ملخص اليوم: تأثير بيانات الوظائف غير الزراعية على معنويات السوق ⬇️

• تقرير الوظائف غير الزراعية: المحرك الرئيسي لتقلبات السوق. أضاف الاقتصاد الأمريكي 162 ألف وظيفة جديدة في القطاعات غير الزراعية خلال شهر أغسطس، أي ثلاثة أضعاف توقعات السوق التي كانت تُقدر بنحو 55 ألف وظيفة. استقر معدل البطالة عند 4.1%، بينما ارتفع متوسط ​​الأجر بالساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري. دفعت هذه البيانات القوية، التي جاءت مفاجئة، احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر إلى نحو 58%، بعد أن كانت أقل بقليل من 50% في اليوم السابق. ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى أعلى مستوى لها منذ يناير 2025، وواجه المستثمرون مفارقة تحول فيها الأخبار الاقتصادية الجيدة إلى أخبار سيئة للأسواق.

ترامب ضد الاحتياطي الفيدرالي والتهديدات التجارية الجديدة. طالب الرئيس دونالد ترامب بخفض فوري لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعد وقت قصير من صدور بيانات سوق العمل، مُبررًا ذلك بأن قوة الاقتصاد تعني جدارة ائتمانية أفضل للبلاد. في منشور على منصته "تروث سوشيال"، وجّه ترامب إنذارًا غير مسبوق: إذا لم يخفض رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش أسعار الفائدة، فسيمنع ترامب التجارة مع الدول التي تعاني الولايات المتحدة من عجز تجاري معها. تعاملت الأسواق مع هذه التصريحات على أنها ضغط لفظي أكثر من كونها إعلانًا سياسيًا حقيقيًا، مركزةً بدلًا من ذلك على أساسيات الاقتصاد الكلي. ويشير الاقتصاديون إلى مفارقة هذا التهديد، إذ أن قطع التجارة سيؤدي إلى صدمة في العرض وارتفاع حاد في التضخم، مما سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر.

• التوترات الجيوسياسية تدفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع. دفع تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران خام برنت نحو أقوى مكاسبه الأسبوعية منذ يوليو، حيث استقرت الأسعار قرب 90 دولارًا للبرميل. وبلغ سعر الديزل في الولايات المتحدة مستوى قياسيًا قدره 5.85 دولارًا للجالون، ما يمثل زيادة سنوية تقارب 60%. وتؤدي الصراعات في أوكرانيا وحول إيران إلى تدمير طاقة التكرير، مما يُسبب أزمة عالمية في إمدادات المنتجات البترولية. يشكل ارتفاع أسعار الديزل، الذي يُعدّ من مدخلات الإنتاج في قطاعات النقل والزراعة والخدمات اللوجستية، خطرًا تضخميًا خطيرًا قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات بغض النظر عن البيانات الأخرى.

تؤكد البيانات الاقتصادية الكلية قوة الاقتصاد الأمريكي، لكن التضخم يثير مخاوف. فقد بلغ مؤشر مديري المشتريات التصنيعي 54.6 نقطة في أغسطس، مسجلًا بذلك الشهر الثامن على التوالي من النمو، بينما ارتفع مؤشر الخدمات إلى 55.4 نقطة مع مؤشر قوي جدًا لنشاط الأعمال عند 61.7 نقطة. في الوقت نفسه، ظل مؤشر أسعار التصنيع الصادر عن معهد إدارة التوريد عند مستوى مرتفع بشكل مثير للقلق بلغ 71.1 نقطة، ووصلت ضغوط الأسعار في قطاع الخدمات إلى أعلى مستوى لها منذ ما يقرب من أربع سنوات. وأشار محافظ الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، إلى أن قراره في سبتمبر سيعتمد بشكل أساسي على بيانات التضخم، وأن تسارعًا جديدًا في نمو الأسعار قد يدفعه إلى تأييد رفع سعر الفائدة. واقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.8% هذا الأسبوع، مما يعكس ارتفاعًا متزايدًا في علاوة المخاطر المالية والتضخمية.

• تعرضت المؤشرات الأمريكية لضغوط عقب صدور تقرير سوق العمل. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 258 نقطة، أو 0.5%، متجهاً نحو خسارة أسبوعية تقارب 0.3%. وخسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نسبة 0.3% خلال الجلسة، رغم احتفاظه بمكاسب أسبوعية طفيفة بلغت 0.2%. كما تراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.3%، لكنه ارتفع بنسبة 0.4% على أساس أسبوعي. ولم يجد المستثمرون في بيانات التوظيف القوية ما يبررها، إذ زادت من احتمالية تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

• تباينت مؤشرات الأسواق الأوروبية والآسيوية. برز مؤشر JP225 الياباني بارتفاع قدره 1.52%، وارتفع مؤشر W20 البولندي بنسبة 1.22%، بينما أضاف مؤشر CHN.cash الصيني 1.16%. كان أداء المؤشرات الأوروبية أضعف، حيث ارتفع مؤشر SPA35 الإسباني بنسبة 0.22%، بينما استقر مؤشر DE40 الألماني تقريبًا، وتراجع مؤشر ITA40 الإيطالي بنسبة 0.40%. قفزت أسهم فولكس فاجن بنسبة 6% بعد إعلان الشركة عن خطط لخفض 50 ألف وظيفة ضمن برنامج التحول "خطة المستقبل 2030" استجابةً لضغوط الرسوم الجمركية والمنافسة الصينية.

