Uber thực hiện thương vụ chiến lược: Thâu tóm Delivery Hero

Uber đã công bố một thương vụ mang tính lịch sử đối với quy mô của công ty, nhưng hiện tại giá cổ phiếu gần như không có phản ứng đáng kể. Liệu thị trường có đúng khi tỏ ra thờ ơ trước thương vụ chiến lược này, hay kết quả kinh doanh của Nvidia và sự kiện Jackson Hole sắp tới đang khiến nhà đầu tư tạm thời bỏ qua một công ty vốn được xem là khá “bình thường” nếu xét theo tiêu chuẩn của các thị trường phát triển?

Thương vụ

Uber dự kiến mua số cổ phần Delivery Hero trị giá khoảng 13 tỷ EUR, với mức giá 41,5 EUR/cổ phiếu. Đáng chú ý, Uber đang trả mức premium khoảng 18% so với giá thị trường, và nhiều chuyên gia phân tích không loại trừ khả năng mức giá chào mua sẽ còn được nâng lên.

Một điểm quan trọng khác là đây không phải một bước chuyển hướng đột ngột hay một thương vụ mua lại mang tính bốc đồng. Uber hiện đã sở hữu khoảng 53% cổ phần Delivery Hero, cả trực tiếp lẫn thông qua nhiều công cụ tài chính và đầu tư khác nhau.

Phản ứng của thị trường đối với thương vụ này có thể được nhìn nhận không chỉ thông qua diễn biến giá cổ phiếu Uber (hay việc giá gần như không thay đổi), mà còn qua chính định giá của Delivery Hero. Cổ phiếu DHER vẫn đang giao dịch thấp hơn mức giá Uber đề xuất. Điều này cho thấy thị trường đang chiết khấu khá đáng kể, chủ yếu do những rào cản pháp lý có khả năng xuất hiện.

Một thương vụ sáp nhập giữa hai doanh nghiệp có quy mô lớn như vậy rõ ràng có thể thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý, đặc biệt là các cơ quan chống độc quyền.

Uber sẽ nhận được gì từ thương vụ này?

Trọng tâm trong chiến lược mở rộng của Uber là xây dựng một “super app”. Ngay cả hiện tại, Uber đã cung cấp nhiều loại hình dịch vụ vận tải hành khách và sở hữu một mảng kinh doanh phát triển trong lĩnh vực trung gian giao đồ ăn từ nhà hàng.

Quy mô của thương vụ sẽ rất lớn. Sau khi sáp nhập, hai công ty sẽ hoạt động tại 99 quốc gia, trong khi số thị trường có đầy đủ dịch vụ tích hợp giữa vận tải và giao hàng sẽ tăng từ 34 lên 58.

Về lý thuyết, quy mô mở rộng này có thể lớn hơn nhiều so với mức tăng tuyến tính đơn thuần từ việc Uber tiếp quản thị phần của Delivery Hero, nhờ vào lợi thế quy mô và các hiệu ứng cộng hưởng (synergies) giữa hai doanh nghiệp.

Tác động đối với ngành

Nếu thương vụ Uber mua lại Delivery Hero được hoàn tất, đây sẽ là tín hiệu cho thấy quá trình mở rộng và hợp nhất trong ngành gọi xe và giao đồ ăn đang tăng tốc đáng kể. Việc hợp nhất thường có lợi cho các doanh nghiệp, nhưng không nhất thiết có lợi cho người tiêu dùng.

Quá trình hợp nhất đang diễn ra ngày nay thực chất phần nào cũng là mục tiêu của ngành ngay từ những ngày đầu, khi các nhà đầu tư chấp nhận nhiều năm thua lỗ trước khi các công ty có thể đạt điểm hòa vốn, dựa trên kỳ vọng rằng lợi nhuận sẽ xuất hiện trong tương lai. Uber cũng từng là một ví dụ điển hình cho mô hình này.

Việc thị trường tiếp tục được hợp nhất sẽ làm giảm mức độ cạnh tranh, qua đó tạo điều kiện để các công ty cải thiện biên lợi nhuận. Theo thời gian, nguồn lợi nhuận này có thể được sử dụng để tài trợ cho các thương vụ mua lại tiếp theo và/hoặc chi trả lợi ích cho cổ đông.

Phân tích kỹ thuật: Uber (D1)

Giá cổ phiếu đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể từ đỉnh gần nhất, với mức giảm khoảng 35%. Tuy nhiên, việc giá bảo vệ thành công đường xu hướng tăng quan trọng quanh vùng 65 USD cho thấy đáy của đợt điều chỉnh hiện tại có thể — nhưng không nhất thiết — đã được hình thành. Mặt khác, tín hiệu “death cross” xuất hiện vào cuối năm 2025 cũng là yếu tố đáng lo ngại, khi tín hiệu này từng trở thành chất xúc tác cho một đợt giảm sâu hơn. Nhìn chung, bức tranh kỹ thuật của Uber vẫn khá trái chiều, và mối quan hệ giữa EMA100 và EMA200 sẽ là yếu tố quan trọng cần theo dõi trong thời gian tới. Nguồn: xStation5