المزيد من الرهانات على خفض سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس/آذار مع تباين أرباح البنوك الأمريكية

مع اقترابنا من نهاية الأسبوع، هناك بعض الأشياء التي تستحق الإشارة إليها. أولاً، زادت توقعات السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس، وثانيًا، كانت أرباح البنوك الأمريكية متباينة، وثالثًا، لا يزال مؤشر فيكس منخفضًا بشكل عنيد.

النقطة الثالثة مهمة في نظرنا. نحن نعلم أن مؤشر Vix لن يبقى منخفضًا إلى الأبد، ومع ذلك لا يبدو أنه قد تأثر بالقضايا الجيوسياسية الأخيرة أو مخاوف البعض من أن السوق متفائل للغاية بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية. يتم تداول مؤشر Vix حاليًا حول مستوى 12.5، وهو ما يشير إلى وجود سوق صاعدة، ومع ذلك بدت الأسواق المالية بلا اتجاه حتى الآن هذا العام. هناك شيء لا يتناسب مع Vix عند هذا المستوى المنخفض. عادة ما يحدث هذا فقط عندما تكون التوقعات المستقبلية للأسهم مشرقة، ولكن بعد الارتفاع بقوة في نهاية عام 2023، هناك الكثير من الاختلاف في التفكير حول الاتجاه التالي للأسهم الأمريكية. ولهذا السبب يعد هذا وقتًا غريبًا لبقاء Vix هادئًا.

وكان المحرك الكبير الآخر هذا الأسبوع هو سوق أموال الاحتياطي الفيدرالي. بعد بيانات أسعار المنتجين الأضعف من المتوقع من الولايات المتحدة، هناك الآن تخفيض بنسبة 74.2% من سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يجتمع في 20 مارس/آذار. وهذا أعلى من احتمال 70% يوم الخميس وأعلى بكثير من احتمال 39% لخفض سعر الفائدة قبل شهر واحد. يتحدى السوق دعوات رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، لوريتا ميستر، وهي عضو مصوت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حتى تقاعدها في يونيو، فمن المحتمل أن يكون شهر مارس مبكرًا جدًا لخفض أسعار الفائدة. إنها من الصقور البارزين، لكن تعليقاتها هذا الأسبوع تشير إلى أن خفض سعر الفائدة الفيدرالي في مارس ليس واضحًا وأن القرار قد يكون على حافة الهاوية ما لم نبدأ في رؤية المزيد من علامات الضعف الاقتصادي بين الآن وذلك الحين، وهو أمر ممكن بالتأكيد. . لا ترغب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مفاجأة الأسواق، إذا اعتقدت أنها لن ترفع أسعار الفائدة في مارس، فتوقع موجة من التصريحات المتشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع المقبلة. ما إذا كان هذا يحرك الطلب بالنسبة لسوق الأموال الفيدرالية أم لا، علينا أن نرى.

وكانت أرباح البنوك الأمريكية متباينة. كان جي بي مورغان هو نجم الأداء إلى حد بعيد. وقد أعلنت عن أرباح قياسية بفضل ارتفاع صافي دخل الفوائد، حيث بلغت أرباحها السنوية حوالي 40 مليار دولار. وارتفع صافي دخل الفوائد إلى ما يقرب من 90 مليار دولار، وهو أعلى مما توقعه البنك العام الماضي. وقالوا أيضًا إن تأثيرات ارتفاع صافي دخل الفائدة ستكون إيجابية لعام 2024. على الرغم من أن أرقام ربحية السهم أقل من تقديرات المحللين، إلا أن سعر السهم ارتفع عند افتتاح الولايات المتحدة يوم الجمعة، حيث ركز المستثمرون على الأخبار الجيدة والأرقام الكبيرة المدرجة في هذه الأرباح تقرير. وهذا مثال آخر على كيف أصبح بنك جي بي مورغان أكبر وأكثر ربحية بعد الأزمة المالية. وقد فعلت الشيء نفسه بعد عام 2008، والآن تبدو وكأنها الفائز بعد الأزمة المصرفية الإقليمية في الربيع الماضي، على الرغم من أنها تحملت رسوماً بقيمة 3 مليارات دولار فيما يتعلق بالأزمة.

بالنسبة للبنوك الأخرى، لم يكن موسم الأرباح ورديا إلى هذا الحد. شهد سيتي جروب أسوأ ربع له منذ 15 عامًا في الربع الرابع، وأعلن عن خسارة قدرها 1.8 مليار دولار لهذا الربع. كما أعلن البنك عن تسريح 20 ألف عامل. على الرغم من أن النقطة المضيئة كانت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية، التي ارتفعت بعد سنوات قليلة صعبة. خالف بنك Wells Fargo تقديرات المحللين، وأعلن بنك أوف أمريكا عن مخصص خسائر قروض أكبر من المتوقع بأكثر من مليار دولار، حيث أظهر المستهلك الأمريكي علامات صغيرة على التوتر في بعض أسواق الائتمان. رد فعل السوق على الأرباح ضعيف إلى حد ما. وارتفع القطاع المالي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل طفيف، في حين ارتفع كل من سيتي جروب وجي بي إم بمقدار تقريبي. 1%. يشير هذا إلى أن السوق على استعداد لإظهار التساهل مع سيتي جروب إذا كان في طريقه إلى التعافي، كما أنه سوف يهتف لبنك جيه بي مورجان لأخباره الجيدة بشأن صافي دخل الفائدة في الأشهر المقبلة، ولكن الاتجاه الصعودي لبنك جيه بي مورجان قد يكون محدودًا إذا كانت السوق هو الصحيح ويبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في مارس.