• شهدت أسهم لولوليمون انخفاضًا تاريخيًا، وخيبت تسلا الآمال بسيارة سايبر كاب. تراجعت أسهم شركة لولوليمون أثليتيكا بنسبة تقارب 20% إلى أدنى مستوى لها في ثماني سنوات، بعد أن خفضت الشركة توقعاتها السنوية للمرة الثانية هذا العام، وسجلت أول انخفاض متزامن في المبيعات المقارنة في جميع الأسواق الرئيسية، بما في ذلك انخفاض بنسبة 12% في أمريكا الشمالية، وانخفاض مفاجئ بنسبة 8% في الصين. وانخفضت مبيعات منتجها الرئيسي من سراويل الليغينغ النسائية، التي تمثل أكثر من 20% من الإيرادات، بنسبة 20% خلال الربع. وخسرت شركة تسلا 6% من أسهمها بعد أن خيب عرض سيارة الأجرة ذاتية القيادة "سايبر كاب" الذي طال انتظاره آمال المستثمرين، بسبب نقص المعلومات الجديدة حول التسعير، وجدول الإنتاج، واللوائح التنظيمية، في حين لم يظهر الرئيس التنفيذي إيلون ماسك في الفعالية المغلقة في أوستن. في المقابل، ارتفعت أسهم شركة دوكوساين بعد نتائج ربع سنوية أفضل من المتوقع، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله.

• ارتفاع قيمة الدولار، وتوقعات الين غير مؤكدة. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (USDIDX) بنسبة 0.14% عقب صدور تقرير الوظائف غير الزراعية القوي، وصعد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USDJPY) بنسبة 0.16% إلى 156.08، مما يعكس تزايد التوقعات برفع سعر الفائدة في الولايات المتحدة. وعلى الرغم من ارتفاع الين الياباني بشكل ملحوظ خلال الأسبوع على خلفية توقعات رفع بنك اليابان لسعر الفائدة، إلا أنه قد يتراجع بعد صدور القرار الفعلي، وفقًا لاستراتيجيات العملات، في ظل سيناريو "الشراء عند الإشاعة والبيع عند صدور القرار". وتراجع اليورو والجنيه الإسترليني بشكل طفيف مقابل الدولار، حيث انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي بنسبة 0.09% إلى 1.1613، وانخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بنسبة 0.06% إلى 1.3513. كما تراجع الزلوتي البولندي بشكل طفيف، حيث انخفض زوج الدولار الأمريكي/الزلوتي البولندي بنسبة 0.06% إلى 3.7123، وانخفض زوج اليورو/الزلوتي البولندي بنسبة 0.19% إلى 4.3112.

• تراجع الذهب والفضة بعد صدور بيانات قوية عن سوق العمل. انخفض سعر الذهب بنسبة 1.22% إلى 4417.90 دولارًا للأونصة، متجهًا نحو ثاني انخفاض أسبوعي متتالٍ، ووصل خلال الجلسة إلى أدنى مستوى له عند 4419 دولارًا، مسجلًا خسارة أسبوعية تجاوزت 2%. وتراجعت الفضة بشكل حاد، حيث خسرت 1.66% لتصل إلى 65.81 دولارًا للأونصة، بينما انخفضت أسهم شركات التعدين مثل كينروس وفرانكو-نيفادا وإلدورادو جولد بأكثر من 3.5%. وانخفض خام برنت بنسبة 0.16% إلى 95.64 دولارًا للبرميل، وخسر خام غرب تكساس الوسيط 0.83% إلى 90.90 دولارًا، على الرغم من أن كلا النوعين كانا يتجهان نحو مكاسب واضحة على أساس أسبوعي مدفوعين بالتوترات المحيطة بإيران. وارتفع سعر الغاز الطبيعي بنسبة 0.99% إلى 2.95 دولارًا، ولا تزال أسعار الديزل القياسية في الولايات المتحدة تشكل عامل خطر تضخمي رئيسي على الاقتصاد ككل.

• بقيت العملات المشفرة في ظل الأسواق التقليدية. لم تحظَ العملات الرقمية الرئيسية باهتمام كبير في يوم هيمنت عليه تقارير سوق العمل وتداعياتها على السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. لطالما شكلت التوقعات المتزايدة لرفع أسعار الفائدة وقوة الدولار عوامل سلبية للأصول الرقمية. ويتجه اهتمام المشاركين في سوق العملات الرقمية الآن إلى بيانات التضخم المرتقبة، والتي ستحدد مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية، وقد تؤثر على توجهات السوق على المدى القريب في قطاع الأصول عالية المخاطر بأكمله.