إفتتاح الأسواق الامريكية: "ألفابت" تدفع مؤشر "ناسداك" للهبوط الحاد.. وبيانات أمريكية قوية تفشل في إنقاذ "وول ستريت"

من المتوقع أن تفتتح وول ستريت على انخفاض يوم الخميس. فقد انخفض مؤشر ناسداك بنحو 1.3%، وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3%، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.2%. ولم تُسهم البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية في تحسين معنويات السوق. ويركز المستثمرون على أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، ولا سيما شركة ألفابت، التي تشهد أسهمها انخفاضًا حادًا عقب صدور تقريرها الفصلي.

نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بمعدل سنوي قدره 3.4% في الربع الثالث، متجاوزًا التوقعات التي كانت تشير إلى 3.2%. وجاء معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي متوافقًا إلى حد كبير مع التوقعات، ولكنه لم يُقدم سببًا يُذكر لتفاؤل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وتسارع التضخم السنوي إلى 3.6% من 3.4% في الشهر السابق. ويواصل الاقتصاد نموه بوتيرة قوية، إلا أن ضغوط الأسعار لا تزال قائمة. ويُصعّب هذا الوضع على مجلس الاحتياطي الفيدرالي استئناف خفض أسعار الفائدة.

وكان قرار أمس بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير متوقعًا على نطاق واسع. مع ذلك، كان الانقسام بين أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أكثر أهمية من القرار نفسه، حيث أيّد اثنان منهم رفع سعر الفائدة. ومع استمرار النمو الاقتصادي القوي وارتفاع التضخم، بات من الصعب تبرير التحول السريع نحو التيسير النقدي. بالنسبة لوول ستريت، يعني هذا أن تكاليف الاقتراض قد تبقى مرتفعة لفترة أطول مما توقعه بعض المشاركين في السوق.

تُمارس شركة ألفابت أكبر ضغط على أسهم شركات التكنولوجيا. فقد خيبت نتائجها آمال المستثمرين، بينما أثار الإنفاق الضخم على تطوير الذكاء الاصطناعي تساؤلات جديدة حول موعد ترجمة هذه الاستثمارات الضخمة إلى أرباح أعلى وتدفقات نقدية أقوى. لم يعد ارتفاع الإنفاق وحده كافيًا لإقناع المستثمرين بأن الشركة تسير في الاتجاه الصحيح. ومع ارتفاع التقييمات، تبقى التوقعات عالية لأكبر شركات التكنولوجيا، مما لا يترك مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل.

حققت مايكروسوفت أداءً أقوى بكثير، مدعومًا بنمو قوي في أعمالها السحابية Azure. تُبرز ردود فعل السوق المتباينة على نتائج الشركتين مدى انتقائية المستثمرين تجاه الشركات التي تُطوّر الذكاء الاصطناعي. لم يعد رأس المال يتعامل مع هذا القطاع كقصة نمو واحدة. ما يهم الآن هو الأداء الفعلي، ونمو الإيرادات، ودليل واضح على أن الإنفاق على البنية التحتية يُحقق عوائد كافية.

وبالتالي، فإن عمليات البيع المكثفة التي شهدها مؤشر ناسداك اليوم لا تتعلق فقط بتقرير أرباح مخيب للآمال. تصطدم التوقعات العالية لشركات التكنولوجيا الكبرى بارتفاع تكاليف تطوير الذكاء الاصطناعي، في حين تعزز البيانات الاقتصادية الكلية القوية احتمالية استمرار الاحتياطي الفيدرالي في تبني سياسة نقدية تقييدية. ومن المقرر أن تعلن شركة "أمازون" عن نتائجها بعد إغلاق السوق؛ حيث ستكون هذه النتائج بمثابة اختبار جديد لمدى استعداد المستثمرين لمواصلة دفع علاوة سعرية مقابل النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي، أو ما إذا كانوا قد بدأوا في المطالبة بأدلة أوضح على الربحية.

المصدر: XTB Research

تشهد العقود الآجلة لمؤشر "إس أند بي 500" (S&P 500) تراجعاً طفيفاً، متأثرةً بشكل رئيسي بالنتائج المخيبة للآمال لشركة "ألفابت" (Alphabet) والمخاوف بشأن عوائد الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي. ولم يكن الأداء القوي لشركة "مايكروسوفت" (Microsoft) كافياً لتعويض هذا الضغط، في ظل تدقيق المستثمرين في تزايد الإنفاق من قِبل عمالقة التكنولوجيا. كما يظل التضخم المستمر في الولايات المتحدة عائقاً إضافياً، مما يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة.

المصدر: أبحاث "إكس تي بي" (XTB Research)

أخبار الشركات

حققت "مايكروسوفت" نتائج قوية، مؤكدةً أن الطلب على الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية لا يزال المحرك الرئيسي للنمو. فقد تجاوزت الإيرادات وربحية السهم توقعات المحللين، مع استمرار النمو القوي لمنصة "أزور" (Azure) كعلامة فارقة. وتكتسب هذه النتائج أهمية بالغة للمستثمرين، لا سيما وأن "مايكروسوفت" تخصص موارد ضخمة لمراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي؛ حيث يركز السوق بشكل متزايد على مدى قدرة هذه الاستثمارات على التحول إلى إيرادات وأرباح أعلى.

