الدولار في حالة ترقب قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) 🚨

سنشهد اليوم في الساعة 2:30 مساءً صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي لشهر سبتمبر، وهو أحد آخر البيانات الرئيسية التي تسبق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر عقده يومي 27 و28 أكتوبر. وتشير التوقعات السائدة إلى تسارع ملحوظ في مقياس التضخم الأساسي ليصل إلى 0.6% على أساس شهري (مقارنة بـ 0.4% في أغسطس) وإلى نحو 3.6% - 3.7% على أساس سنوي، مدفوعاً بشكل رئيسي بأسعار الوقود التي ارتفعت بأكثر من 7% في سبتمبر وفقاً لبيانات إدارة معلومات الطاقة (EIA). ومع ذلك، من المتوقع أن يتباطأ المقياس الأساسي (الذي يستثني الغذاء والطاقة) - وهو المقياس الأكثر أهمية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي - إلى 0.2% على أساس شهري انخفاضاً من 0.3% سابقاً، مع استقرار المعدل السنوي عند حوالي 2.5%. وهذا التباين تحديداً - بين الرقم الرئيسي المرتفع والمقياس الأساسي الذي يشير إلى تباطؤ - هو ما سيشكل محور تفاعل الأسواق اليوم.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، يُعد الاتجاه الأساسي هو العامل الأهم؛ فإذا استقر هذا المعدل عند 0.2% بالفعل، فسيخفف ذلك من الضغوط المحيطة باجتماع أكتوبر. وتُسعّر الأسواق حالياً احتمالاً بنسبة 22% فقط لرفع أسعار الفائدة هذا الشهر، وستحول تركيزها إلى شهر ديسمبر، الذي يظل السيناريو المرجح للخطوة التالية المتمثلة في رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وللتذكير، فقد رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات لتصل إلى نطاق 3.75% - 4.00%، مشيراً إلى توجه نحو مزيد من التشديد النقدي. أما إذا جاءت القراءة أعلى من التوقعات - ولا سيما إذا بدأت صدمة أسعار الطاقة تنعكس على سلة أوسع من الأسعار - فإن ذلك سيؤدي سريعاً إلى تجدد الرهانات على سياسة نقدية متشددة ودعم الدولار.

الرسم البياني 1 :

مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي كما تعكسه تسعيرات السوق. يوضح الرسم البياني العدد التراكمي لزيادات أسعار الفائدة المتوقعة (المُسعَّرة) للاجتماعات القادمة: اليوم (الخط الأحمر)، وقبل أسبوع (الخط الأزرق)، وقبل أربعة أسابيع (الخط الرمادي). لقد أخذت السوق في الحسبان باستمرار توجهاً نحو تشديد السياسة النقدية: بدءاً من حوالي 0.2 زيادة في أسعار الفائدة لشهر أكتوبر، مروراً بـ 1.07 زيادة لشهر ديسمبر، ووصولاً إلى أكثر من 3.0 زيادات بحلول يوليو 2027. والجدير بالذكر أن المسار الأحدث (الخط الأحمر) يقع فوق مسار الأسبوع الماضي ولكن دون مستوى قراءة الشهر الماضي؛ إذ خففت السوق قليلاً من توقعاتها المتشددة (المائلة لرفع الفائدة) عقب صدور بيانات أضعف للوظائف غير الزراعية وبيانات أكثر هدوءاً لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، إلا أن الاتجاه العام يظل "صعودياً" بوضوح. المصدر: XTB.

الرسم البياني 2 :

 تطور تسعير التوقعات لاجتماع شهر ديسمبر. يوضح هذا الرسم البياني التغيرات التي طرأت على تسعير القرار المرتقب في ديسمبر 2026 على مدار العام؛ ففي مطلع عام 2026، كانت توقعات السوق تشير إلى خفض أسعار الفائدة (عند مستوى -2.5 تقريباً)، إلا أن المشهد تغير بشكل حاد بدءاً من شهر مارس نحو توقعات برفع الفائدة، حيث أدى الارتفاع الحاد في معدلات التضخم -الناجم عن اضطرابات في إمدادات النفط- إلى دفع تسعير السوق نحو نطاق يتراوح بين +1.0 و+2.0. وتمثل القراءة الحالية البالغة +1.07 تراجعاً عن المستويات المرتفعة التي سُجلت في سبتمبر؛ إذ تتبنى السوق توجهاً يميل إلى التشديد النقدي (hawkish) ولكن دون مبالغة، مما يترك مجالاً للتحرك في أي من الاتجاهين بناءً على البيانات الصادرة اليوم. المصدر: XTB.

التحليل الفني لزوج (EUR/USD):

على الرسم البياني اليومي، يتداول الزوج عند مستوى 1.1195 تقريباً، وهو مستوى يقع بوضوح دون المتوسط ​​المتحرك الأسي لفترة 200 جلسة (EMA200) عند 1.1515، مما يؤكد قوة جانب العرض على المدى المتوسط. وقد هبط السعر مؤخراً دون الحد السفلي لنطاق التماسك العريض -المشار إليه بالمستطيل الأرجواني (في حدود 1.1400–1.1440)- والذي كان يعمل سابقاً كمستوى دعم، وقد يبدأ الآن في العمل كمستوى مقاومة. ويُظهر "ملف تعريف حجم التداول" (Volume Profile) أن أكبر تركيز لأحجام التداول يقع عند مستويات أعلى، وتحديداً في نطاق 1.15–1.16، مما يزيد من صعوبة حدوث ارتداد صعودي. يقع أقرب مستوى دعم هام في نطاق 1.1150–1.1200، وفي حال استمرار عمليات البيع، فإن الطريق يصبح مفتوحاً نحو منطقة الطلب التالية التي تظهر عند مستويات أدنى بكثير، وتحديداً بين 1.0800 و1.0950. ومن شأن صدور قراءة مرتفعة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) -وهو ما سيعزز الدولار ويغذي التوقعات المتشددة بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي- أن يعمق الهبوط ويدفع سعر الصرف نحو مستويات دعم أدنى؛ وعلى العكس من ذلك، فإن قراءة أكثر اعتدالاً للمؤشر الأساسي قد تمنح اليورو فرصة لارتداد تصحيحي نحو مستوى 1.1400 وإعادة اختبار المنطقة التي فُقدت مؤخراً من الأسفل. المصدر: XTB