البيتكوين تصطدم بعقبة: هل سيشهد شهر "أكتوبر الصاعد" (Uptober) تصحيحاً في سوق العملات المشفرة؟

تباطأت التدفقات الداخلة إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) خلال شهر أكتوبر بعد شهر سبتمبر قوي للغاية، حيث تجاوز صافي التدفقات إلى الصناديق الفورية (spot funds) حاجز 2.6 مليار دولار. ومع ذلك، لا يزال سعر أكبر عملة مشفرة - وكذلك العملات البديلة - قريباً من مستويات مرتفعة محلية، مبدياً مرونة ملحوظة رغم ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار الأمريكي. فما الذي تشير إليه المؤشرات الفنية وبيانات الشبكة (on-chain data)؟

أبرز الأخبار

• للأسف، شهدت التدفقات الداخلة إلى صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تباطؤاً كبيراً مقارنة بشهر سبتمبر. فبعد تسجيل تدفقات خارجة بقيمة 89.9 مليون دولار تقريباً في 5 أكتوبر، عادت الصناديق لتسجل صافي تدفقات داخلة بحوالي 118.9 مليون دولار في 6 أكتوبر؛ مما يشير إلى أن الطلب المؤسسي لا يزال إيجابياً ولكنه أقل استقراراً بوضوح عما كان عليه في أواخر سبتمبر.
• تظل الضغوط الاقتصادية الكلية أكبر المخاطر على المدى القصير؛ فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 5.3%، واقترب الدولار من أعلى مستوياته منذ عدة شهور، وهو ما قد يضغط على شهية المستثمرين تجاه الأصول عالية المخاطر - بما في ذلك العملات المشفرة - في حال استمرار هذه الظروف.
• يواصل السوق احترام نطاق 83,000 - 84,000 دولار كمنطقة دعم مهمة. ومن شأن أي تحرك مستمر دون مستوى 83,000 دولار أن يزيد من مخاطر التراجع نحو 80,000 دولار، في حين أن العودة فوق مستوى 86,500 دولار من شأنها تحسين الهيكل الفني للسعر.
• لا تشير بيانات الشبكة حالياً إلى وجود موجة بيع قوية من جانب المشاركين في السوق من الفئة المتوسطة؛ فقد انخفض المتوسط ​​المتحرك لمدة سبعة أيام لتدفقات البيتكوين من هذه المجموعة إلى منصة "بينانس" (Binance) بأكثر من 36% منذ منتصف أغسطس، بينما تراجعت التدفقات إلى منصة "كوين بيس برايم" (Coinbase Prime) بنحو 15%، وذلك رغم ارتفاع سعر البيتكوين بأكثر من 30% خلال الفترة نفسها.
• يُظهر البيتكوين صموداً جيداً نسبياً في مواجهة ما يُعرف تاريخياً ببداية ضعيفة موسمياً لشهر أكتوبر. فبعد تحقيق مكاسب تجاوزت 6% في سبتمبر، حافظ السوق على معظم تلك المكاسب، وإن كانت مرحلة التماسك الحالية تشير إلى أن المشترين لم يستعيدوا السيطرة الكاملة على الزخم بعد.
• تظل العوامل المحركة الرئيسية للأيام المقبلة متمثلة في قرارات الاحتياطي الفيدرالي، وعوائد السندات، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). تصب الأسواق تركيزها بشكل أساسي على محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر، والتحركات القادمة في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وما إذا كانت التدفقات النقدية إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (Spot Bitcoin ETFs) ستستعيد وتيرتها المستقرة.

الرسم البياني للبيتكوين (الأطر الزمنية: ساعة واحدة، يومي، وأسبوعي)

تشهد عملة البيتكوين تراجعاً دون المتوسطين المتحركين الأسيين (EMA) لفترتي 50 و200 على الرسم البياني لإطار الساعة، مما يشير إلى ضعف زخم الاختراق. وقد واجه السعر مجدداً مقاومة عند مستوى 87,000 دولار تقريباً، وهو ما قد يعزز احتمالية حدوث تصحيح سعري على المدى القصير. وفي حين انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى ما دون مستوى 30 -أي إلى منطقة "تشبع البيع"- وتراجعت متوسطات مؤشر "الماكد" (MACD) بشكل حاد، فإن هذا الوضع قد يفتح الباب أيضاً أمام احتمالية ارتداد السعر صعوداً نحو مستوى 87,000 دولار وما فوقه.

المصدر: xStation5
على الرسم البياني اليومي، تحاول عملة البيتكوين الحفاظ على مستوياتها فوق مستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 38.2% للهبوط الذي بدأ في خريف عام 2025، وهو المستوى الواقع بالقرب من 84,000 دولار. ولا يزال مؤشر القوة النسبية (RSI) على الإطار الزمني اليومي قريباً من المستويات المحايدة.

المصدر: xStation5
على الرسم البياني الأسبوعي، اخترق السعر صعوداً المتوسط ​​المتحرك الأسي (EMA) لفترة 200 (الخط الأحمر)، مما يشير إلى زخم إيجابي على الإطار الزمني الأوسع. كما يمكننا ملاحظة بعض أوجه التشابه مع مرحلة تكوين القاع التي شهدناها في عامي 2022 و2023.

