نقترب بسرعة من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر عقده في 16 سبتمبر. ويمكن تشبيه احتمالات رفع أسعار الفائدة حاليًا برمي عملة معدنية. يوم الجمعة، عزز رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، التوقعات بسياسة نقدية أكثر تشددًا بخطابه في جاكسون هول. واليوم، تلقت الأسواق تصريحات أكثر تيسيرًا من عضو لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، كريستوفر والر.
انخفضت الرهانات على رفع أسعار الفائدة هذا الخريف، مما دعم سوق الأسهم. ويرتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.5% اليوم، مع تحركات مماثلة في مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز. ومن المثير للاهتمام أن التوقعات طويلة الأجل تحركت في الاتجاه المعاكس، وهو عامل يصب في مصلحة كل من الذهب والبيتكوين.
الشكل 1: تغير الاحتمالية الضمنية لرفع أسعار الفائدة في اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفردية (2026-2027)
المصدر: XTB Research، 3 سبتمبر 2026
ماذا قال والر تحديدًا؟
على عكس وارش، تمكن والر من تحديد العوامل التي سيراقبها عند اتخاذ قرار سبتمبر. وأوضح أن عملية خفض التضخم مستمرة، وأن التضخم الأساسي يبدو أفضل مما تشير إليه المؤشرات الرئيسية. وأشار إلى أنه إذا لم تُسفر قراءة مؤشر أسعار المستهلكين (المقرر صدورها في 11 سبتمبر) عن مفاجأة سلبية، فمن المرجح أن يدعم الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع القادم.
عودة البيانات إلى صالحه
شهدت البيانات الاقتصادية الكلية الرئيسية الصادرة مؤخرًا من الولايات المتحدة تقلبات حادة، وفي ظل الوضع الراهن، لا يوجد ما يشير إلى تغير هذا الوضع. غدًا، سيصدر أهم تقرير لسوق العمل الأمريكي (بيانات الوظائف غير الزراعية، الساعة 1:30 ظهرًا). وبعد أسبوع بالضبط، كما ذكرنا سابقًا، ستُنشر بيانات التضخم لشهر أغسطس، والتي، كما أكد والر، قد تُحدد قرار اللجنة.
من الجدير بالذكر هنا أن انتخابات التجديد النصفي مقررة في نوفمبر. ورغم أن ارتفاع أسعار الفائدة لن يؤثر بشكل كبير على أقساط الرهن العقاري (إذ أن أكثر من 80% منها تعتمد على أسعار فائدة ثابتة)، إلا أنه من المرجح أن يؤدي إلى عودة النقاش حول ارتفاع تكاليف المعيشة والتضخم، وهو ما لا يصبّ بالتأكيد في مصلحة الجمهوريين. كما يُتوقع انخفاض في سوق الأسهم.
وبالطبع، يستطيع ترامب نفسه التأثير على توقعات السوق بشأن رفع أسعار الفائدة من خلال أفعاله وتصريحاته المتعلقة بالحرب في الشرق الأوسط. وقد تؤدي الإشارات التي تُنبئ بانخفاض أسعار سلع الطاقة إلى تقليل الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية في نظر السوق. ومن المرجح أيضاً أن يكون لأي تقدم في المفاوضات أثر إيجابي على جميع الأصول تقريباً التي أختارها.
هل يُحتمل أن يكون هناك تداول قائم على خفض قيمة العملة؟
إن عدم رفع سعر الفائدة، أو أي إشارات تدل على عدم استقلالية وارش الكاملة، فضلاً عن أي إجراءات إضافية من جانب وزارة الخزانة في سوق الدين، قد يؤدي إلى مزيد من ضعف الدولار، ما يدفع المستثمرين إلى البحث عن بدائل.
كما أن عدم وجود زيادة من شأنه أن يكون في صالح شركات التكنولوجيا، مما يحسن تقييماتها في نماذج التدفق النقدي المخصوم. الخطر هنا هو زيادة المخاوف طويلة الأجل وارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل.
الشكل 2: الفائزون والخاسرون في مؤشر ناسداك 100 (03.09.2026)
المصدر: XTB Research، 3 سبتمبر 2026
شركة Snowflake (رمزها في البورصة: SNOW.US)
ارتفعت أسهم شركة التكنولوجيا المتخصصة في تطوير أدوات تخزين البيانات ومعالجتها وتحليلها بأكثر من 20% اليوم. ويعود هذا الارتفاع، بطبيعة الحال، إلى نتائج الربع الثاني الممتازة التي فاقت توقعات السوق بشكل ملحوظ. وقد لفت انتباه المستثمرين بشكل خاص الانتشار السريع لمساعد البرمجة المدعوم بالذكاء الاصطناعي. ووفقًا للمحللين، يُعد هذا دليلًا واضحًا على أن توجهات الاستهلاك القائمة على الذكاء الاصطناعي بدأت أخيرًا في ترجمتها إلى نتائج ملموسة للشركة.
شركة Broadcom (رمزها في البورصة: AVGO.US)
كانت التوقعات عالية جدًا لشركة Broadcom. فعلى الرغم من نشرها لتوقعات طموحة طويلة الأجل، انخفضت أسهم الشركة المصنعة للرقائق الإلكترونية بنحو 6.5%. وتتوقع الشركة أن تتضاعف إيراداتها من رقائق الذكاء الاصطناعي لتصل إلى حوالي 115 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 2027، وأن تصل إلى 230 مليار دولار أمريكي في السنة التي تليها. تجدر الإشارة إلى إعادة ترتيب قائمة طلبات الدوائر المتكاملة المخصصة، حيث من المتوقع أن تصبح شركة أنثروبيك، بحلول عام 2027، أكبر عميل لشركة برودكوم، متجاوزةً بذلك شركة أوبن إيه آي ومُزيحةً جوجل عن الصدارة الحالية. إضافةً إلى ذلك، تتوقع الشركة أن ينمو قطاع البنية التحتية للشبكات بنفس سرعة نمو الطلب على المعالجات نفسها.
شركة ألتراجينيكس للأدوية (RARE.US)
انخفضت أسهم شركة التكنولوجيا الحيوية بأكثر من 45%. ويعود هذا الانخفاض الحاد إلى فشل تجربة سريرية رئيسية من المرحلة الثالثة لعقار أبازونرسين (GTX-102)، المصمم لعلاج متلازمة أنجلمان، وهي اضطراب وراثي نادر. لم يحقق العقار الهدف الرئيسي للدراسة المتعلق بتحسين الوظائف الإدراكية، مما أدى فورًا إلى موجة من تخفيضات التقييم من قبل محللي وول ستريت.
شركة كامبل (CPB.US)
انخفضت أسهم عملاق صناعة الأغذية بأكثر من 10%. كان الدافع وراء عمليات البيع المكثفة هو التوقعات المالية المخيبة للآمال للأعوام القادمة، بما في ذلك تقديرات الأرباح المعدلة للسهم، والتي كانت أقل بكثير من توقعات المحللين. كما شكل قرار مجلس الإدارة بخفض توزيعات الأرباح الفصلية بأكثر من الثلث ضربة إضافية للمساهمين.
ملخص السوق: الولايات المتحدة تشن غارة على إيران، والنفط يتراجع في الأسواق
انسحاب السلع الزراعية 📉
ملخص يومي: لا تزال الجغرافيا السياسية والديون تؤثر سلبًا على التقييمات
هل يمكنك التغلب على سوق السندات؟
