كان المحرك الرئيسي للارتفاع الحالي هو صدور مؤشرات مديري المشتريات (PMI) الأمريكية لشهر سبتمبر يوم أمس؛ إذ جاءت البيانات أعلى بكثير من التوقعات، مسجلةً أعلى مستوياتها في خمس سنوات. وقد بلغ المؤشر المركب 58.4 نقطة، وهو مستوى يتماشى مع ديناميكيات نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تقارب 5%. ومع ذلك، سلط التقرير الضوء أيضاً على تزايد ضغوط التكلفة، وتنامي ميل الشركات إلى تحميل العملاء أعباء هذه التكاليف المرتفعة.
الشكل 1: مؤشرات مديري المشتريات الأمريكية (2023 - 2026)
المصدر: XTB Research, 24.09.2026
يُشكل هذا حجة إضافية تدعم استمرار الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية؛ إذ تتزايد المخاوف بشأن احتمالية "احتدام" الاقتصاد (نموه بوتيرة مفرطة) وضرورة رفع أسعار الفائدة مجدداً لكبح التضخم.
لقد ارتفعت الاحتمالات التي تشير إليها الأسواق بشأن استمرار دورة رفع أسعار الفائدة -ربما في وقت مبكر من شهر أكتوبر- لتتجاوز حاجز الـ 70%. وقد تعززت هذه التوقعات المعدلة بتصريحات صادرة عن صُنّاع السياسة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، وهما مايكل بار وجون ويليامز؛ حيث أشار الأول إلى احتمالية إجراء المزيد من التعديلات على السياسة النقدية، بينما رأى الثاني أن رفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام يُعد خطوة منطقية.
ولا تزال أسواق النفط تشكل عاملاً مهماً في هذا السياق؛ إذ يواصل خام برنت مساره الصعودي اليوم (بنسبة +1.6%)، متداولاً عند مستوى يقارب 105 دولارات للبرميل. وفي المقابل، كان تحرك خام غرب تكساس الوسيط (WTI) أكثر تواضعاً، وإن ظل لافتاً للانتباه (بنسبة +1.2%).
وقد تفاقمت موجة البيع في الأسواق نتيجة ضعف الطلب على أدوات الدين، وهو ما ظهر بوضوح خلال مزاد السندات لأجل 5 سنوات الذي أُجري يوم الأربعاء. كما جاء برنامج إعادة شراء السندات التابع لوزارة الخزانة مخيباً للآمال؛ فقد أُعلن اليوم عن عمليات شراء للسندات طويلة الأجل بحد أقصى يبلغ 6 مليارات دولار، في حين كانت توقعات السوق تشير إلى حجم أكبر بكثير.
التأثير على الأصول الأخرى
يضع الارتفاع المستمر في عوائد السندات ضغوطاً على سوق الأسهم، وتتجلى هذه الضغوط بوضوح أكبر في أسهم قطاع التكنولوجيا؛ إذ تشير العقود الآجلة إلى تراجع مؤشر "ناسداك 100" بنحو 1% في تعاملات ما قبل الافتتاح، بينما تبدو الضغوط على مؤشر "إس آند بي 500" (S&P 500) أقل حدة نوعاً ما (بنسبة -0.5%).
كما تشهد المعادن النفيسة تراجعاً أيضاً، نظراً لأنها تمثل بالنسبة للعديد من المستثمرين بديلاً مباشراً للسندات التي باتت توفر عوائد متزايدة الارتفاع.
الشكل 2: الذهب (عقد 2026)
المصدر: XTB Research, 24.09.2026
حظر تصدير الديزل الأمريكي: هل يمثل مشكلة لأوروبا؟
ملخص اليوم: الدولار الأمريكي يسجل مستويات قياسية جديدة، وول ستريت والذهب والبيتكوين تتراجع (23.09.2026)
مؤشرات داو جونز و S&P 500 وناسداك 100: أسعار الأسهم والسندات في البورصة الأمريكية
عاجل: مؤشرات مديري المشتريات (PMI) القوية لا تدعم اليورو! زوج اليورو/دولار يختبر مستوى 1.1400 المحوري.