المصدر: xStation5

هل يمكن أن تستفيد عملة البيتكوين من النمط السائد في "وول ستريت" عقب انتخابات التجديد النصفي؟

يشير تاريخ أسواق الأسهم إلى وجود نمط موسمي قوي يظهر بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. فمنذ عام 1950، سجل مؤشر "إس آند بي 500" (S&P 500) ارتفاعاً في جميع الفترات الممتدة لاثني عشر شهراً والتي تلت هذه الانتخابات، بمتوسط ​​مكاسب بلغ 15.4%، علماً بأن السنة الثالثة من الدورة الرئاسية كانت تاريخياً الأقوى أداءً. كما حققت البيتكوين أداءً جيداً بعد دورات التجديد النصفي الثلاث الأخيرة، حيث سجلت مكاسب بنسبة 24.5% و44.9% و92.3% خلال الأشهر الاثني عشر التي تلت انتخابات الأعوام 2014 و2018 و2022 على التوالي.

ومع ذلك، لا يعني هذا أن الانتخابات تؤدي تلقائياً إلى سوق صاعدة للبيتكوين؛ إذ تقتصر العينة المتاحة على ثلاث دورات فقط لسوق العملات المشفرة، كما أن البيتكوين شهدت انخفاضاً بنسبة 45.5% في الشهر الأول وحده بعد انتخابات عام 2018، مما يبرز مدى حدة التقلبات قصيرة الأجل. وبالإضافة إلى ذلك، فإن عدد العناوين النشطة على الشبكة (on-chain addresses) لا يعادل بالضرورة عدد المشترين، ولا يقيس بشكل مباشر الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المرتبطة بالبيتكوين.

وتظل السيولة والظروف الاقتصادية الكلية عوامل أكثر أهمية بكثير. ففي ظل استقرار عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند مستوى يقارب 5.3% واستمرار حالة عدم اليقين التنظيمي، قد لا يكون انخفاض عدم اليقين السياسي وحده كافياً لدعم صعود مستدام لسعر البيتكوين. لذا، ستتمثل العوامل الرئيسية التي يجب مراقبتها بعد الانتخابات في عوائد السندات، واستمرار تدفقات رؤوس الأموال إلى صناديق البيتكوين الفورية المتداولة (spot Bitcoin ETFs)، والتقدم المحرز على صعيد الأطر التنظيمية؛ فالتاريخ يوفر سياقاً مفيداً، لكنه لا يشكل قاعدة استثمارية مضمونة النتائج.

المصدر: CryptoQuant

البيتكوين يخالف نمط بدايته الضعيفة تاريخياً في شهر أكتوبر

تاريخياً، تُعد الأيام الثلاثة الأولى من شهر أكتوبر الفترة الأضعف للبيتكوين خلال الشهر، حيث تشهد انخفاضاً بمتوسط ​​0.66%. ومن الجدير بالذكر أيضاً أن شهر سبتمبر انتهى محققاً مكاسب بنسبة 6.4%، في حين أنه يسجل تاريخياً انخفاضاً بمتوسط ​​يبلغ حوالي 4%. وبالتالي، تواصل بداية شهر أكتوبر إظهار قوة نسبية مقارنةً بالنمط الموسمي المعتاد للبيتكوين.

المصدر: CryptoQuant

مؤشر "Puell Multiple" يخرج من "منطقة الخصم السعري": هل تتراجع ضغوط المعدّنين؟

وصل المتوسط ​​المتحرك لمؤشر "Puell Multiple" (لمدة سبعة أيام) إلى أعلى مستوى له منذ نحو 11 شهراً، وعاد ليتجاوز حاجز الواحد الصحيح بعد أن ظل دون هذا المستوى لما يقرب من 10 أشهر. فمنذ نوفمبر 2025، ظل المؤشر محصوراً فيما يُعرف بـ "منطقة الخصم السعري" (discount zone)؛ وهي منطقة غالباً ما تتزامن تاريخياً مع فترات انخفاض نسبي في تقييم البيتكوين ومراحل تجميع العملة عقب تراجعات سابقة.

قد يشير تجاوز المؤشر لمستوى الواحد الصحيح إلى بدء تحسن ظروف إيرادات المعدّنين مقارنة بمتوسط ​​العام، وهو ما يتماشى مع احتمالية الانتقال من مرحلة التجميع إلى اتجاه سوقي أكثر قوة. ورغم أن بعض المحللين يراقبون مستوى "2" باعتباره المحطة التالية، إلا أن مؤشر "Puell Multiple" لا يوفر بحد ذاته هدفاً سعرياً موثوقاً للبيتكوين؛ لذا ينبغي النظر إليه كجزء من المشهد الأوسع لبيانات الشبكة (on-chain data) وليس كمؤشر مباشر على صعود السوق.

المصدر: CryptoQuant

هل سيصل سعر البيتكوين إلى 157,000 دولار؟
يشير نموذج تقييم البيتكوين المعروف باسم "قانون القوة" (Power Law) إلى أن تقلبات البيتكوين حول مسار اتجاهها طويل الأجل قد انخفضت تدريجياً. فقد تراجعت ذروة قيم المؤشر التذبذبي من +169 في عام 2018 إلى +102 في عام 2025، بينما انخفض الانحراف المعياري للتغيرات اليومية بنحو 49% خلال الفترة نفسها، متراجعاً من 4.81 إلى 2.47 نقطة.

واعتباراً من 3 أكتوبر، ومع تداول البيتكوين عند مستوى يقارب 84,700 دولار، سجل المؤشر التذبذبي قيمة +34.5. وبافتراض بقاء معايير النموذج دون تغيير، فإن تسجيل قراءة عند مستوى +100 سيعادل سعر بيتكوين يبلغ حوالي 157,800 دولار؛ وهو ما يمثل ارتفاعاً بنسبة 86% تقريباً عن السعر الحالي. ومع ذلك، لا يُعد هذا الرقم توقعاً للسعر، بل مستوى مرجعياً مستمداً من النموذج، وسيستمر هذا المستوى في الارتفاع بالتزامن مع صعود مسار "قانون القوة" نفسه.

المصدر: CryptoQuant