قفز سهم Kellogg (K.US) ، شركة تصنيع المواد الغذائية الأمريكية ، يوم الثلاثاء بعد أنباء عن مخطط فصل الشركة إلى ثلاثة كيانات. تريد كيلوج التقسيم إلى ثلاثة كيانات تركز على ثلاثة أعمال مختلفة ولكنها مرتبطة بالأغذية - الحبوب والوجبات الخفيفة والأغذية النباتية. دعنا نلقي نظرة فاحصة على خطط كيلوج.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوال
كيلوج إلى ثلاث شركات
أعلنت شركة كيلوج يوم الثلاثاء أنها تخطط لفصل أعمالها التجارية الخاصة بالحبوب والأغذية النباتية في أمريكا الشمالية ، مما يؤدي فعليًا إلى تقسيم الشركة إلى ثلاثة كيانات منفصلة (سيركز الثالث على الأعمال التجارية العالمية للوجبات الخفيفة). من المتوقع أن يتم الانتهاء من الفصل بحلول نهاية عام 2023 ، على الرغم من أن الشركة قالت إن الأعمال العرضية للحبوب قد تحدث بشكل أسرع من الأعمال الغذائية القائمة على النباتات. قال المسؤولون التنفيذيون في الشركة إنه تم النظر في الفوائد العرضية كاستراتيجية محتملة لشركة كيلوج منذ عام 2018.
حبوب أمريكا الشمالية - التخلص من العبء؟
يرجع سبب هذه الخطوة إلى الرغبة في منح كل من الشركات الثلاث مزيدًا من الاستقلالية ، مما يسمح لها بتخصيص الموارد بشكل أفضل لأولوياتها الإستراتيجية. من الصعب التشكيك في مثل هذا المنطق ، لكن الأمور قد لا تكون وردية جدًا لجميع الأجزاء الثلاثة. تلقت تجارة الحبوب في أمريكا الشمالية دفعة قوية خلال جائحة كوفيد حيث ظل الناس في منازلهم أكثر ، ونتيجة لذلك زاد الطلب على منتجات الإفطار ، مثل الحبوب. ومع ذلك ، انعكس هذا الاتجاه حيث تم رفع القيود وبدأ الناس في الخروج أكثر - تناول عدد أقل من الناس وجبات الإفطار في المنزل
الوجبات الخفيفة العالمية - إمكانية فتح القيمة للمساهمين
أصبحت الفوائد العرضية وسيلة شائعة بشكل متزايد لإطلاق العنان للقيمة للشركات التي انخرطت في نشاط الاندماج والاستحواذ المفرط في الماضي. لم تتم بعض عمليات الاستحواذ السابقة كما هو متوقع وكانت بمثابة عبء على الشركة بأكملها. في حالات أخرى ، مثل أعمال حبوب كيلوج المذكورة أعلاه ، تغيرت النظرة المستقبلية للوحدة وقد يكون تقسيم الشركة أكثر فائدة للمساهمين من الاحتفاظ بها معًا.
ماذا يعني فتح القيمة؟ وهذا يعني أن ثلاثة كيانات منفصلة قد تساوي أكثر من كيان واحد يضم ثلاث وحدات مختلفة. خذ شركة كيلوج للوجبات الخفيفة كمثال: بلغ صافي مبيعاتها نحو 11.4 مليار دولار العام الماضي. إن مضاعفة رقم المبيعات الصافي هذا بنسبة 3.5x EV / المبيعات لشركة Mondelez International (MDLZ.US) ، منافسة لشركة كيلوج في مجال الوجبات الخفيفة ، من شأنه أن يقدّر أعمال كيلوج للوجبات الخفيفة المستقلة بنحو 40 مليار دولار. وفي الوقت نفسه ، فإن شركة كيلوج - التي لا تزال تمثل 3 شركات مجتمعة - تبلغ قيمتها المؤسسية (EV) 31.4 مليار دولار حاليًا.
الغذاء النباتي - منافس لما وراء اللحوم؟
قالت الشركة أن العرضية لأعمالها الغذائية القائمة على النباتات ستخلق شركة خالصة في هذا المجال. يعد هذا تهديدًا محتملاً لشركة بييوند ميت Beyond Meat ، وهي شركة أغذية نباتية أمريكية كانت رائدة في هذا المجال لسنوات وكانت واحدة من عدد قليل من شركات الأغذية القائمة على النباتات. لا تزال "بيوند ميت" غير مربحة حيث بلغت إيراداتها حوالي 460 مليون دولار أمريكي في عام 2021. وفي الوقت نفسه ، حققت شركة "كيلوج" للأغذية القائمة على النباتات مبيعات صافية بلغت حوالي 340 مليون دولار أمريكي في العام الماضي. ينتج عن ضرب هذا الرقم في 4.77 قيمة تعريض / مبيعات مضاعفة لـ بييوند ميت أن تبلغ قيمة المؤسسة حوالي 1.6 مليار دولار. قال المسؤولون التنفيذيون في كيلوج أن كل كيان من الكيانات الثلاثة الجديدة لديه إمكانات كبيرة ولكن الشركة لا تقدم بيانات عن أرباح القطاع ، لذلك لا يزال من غير المعروف ما إذا كانت أعمال كيلوج الغذائية القائمة على النباتات ستكون مربحة على أساس مستقل.
قالت كيلوج أيضًا إنها قد تبيع نشاطًا غذائيًا نباتيًا لطرف ذي مصلحة بدلاً من تحويله إلى المساهمين ولكن لم يتم اتخاذ القرار النهائي بعد.
نظرة على رد فعل السوق
أدى الإعلان عن خطط عرضية إلى جعل أسهم كيلوج يطير في تداول ما قبل السوق يوم الثلاثاء ، مما أدى إلى فجوة سعرية صعودية كبيرة عند إطلاق جلسة وول ستريت في ذلك اليوم (الدائرة البرتقالية على الرسم البياني أدناه). ومع ذلك ، لم يدم التفاؤل طويلا وتم محو جزء كبير من هذا المكاسب خلال جلسة يوم الثلاثاء. تم محو بقية هذه المكاسب يوم أمس وأغلق تداول الأسهم بشكل مسطح إلى حد ما مقارنة بمستويات ما قبل الإعلان. تم تداول الأسهم في نطاق 66-71 دولارًا مؤخرًا ، وإذا رأينا اختراقًا دون منطقة الدعم التي تم تمييزها بارتداد بنسبة 50 ٪ من الحركة الصعودية التي تم إطلاقها في النصف الأول من شهر مارس ، فقد يلوح في الأفق انخفاض نحو الحد الأدنى من النطاق .
المصدر: xStation5
