JB Hunt shares down 13% 📉 US transportation stocks have problems?

Cổ phiếu J.B. Hunt Transport Services (JBHT.US) giảm hơn 13% trong hôm nay sau khi CFO Brad Delco cảnh báo lợi nhuận quý III của công ty có thể giảm 5–10% so với quý trước. Những áp lực chính lên kết quả kinh doanh đến từ giá nhiên liệu tăng mạnh, chi phí tài chính cao hơn và các khoản chi phí liên quan đến việc tăng cường tuyển dụng. J.B. Hunt là một trong những công ty vận tải và logistics lớn nhất nước Mỹ, cung cấp các dịch vụ vận tải đường bộ, vận tải liên phương thức và chuỗi cung ứng. Một mảng đặc biệt quan trọng trong hoạt động kinh doanh của công ty là vận tải liên phương thức, kết hợp vận chuyển bằng đường sắt và xe tải. Tuy nhiên, J.B. Hunt không phải công ty duy nhất chịu áp lực, khi toàn ngành vận tải Mỹ cũng gặp khó khăn trong thời gian gần đây, với giá nhiên liệu cao gây áp lực lên chi phí vận hành của những công ty như United Parcel Service (UPS) và FedEx. Đợt bán tháo cho thấy nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng chi phí đang tăng nhanh hơn khả năng các công ty vận tải và logistics nâng giá dịch vụ.

• Ban lãnh đạo dự kiến lợi nhuận quý III sẽ giảm 5–10% so với quý trước, trong khi các nhà phân tích trước đó dự báo EPS ở mức 2,09 USD, tương đương mức tăng khoảng 19% so với cùng kỳ năm trước.

• Giá dầu diesel tại Mỹ đã tăng lên trên 6,30 USD/gallon và cao hơn 70% so với một năm trước, làm chi phí vận hành của hãng vận tải tăng đáng kể.

• Độ trễ giữa thời điểm giá nhiên liệu tăng và thời điểm chuyển phần chi phí này sang khách hàng thông qua phụ phí nhiên liệu dự kiến sẽ khiến kết quả quý III chịu tác động khoảng 10 triệu USD.

• Việc mở rộng hoạt động đòi hỏi công ty phải tuyển thêm tài xế, với các chi phí liên quan dự kiến cao hơn khoảng 25 triệu USD trong Q3 so với Q2.

Giá nhiên liệu đang gây áp lực lên biên lợi nhuận

Đà tăng mạnh của giá dầu diesel đã trở thành một trong những thách thức lớn nhất đối với J.B. Hunt. CFO Brad Delco mô tả những biến động gần đây của giá nhiên liệu là một trong những diễn biến bất thường và cực đoan nhất mà công ty từng trải qua trong lịch sử.

Vấn đề không chỉ nằm ở mức giá nhiên liệu tuyệt đối. J.B. Hunt sử dụng phụ phí nhiên liệu để chuyển một phần chi phí gia tăng sang khách hàng, nhưng cơ chế này có độ trễ. Khi giá nhiên liệu tăng nhanh, sẽ xuất hiện một khoảng thời gian mà chi phí của công ty tăng nhanh hơn doanh thu.

Theo ban lãnh đạo, riêng sự không đồng bộ này có thể khiến chi phí quý III tăng thêm khoảng 10 triệu USD.

Nhu cầu vận tải liên phương thức cao hơn cũng đồng nghĩa với chi phí tăng

Giá nhiên liệu cao đồng thời có thể làm tăng nhu cầu đối với vận tải liên phương thức, kết hợp đường sắt và đường bộ, khi một phần hàng hóa vận chuyển đường dài bằng đường bộ được chuyển sang đường sắt tiết kiệm nhiên liệu hơn. Về lý thuyết, đây là yếu tố tích cực đối với J.B. Hunt, công ty đang có vị thế mạnh trong phân khúc này.

Tuy nhiên, để đáp ứng nhu cầu cao hơn, công ty đang tuyển thêm tài xế. Ban lãnh đạo ước tính các khoản chi phí này sẽ khiến chi phí quý III tăng khoảng 25 triệu USD so với quý trước.

Điều này tạo ra một nghịch lý trong ngắn hạn: nhu cầu mạnh hơn có thể cải thiện triển vọng kinh doanh của công ty, nhưng trước tiên, việc chuẩn bị để đáp ứng nhu cầu đó lại gây áp lực lên lợi nhuận.

Lợi suất trái phiếu cao hơn tạo thêm một lực cản

Một nguồn áp lực khác đến từ lợi suất trái phiếu ở mức cao. Lợi suất tăng làm chi phí tài chính của công ty tăng lên, đồng thời làm tăng tỷ lệ chiết khấu mà nhà đầu tư sử dụng để định giá các dòng tiền trong tương lai.

Đối với một công ty vận tải thâm dụng vốn, phải đầu tư vào đội xe, thiết bị và cơ sở hạ tầng, chi phí vốn cao hơn có tác động trực tiếp. Khi kết hợp với nhiên liệu đắt đỏ hơn, môi trường này trở nên kém thuận lợi hơn đối với biên lợi nhuận.

Thị trường từng kỳ vọng một quý mạnh hơn nhiều

Cảnh báo từ ban lãnh đạo trái ngược rõ rệt với kỳ vọng tương đối tích cực từ Phố Wall. Trước những bình luận của CFO, ước tính đồng thuận cho thấy EPS quý III ở khoảng 2,09 USD, tương đương mức tăng 19% so với cùng kỳ năm trước.

Triển vọng lợi nhuận giảm 5–10% so với quý II do đó làm thay đổi câu chuyện trước đó, vốn tập trung vào khả năng cải thiện lợi nhuận. Khoảng cách lớn giữa kỳ vọng trước đây của thị trường và định hướng mới từ công ty giúp giải thích phần đáng kể cho đà giảm hai chữ số của cổ phiếu trong hôm nay.

Nguồn: xStation5