أبرز النتائج:

• الإيرادات: 92.28 مليار دولار، مقارنة بـ 77.6 مليار دولار في العام السابق، بزيادة قدرها 19%.
• صافي الدخل: 36.63 مليار دولار، مقارنة بـ 27.75 مليار دولار في العام السابق، بزيادة قدرها 32%.
• ربحية السهم (EPS): 4.92 دولار (وفقاً للمبادئ المحاسبية المقبولة عموماً - GAAP).
• توقعات السوق: إيرادات بنحو 90.63 مليار دولار، وربحية سهم تبلغ 4.73 دولار.
• إيرادات "مايكروسوفت" السحابية: 63.9 مليار دولار، بزيادة 30% على أساس سنوي.
• نمو منصة "أزور" (Azure): 48% على أساس سنوي.
• هامش التشغيل: حوالي 50%.

تظل منصة "أزور" المحرك الرئيسي للنمو، مما يعكس استمرار الشركات في زيادة إنفاقها على الخدمات السحابية وحلول الذكاء الاصطناعي. وتستفيد "مايكروسوفت" من منظومتها الواسعة من خدمات المؤسسات، التي تساعدها في تسويق التقنيات الجديدة تجارياً. وفي الأرباع القادمة، سيراقب المستثمرون ما إذا كان نمو الإيرادات الناتج عن الذكاء الاصطناعي قادراً على الحفاظ على مستويات ربحية عالية، في ظل استمرار ارتفاع النفقات الرأسمالية.

في المقابل، خيبت "ألفابت" آمال المستثمرين رغم تحقيقها نمواً قوياً في الإيرادات ونتائج قوية جداً في قطاع "جوجل كلاود" (Google Cloud). فقد انخفض سهم الشركة بنحو 12%، حيث ركز السوق على ضعف الأرباح وارتفاع النفقات الرأسمالية. وتخصص الشركة موارد كبيرة لتطوير الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، لكن المستثمرين يتساءلون بشكل متزايد: متى سيتحول هذا الإنفاق إلى أرباح أعلى وتدفقات نقدية أكثر استقراراً؟

تظل "جوجل كلاود" نقطة القوة الرئيسية لشركة "ألفابت" (Alphabet)، مستفيدة من الطلب المتزايد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتكمن التحديات في حجم الاستثمارات التي تؤثر على التدفق النقدي، بالإضافة إلى حالة عدم اليقين المحيطة بمستقبل نشاط الإعلانات. فقد يؤدي البحث المدعوم بالذكاء الاصطناعي إلى إعادة تشكيل نموذج الإيرادات الراسخ للشركة، مما يجعل تحقيق عوائد مالية فعالة من الحلول الجديدة أمراً بالغ الأهمية. ولا يركز المستثمرون حالياً على نمو الإيرادات فحسب، بل أيضاً على قدرة "ألفابت" على الحفاظ على الربحية وتوليد السيولة النقدية.

ستكون شركة "أمازون" (Amazon) تحت المجهر اليوم قبيل إعلان نتائجها للربع الثالث. وسينصب تركيز المستثمرين بشكل أساسي على "خدمات أمازون ويب" (AWS) -قطاع الحوسبة السحابية التابع لها- وأي مستجدات تتعلق بمزيد من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تستفيد "أمازون" من الطلب المتزايد على القدرات الحوسبية، لكن حجم استثماراتها يدفع السوق إلى تدقيق عوائد هذه الاستثمارات بشكل أكثر دقة. وفي أعقاب عمليات البيع الأخيرة في أسهم التكنولوجيا، يتطلع المستثمرون إلى ما هو أكثر من مجرد نتائج قوية؛ فهم يبحثون عن مؤشرات ملموسة على أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد مجزية.

توقعات الأرباح:

• الإيرادات: حوالي 202.26 مليار دولار، بزيادة قدرها 12.2% على أساس سنوي.
• ربحية السهم (EPS): حوالي 1.96 دولار.

سيكون نمو "خدمات أمازون ويب" (AWS) مؤشراً رئيسياً، نظراً لأن هذا القطاع يمثل حصة كبيرة من الأرباح التشغيلية لشركة "أمازون" ويعد أحد المستفيدين الأساسيين من تطور الذكاء الاصطناعي. كما سيقوم المستثمرون بتقييم التوقعات المتعلقة بالنفقات الرأسمالية وتأثيرها على التدفق النقدي الحر. وإذا أثبتت "أمازون" أن زيادة الإنفاق تترجم إلى نمو أسرع في قطاع الحوسبة السحابية وتحسن في الربحية، فقد يتفاعل السوق بشكل إيجابي. ومع ذلك، إذا استمر الاستثمار في الارتفاع دون وجود أدلة واضحة على تحسن الكفاءة، فقد لا تكون النتائج الإجمالية القوية كافية لدفع سهم الشركة نحو الصعود.