai kể từ đầu năm 2025. Mức độ Short cực đoan này có thể tạo điều kiện cho EURUSD tiếp tục phục hồi nếu các nhà đầu cơ bắt đầu đảo chiều vị thế. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Vị thế ròng trên chỉ số USD đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2023. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Vị thế ròng trên trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức rất thấp. Nếu xuất hiện sự phục hồi của các vị thế Long, đây có thể là tín hiệu rõ ràng cho khả năng lợi suất trái phiếu tiếp tục giảm. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB