بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا لخفض أسعار الفائدة، حيث لا تزال مخاطر التضخم قائمة

الاستنتاجات من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا لخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي، ومع ذلك، فهو سعيد باتجاه انخفاض التضخم، ويرى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار الفائدة تنخفض في وقت ما هذا العام. لم يكن جيروم باول محددًا مثل كريستين لاجارد عندما يتعلق الأمر بتوقيت تخفيضات أسعار الفائدة، ولا يرى السوق أن خفض أسعار الفائدة في مارس محتمل، حيث تتوقع أداة CME Fedwatch الآن فرصة بنسبة 36٪ لخفض أسعار الفائدة في المرة التالية. مقابلة.

قبل هذا الاجتماع قلنا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتراجع عن خطابه الحذر السابق، بسبب قوة النمو الاقتصادي وارتفاع سوق الأسهم. لقد تراجعوا عن هذا الأمر، واستمعت السوق. كانت أسواق الأسهم مدمنة على احتمال خفض أسعار الفائدة، وقد أدى هذا إلى ارتفاع أسواق الأسهم حتى الآن هذا العام. ولكن الحقيقة هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا بعد لخفض أسعار الفائدة، وهذا قد يخفف من المعنويات الصعودية في السوق مع انتقالنا إلى شهر فبراير.

لا يوجد التزام مسبق بتخفيضات أسعار الفائدة

لم يكن باول متشائمًا بشكل صريح في هذا الاجتماع، ولم يكن مستعدًا للالتزام المسبق بتخفيضات أسعار الفائدة. وقد أدى هذا إلى خفض التوقعات بخفض أسعار الفائدة في مارس، ومع ذلك، لا يزال هناك أكثر من 5.5 تخفيض لأسعار الفائدة في عام 2024، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس على استعداد بعد للالتزام بالخفض الأول. وبالتالي، قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من التعديل على توقعات خفض أسعار الفائدة، مما قد يجعل من الصعب على الأسهم الارتفاع على نطاق واسع من هنا.

تغييرات في بيان الاحتياطي الفيدرالي

وبشكل عام، كانت لهجة البيان المصاحب أكثر تفاؤلاً بشأن النمو الاقتصادي وأكثر توازناً أيضًا بشأن احتمال عودة التضخم إلى الهدف. وتم تحديث التوقعات الاقتصادية، قائلة إن النشاط الاقتصادي "يتوسع بوتيرة قوية" وحافظ على وجهة النظر القائلة بأن نمو الوظائف لا يزال قوياً، وأن معدل البطالة لا يزال منخفضاً. قطع بنك الاحتياطي الفيدرالي تعليقه السابق حول الظروف المالية المتشددة التي تؤثر على النمو الاقتصادي، وقال بدلاً من ذلك إن اللجنة "ترى أن المخاطر التي تواجه تحقيق أهداف البطالة والتضخم تتحرك نحو توازن أفضل". ويمكن اعتبار هذا أقل تشددًا من ذي قبل، عندما أكدوا أن رفع سعر الفائدة أمر ممكن، لكنه بالتأكيد لم يكن متشائمًا.

3 نقاط رئيسية من بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي

يشير البيان الجديد إلى 1، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشيد بقدرته على تحقيق توازن أفضل للتضخم في نفس الوقت الذي يستمر فيه النمو الاقتصادي في التوسع بوتيرة قوية. 2، من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على انحيازه لخفض أسعار الفائدة و3، أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي باتجاه انخفاض التضخم، لكنهم ما زالوا بحاجة إلى الاقتناع بأن هذا الاتجاه مستدام.

من غير المرجح أن يتم خفض سعر الفائدة في مارس

ووجهت الفقرة قبل الأخيرة في البيان ضربة قاتلة لأولئك الذين يتوقعون خفض سعر الفائدة في شهر مارس. بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا بعد لخفض أسعار الفائدة وقال: "لا تتوقع اللجنة أنه سيكون من المناسب خفض (أسعار الفائدة) حتى يكون لديها ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2٪". وهذا يعني في الأساس أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقول إنه لا يمكنه خفض أسعار الفائدة مع معدلات النمو المرتفعة هذه وارتفاع نمو الأجور الحقيقية، في نفس الوقت الذي كان فيه التضخم الرئيسي يرتفع.

التضخم هو المفتاح

يوضح المؤتمر الصحفي لباول الرسالة الواردة في البيان. وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من الوقت لتحقيق مكاسب في الأسعار لمواصلة اتباع اتجاه الانكماش خلال الأشهر الستة الماضية، ويتطلع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى استمرار "البيانات الجيدة" التي كانوا يرونها. وبالتالي، في غياب صدمة تضخمية، فإن تخفيضات أسعار الفائدة قادمة.

وقال باول أيضًا إن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كانت سعيدة بمدى صمود سوق العمل. وبما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه تفويض مزدوج، فإن هذا يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل قلقا بشأن معدل البطالة في الوقت الحالي ويركز بدلا من ذلك بشكل كامل على التضخم. وأكد أيضًا أن أسعار الفائدة في ذروة دورة التشديد هذه، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي غير راغب في الالتزام المسبق بتخفيضات أسعار الفائدة ولن يتخذ القرارات إلا على أساس كل اجتماع على حدة. من منظور السوق المالية، من المرجح أن يؤدي هذا إلى زيادة التقلبات في الأسهم والسندات والدولار في الفترة التي تسبق إصدارات البيانات الاقتصادية الرئيسية مثل بيانات الوظائف غير الزراعية وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي ومؤشر أسعار المستهلك.

باول لا يتابع حديث كريستين لاغارد الصيفي

على عكس كريستين لاجارد، التي أشارت إلى الصيف باعتباره الوقت المحتمل الذي سيخفض فيه البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة، لن يلتزم باول بموسم معين لخفض أسعار الفائدة، وبدلاً من ذلك يقول إنه سيكون من المناسب "الرجوع في وقت ما هذا العام". سنة'. وعلى عكس لاجارد، فقد حذر أيضًا في تعليقاته بالقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان مخطئًا من قبل، وأنه مستعد للاحتفاظ بأسعار الفائدة لفترة أطول، إذا كان ذلك مناسبًا، وقد أدى هذا إلى انخفاض التوقعات بخفض أسعار الفائدة في مارس. في النهاية، لم يقدم باول أي شيء، وهو أمر يثير غضب المتداولين، ولكنه ذكي من وجهة نظر السياسة، عندما تكون التوقعات الاقتصادية العالمية غير واضحة.

قد تكون تخفيضات أسعار الفائدة على بعد بضعة أشهر

الكلمة الرئيسية في البيان والمؤتمر الصحفي كانت "الثقة"، ليس لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن ثقة في أن التضخم يسير في مسار مستدام للأسفل، وقال باول أيضًا أن التضخم لا يزال مرتفعًا، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى رؤية تحول ملحوظ إلى الأسفل في بيانات الأسعار قبل أن يحصلوا على الثقة لخفض أسعار الفائدة. من وجهة نظر خارجية، قد يستغرق هذا بعض الوقت، لذلك لا ينبغي للسوق أن يحبس أنفاسه في انتظار تخفيض أسعار الفائدة. في حين أن باول لن يلتزم بتوقيت تخفيض أسعار الفائدة، إلا أنه يبدو أنه قد يكون على بعد عدة أشهر.

الحمائم لا يسيطرون على بنك الاحتياطي الفيدرالي

ولهذا السبب أكد باول أنه لا يوجد اقتراح لخفض أسعار الفائدة في هذا الاجتماع، وقال إن هناك "تباينًا صحيًا في وجهات النظر" في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن متى يجب خفض أسعار الفائدة. وأضاف باول أيضًا أن اللجنة لا تزال بعيدة بعض الشيء عن التوصل إلى توافق في الآراء. وبالتالي، فإن الحمائم لا يملكون السيطرة على بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهذا قد يزيد من تآكل احتمالات تخفيض أسعار الفائدة على المدى القريب، الأمر الذي قد يؤثر على معنويات السوق على المدى المتوسط.