حصاد السلع - النفط، الغاز الطبيعي، الذهب، القهوة (24.06.2025)

النفط:

• ارتفاع أسعار النفط: ارتفعت أسعار النفط في بداية الأسبوع الأخير من يونيو، مدفوعةً بتصعيد كبير في الشرق الأوسط.

• التوترات بين الولايات المتحدة وإيران: شنت الولايات المتحدة غارة جوية على البنية التحتية النووية في إيران، والتي قوبلت لاحقًا بتهديد بإغلاق مضيق هرمز. لم تُتخذ أي إجراءات ملموسة في هذا الصدد.
• الرد الإيراني: ردت إيران بهجوم على قواعد عسكرية أمريكية في قطر والعراق، إلا أن هذا الهجوم لم يُجدِ نفعًا.
• وقف إطلاق نار هش: تم التوصل في النهاية إلى اتفاق لوقف إطلاق النار، إلا أنه لا يزال هشًا للغاية. على الرغم من مؤشرات على حدوث خرق، صرّح الرئيس ترامب بأن إسرائيل لن تشن غارة جوية على إيران، ولا يزال وقف إطلاق النار قائمًا.
• مخاطر مضيق هرمز: كان إغلاق مضيق هرمز أحد عوامل الخطر الإقليمية الرئيسية. وبينما يصعب تحقيقه من خلال حصار فعلي، إلا أنه لا يزال ممكنًا من خلال الهجمات المباشرة على ناقلات النفط. في الماضي، اتُهمت إيران بنشر ألغام بحرية. طريق تجاري حيوي: يمر عبر مضيق هرمز ما يقارب 20 مليون برميل يوميًا من النفط الخام ومنتجات أخرى، معظمها من المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة والعراق والكويت. كما يمر عبره حوالي 20% من صادرات الغاز الطبيعي المسال العالمية، معظمها من قطر والإمارات العربية المتحدة.
• التأثير على العرض: نظريًا، يمكن إعادة توجيه حوالي 6-7 ملايين برميل يوميًا إلى موانئ أخرى في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. ومع ذلك، حتى انقطاع مؤقت بنسبة 12% من العرض العالمي قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في الأسعار.
• الطلب الآسيوي: أكبر متلقي لسلع الطاقة من المنطقة هي الدول الآسيوية، وخاصة الصين والهند وباكستان واليابان وكوريا الجنوبية.
• أساسيات متينة: ومع ذلك، لا تزال أساسيات سوق النفط متينة على المدى القصير. فقد انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بشكل كبير على الرغم من فائض العرض العالمي.

انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات تقريبًا. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

انخفضت مخزونات جميع المنتجات البترولية بشكل حاد، وظلت دون متوسط ​​الخمس سنوات ومستويات العام الماضي. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

انخفضت المخزونات المقارنة بشكل ملحوظ، مما يُبرر ارتفاع أسعار النفط نسبيًا. مع ذلك، تُعتبر هذه الأسعار حاليًا أقل بكثير مما كانت عليه في نهاية الأسبوع الماضي، مما قد يُشير إلى انخفاض طفيف في قيمتها. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

أظهر النفط مؤخرًا إشارة بيع مفرط، تمثلها انحراف معياري بمقدار انحرافين عن متوسطه السنوي. حاليًا، يُعد النفط رخيصًا، ولكنه ليس رخيصًا للغاية. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

الغاز الطبيعي

• انخفاض الأسعار: انخفضت أسعار الغاز الطبيعي بشكل ملحوظ خلال الجلسات الثلاث الماضية، قبيل عمليات تجديد العقود الآجلة.
• منحنى ثابت: حاليًا، يظل المنحنى ثابتًا تقريبًا حتى أكتوبر، ويستقر في حالة كونتانجو طفيفة بنطاق 12 سنتًا فقط.
• توقعات درجات الحرارة: ارتبط انخفاض الأسعار بتوقعات انخفاض درجات الحرارة. ومع ذلك، لا تزال توقعات 6-10 أيام تشير إلى درجات حرارة أعلى بكثير من المعدل الطبيعي في معظم الولايات.
• اتجاهات الطلب: تشير أحدث بيانات الطلب إلى أن استهلاك الغاز أعلى من المعتاد، مما قد يشير إلى أن نمو المخزون من هذه النقطة سيكون ضئيلًا.
• نمو المخزون: مع ذلك، نلاحظ حاليًا زيادة واضحة في المخزونات أعلى من متوسط ​​الخمس سنوات. بالإضافة إلى ذلك، نشهد انخفاضًا في الصادرات مقارنة بالأشهر الأولى من هذا العام.
• هرمز والغاز الطبيعي المسال: تجدر الإشارة إلى أن عددًا كبيرًا من ناقلات الغاز الطبيعي المسال تمر أيضًا عبر مضيق هرمز. وتُعدّ قطر والإمارات العربية المتحدة من أكبر مُصدّري الغاز الطبيعي المسال في العالم.
• تأثير وقف إطلاق النار على الغاز: تمّ تحييد الارتفاع الأولي في أسعار غاز TTF بشكل ملحوظ بعد التوصل إلى اتفاق وقف إطلاق النار.
• مخاوف بشأن الإمدادات الأوروبية: يُعدّ استقرار إمدادات الغاز العالمية أمرًا بالغ الأهمية لأوروبا، نظرًا لانخفاض مستويات امتلاء مخازن التخزين بشكل ملحوظ عن العام الماضي، ومقارنةً بمتوسط ​​السنوات الخمس. حاليًا، تبلغ نسبة امتلاء مرافق التخزين حوالي 55%.

ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي المسال بشكل ملحوظ، ولكن في أوروبا، نلاحظ انخفاضًا واضحًا استجابةً لتسوية الوضع. تجدر الإشارة إلى أن الموردين الرئيسيين للغاز الطبيعي المسال إلى أوروبا حاليًا ليسوا دول الخليج العربي، بل الولايات المتحدة الأمريكية، والدول الأفريقية، وروسيا أيضًا. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

شهدت المخزونات المقارنة انتعاشًا حادًا في الأشهر الأخيرة. ومع ذلك، لا يُستبعد أن يعكس الطلب المفرط هذا الاتجاه. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

بلغ الطلب على الغاز أعلى مستوياته في خمس سنوات، بينما انخفض الإنتاج بشكل ملحوظ عما كان عليه قبل بضعة أسابيع. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

الطلب يتعافى بشكل واضح، وهو يكاد يكون مساويًا للعرض. نظريًا، من المتوقع أن يبلغ استهلاك الغاز ذروته في الصيف في المستقبل القريب، مما سيؤدي إلى عودة الضغط الصعودي على أسعار الغاز. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

كما هو واضح، تشير متوسطات الأسعار على مدى 5 و10 سنوات وطويلة الأجل إلى توقع وصول الأسعار إلى أدنى مستوى لها في المستقبل القريب. عادةً ما ترتفع أسعار الغاز خلال فترة الصيف. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

من المتوقع أن تكون درجات الحرارة في الولايات المتحدة مع مطلع يونيو ويوليو أعلى بكثير من المعدل الطبيعي. المصدر: الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA)

الذهب

• التصحيح الحالي: يشهد الذهب حاليًا أكبر تصحيح له منذ مايو، بعد أن اخترق أولًا المتوسط ​​المتحرك لـ 25 فترة، ويختبر الآن متوسط ​​50 فترة.
• توقعات أسعار الفائدة الفيدرالية: يشير مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد ينتظر عدة أشهر قبل خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن ميشيل بومان، مسؤولة الاحتياطي الفيدرالي، تُشير إلى أنها ترى إمكانية خفضها في يوليو.
• موقف ترامب: يُصرّح دونالد ترامب بأن أسعار الفائدة مرتفعة للغاية، ويحثّ الاحتياطي الفيدرالي على خفضها.
• زيادة التخصيص: يُدرك مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وسوق العقود الآجلة مخاطر السوق، ويزيدون تخصيصاتهم للذهب.
• انخفاض مخزونات بورصة كومكس: في الوقت نفسه، نلاحظ انخفاضًا واضحًا في مخزونات كومكس.
• التوحيد الموسمي: يقترب الذهب حاليًا من نهاية التوحيد الموسمي.

تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) حاليًا بأكبر كمية من الذهب منذ أواخر عام ٢٠٢٣، بعد شرائها لثمانية أيام متتالية. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

يزيد المستثمرون المضاربون من مراكزهم الطويلة، ليس فقط في الولايات المتحدة، بل في الصين أيضًا. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

تنخفض مخزونات الذهب في بورصة كومكس، مما قد يشير إلى انخفاض تقييم المستثمرين للمخاطر. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

من المحتمل أن يقترب الذهب من نهاية فترة التوحيد الموسمية. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

يختبر الذهب المتوسط ​​المتحرك لخمسين فترة، والذي ظلّ دعمًا رئيسيًا منذ بداية هذا العام. بالإضافة إلى هذا المتوسط، تجدر الإشارة إلى الدعم عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6% ومستوى 3300 دولار للأونصة. المصدر: xStation5

القهوة

• تراجع مستمر: تواصل أسعار القهوة تراجعها، على الرغم من انتعاش يوم الاثنين المرتبط بعدم اليقين المحيط بتوقعات الحصاد.
• مخاوف الصقيع في البرازيل: هذه المرة، تتعلق مخاوف الحصاد بالصقيع في البرازيل، والذي بدأ منذ عام 2021 الاتجاه الصعودي الحالي في أسعار القهوة وأدى إلى انخفاض دائم في توقعات إنتاج البلاد.
• حساسية درجات الحرارة: القهوة شديدة التأثر بتقلبات درجات الحرارة. يُعدّ الصقيع خلال فترة إزهار الأشجار أسوأ ظاهرة جوية للقهوة.
• موسم الحصاد: مع ذلك، فإن موسم ذروة حصاد القهوة في البرازيل جارٍ حاليًا وسيستمر خلال شهري يوليو وأغسطس.
• توقعات روبوستا: ومع ذلك، تشهد أسعار القهوة انخفاضًا بشكل أساسي بسبب تحسن آفاق حصاد روبوستا، وخاصة في آسيا.

لقد حيدت أسعار الروبوستا معظم مكاسبها منذ بداية عام 2024. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي

عادةً ما يستمر الانخفاض الموسمي في أسعار القهوة حتى نهاية يوليو، وهو الشهر المرتبط بموسم الحصاد المرتفع. ومع ذلك، عادةً ما نلاحظ ارتفاعًا بعد ذلك. وتحدث أكبر الزيادات اعتبارًا من نوفمبر، بعد انتهاء موسم التسليم، الذي يمتد من أغسطس إلى أكتوبر. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي

في الآونة الأخيرة، شهدنا انخفاضًا ملحوظًا في مراكز الشراء طويلة الأجل على القهوة. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي