- تبدأ ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية يوم الخميس
- خطاب باول يوم الجمعة حدث رئيسي
- لا يوجد وضوح بشأن قرار سبتمبر حتى الآن ، المزيد من البيانات قادمة
- يبدو أن تعليق الصقور هو سيناريو الحالة الأساسية
- نظرة على EURUSD و US500 و GOLD
ستعقد ندوة جاكسون هول السنوية للسياسة الاقتصادية ، التي يستضيفها مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، هذا الأسبوع من الخميس 24 أغسطس إلى السبت 26 أغسطس. تتم مراقبة الحدث دائمًا عن كثب حيث تم استخدامه في الماضي للتلميح إلى تغييرات السياسة الرئيسية. الموضوع الرئيسي لندوة جاكسون هول لهذا العام هو "التحولات الهيكلية في الاقتصاد العالمي". بينما سيكون هناك عدد من المصرفيين المركزيين والاقتصاديين يتحدثون في هذا الحدث ، تنتظر الأسواق بشكل أساسي خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول يوم الجمعة.
التركيز على خطاب باول
كما هو الحال عادةً، لن يتم إصدار جدول الأعمال الكامل لندوة جاكسون هول إلا قبل إطلاق الحدث مباشرةً (الخميس ، 1:00 مساءً بتوقيت جرينتش). ومع ذلك، فقد تم بالفعل الكشف عن توقيت الجزء الأكثر أهمية من الحدث - سيلقي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول خطابه يوم الجمعة، 25 أغسطس في الساعة 10:05 صباحًا بالتوقيت الشرقي (3:05 مساءً بتوقيت جرينتش). كما قلنا بالفعل في فقرة مقدمة، يستخدم رؤساء مجلس الاحتياطي الفيدرالي أحيانًا الخطب في جاكسون هول للتلميح إلى تغييرات السياسة الرئيسية. حتى إذا لم يتم تقديم مثل هذه التلميحات، فإن البيانات التي يتم الإدلاء بها أثناء الخطاب غالبًا ما تؤدي إلى تحركات كبيرة في السوق. كان هذا هو الحال قبل عام عندما تسبب باول في تراجع الأصول الخطرة، مؤكدا أنه على الرغم من التحديات الاقتصادية، فإن التضخم سيخضع للسيطرة. انخفض مؤشر S&P 500 (US500) بأكثر من 3 ٪ في 26 أغسطس 2022 بعد أن ألقى باول تلك الملاحظات في ندوة 2022.
أثار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول موجة بيع في وول ستريت بخطابه الذي ألقاه في جاكسون هول العام الماضي. هل ستكون هي نفسها هذه المرة؟ المصدر: xStation5
ماذا تتوقع من باول؟
السؤال الحقيقي هو ما الذي يمكن توقعه من باول هذه المرة. وتجدر الإشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنه يسير على الطريق الصحيح للوفاء بوعد باول - فقد جاء مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عند 3.2٪ على أساس سنوي في يوليو 2023 ، بانخفاض من 8.5٪ على أساس سنوي تم الإبلاغ عنه قبل عام في يوليو 2022. ومع ذلك ، فإن التقدم في التضخم الأساسي هو ليس مثيرًا للإعجاب حيث انخفض المقياس الأساسي إلى 4.7٪ على أساس سنوي في يوليو 2023 من 5.9٪ على أساس سنوي في يوليو 2022. إن الرسالة التي سيحاول باول إرسالها في Jackson Hole هي - لم يتحقق الهدف بعد ، وما زالت زيادات الأسعار على الطاولة ومن السابق لأوانه التفكير في خفض الأسعار.
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بعمل جيد في خفض التضخم خلال العام الماضي، ولكن لا تزال المقاييس الرئيسية والأساسية فوق مستوى التضخم المستهدف. المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB Research
في حين أن أسواق المال لم تعد تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل إنهاء الدورة ، إلا أن القول بأن الوقت قد حان لخفض أسعار الفائدة هو نتيجة طويلة المدى. بعد كل شيء ، كانت البيانات الأخيرة من الولايات المتحدة ، مثل الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني أو مبيعات التجزئة لشهر يوليو ، قوية جدًا وأظهرت أن الطلب في الاقتصاد الأمريكي قوي. علاوة على ذلك ، يشير نموذج الناتج المحلي الإجمالي الفيدرالي الآن في أتلانتا إلى نمو إجمالي الناتج المحلي بنسبة 5.8٪ في الربع الثالث من عام 2023. وهذا ليس سيناريو حيث قد ترغب في خفض أسعار الفائدة لأنه من المحتمل أن يؤدي إلى زيادة التضخم. أيضًا ، مع استمرار ارتفاع التضخم فوق الهدف ومخاطر تسارع التضخم بحلول نهاية العام بسبب التأثيرات الأساسية ، فإن شروط خفض سعر الفائدة ببساطة لم تتحقق بعد.
لا تسعر أسواق المال أي زيادة أخرى في أسعار الفائدة الفيدرالية هذا العام. الأسواق تشهد تخفيضات في أسعار الفائدة في الربع الثاني من عام 2024. المصدر: Bloomberg Finance LP
أسعار أعلى لفترة أطول؟
من غير المرجح أن يؤكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول انتهاء دورة رفع سعر الفائدة. بعد كل شيء ، شدد في المؤتمر الصحفي الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على أن اجتماع سبتمبر مباشر ولا يزال هناك بعض البيانات الرئيسية التي يجب الإبلاغ عنها قبل اتخاذ القرار. تم إصدار بعض هذه القراءات بالفعل - مثل بيانات الوظائف ومؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو - ولكن لم يتم إصدار بعضها بعد - مثل بيانات الوظائف ومؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس.
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو / تموز مزيدًا من التقدم في خفض التضخم بينما أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو نموًا للوظائف أضعف قليلاً من المتوقع، ولكن أيضًا نمو الأجور ثابتًا. هذا ليس مزيجًا يضمن رفعًا آخر للمعدل. في حين أنه من غير المؤكد ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع مرة أخرى في سبتمبر ، فمن المؤكد أن نهاية دورة رفع سعر الفائدة وشيكة والسؤال الحقيقي هو ما التالي.
يشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي في كثير من الأحيان على الحاجة إلى رؤية التأثير الكامل للتضييق الذي تم تسليمه بالفعل. نظرًا لأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قوياً ، فقد يؤدي ذلك إلى وضع يقوم فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا ولكنه لا يشارك على الفور في خفض أسعار الفائدة. نتيجة لذلك ، قد تبقى الأسعار عند مستويات مرتفعة لفترة طويلة من الزمن. يبدو أن إبقاء المعدلات "أعلى لفترة أطول" هو سيناريو الحالة الأساسية. هذه هي وجهة نظر عدد متزايد من المؤسسات المالية بالإضافة إلى التوقعات التي عبرت عنها الغالبية العظمى من المشاركين في استطلاع حديث أجرته بلومبرج.
ترى الغالبية العظمى من المستجيبين في استطلاع بلومبرج أن "الصقور" هي الرسالة الأكثر توقعًا من باول. المصدر: Bloomberg Finance LP
كيف سيكون رد فعل الأسواق؟
بطبيعة الحال ، سيعتمد رد فعل الأسواق على ما يقوله باول. ومع ذلك ، إذا التزم إلى حد كبير برواية المؤتمر الصحفي الأخير بعد الاجتماع كما هو متوقع ، فقد يكون رد فعل السوق صامتًا. أي تلميحات إلى أن موقفه من قرار سبتمبر أصبح أكثر وضوحًا منذ اجتماع يوليو من المرجح أن يشكل توقعات السوق وسيؤدي إلى تحركات كبيرة في السوق. ومع ذلك ، فإن مثل هذه النتيجة تبدو غير مرجحة إلى حد كبير ، ويحرص باول دائمًا على عدم توجيه الأسواق عند إلقاء الخطب.
EURUSD
تراجع اليورو مقابل الدولار الأميركي مؤخرًا وسط قوة الدولار الأمريكي مدفوعة بارتفاع العوائد الأمريكية. أوقف الزوج انخفاضاته عند منطقة الدعم 1.0875 ، التي تم تمييزها بمتوسط متحرك لمدة 200 جلسة ، ولكن باول المتشدد - أي الاقتراحات بأن الارتفاع قد يأتي ليس فقط في سبتمبر ولكن أيضًا في الاجتماعات المستقبلية - قد يؤدي إلى اختراق هبوطي ويمهد الطريق للاختبار لخط الاتجاه الصاعد. يجب أن يتذكر التجار أن حديث لاغارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي يوم الجمعة ، الساعة 8:00 مساءً بتوقيت جرينتش قد يساهم أيضًا في تذبذب الزوج. المصدر: xStation5
US500
تمكن الثيران من إيقاف التصحيح الأخير على العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 (US500) ويحاولون إطلاق انتعاش. من المحتمل أن تضيف رسالة تشاؤمية من باول - مثل الإشارة إلى أن رفع أسعار الفائدة قد انتهت بالفعل - وقودًا للارتداد وقد تؤدي إلى اختبار 4490 أو حتى 4610 نقطة. المصدر: xStation5
GOLD
يسمح التوقف المؤقت في ارتفاع الدولار الأمريكي للذهب باسترداد بعض مكاسبه التي فقدها مؤخرًا. اخترق سعر المعدن الثمين فوق الحد الأعلى للقناة الهابطة قصيرة المدى ويختبر الآن المتوسط المتحرك لمدة 200 ساعة (الخط الأرجواني) في النطاق النفسي 1900 دولار للأونصة. سيرحب المضاربون على ارتفاع الذهب بباول المتشائم لأنه يساعد في الحفاظ على الاختراق من القناة وقد يؤدي حتى إلى اختبار الحد الأعلى لهندسة السوق المحلية عند 1.915.70 دولار. المصدر: xStation5
ملخص اليوم - تقرير قوي عن الوظائف غير الزراعية قد يؤخر خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
عاجل: زيادة هائلة في احتياطيات النفط الأمريكية!
الولايات المتحدة: هل تشير الأرقام القياسية للرواتب إلى مسار أبطأ لخفض أسعار الفائدة؟
عاجل: بيانات الوظائف غير الزراعية من الولايات المتحدة
