ملخص يومي: الاحتياطي الفيدرالي يتبنى موقفاً متشدداً لكنه يفشل في إخافة الأسواق (17/09/2026)

تتداول المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية في المنطقة الخضراء اليوم. وارتفع مؤشر ناسداك 100، الذي يضم شركات التكنولوجيا الكبرى، بما يصل إلى 1.7%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1%. أما مؤشر داو جونز فتراجع أداؤه مقارنةً بالمؤشرين الآخرين، لكنه مع ذلك أنهى جلسة قوية، مرتفعًا بنسبة 0.6%.

الشكل 1: الأسهم الرابحة والخاسرة في مؤشر Nasdaq 100 (17.09.2026)

يمكن عزو ارتفاع الأسواق اليوم إلى عاملين رئيسيين على الأقل.

السياسة النقدية والبيانات الاقتصادية الكلية

من الجدير البدء باجتماع الاحتياطي الفيدرالي الذي عُقد أمس. وكما كان متوقعًا، تم رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وبما أن القرار كان مسعّرًا في الأسواق إلى حد كبير، فقد تحول تركيز المستثمرين بشكل أساسي إلى التعليقات المصاحبة للقرار.

والأهم من ذلك، أن القرار جاء بالإجماع، في حين أرسل كيفن وورش إشارة واضحة مفادها أن ارتفاع التضخم يستدعي الإبقاء على موقف نقدي تقييدي، وهو ما يمكن للاقتصاد الأمريكي، في ظل قوته الحالية، تحمله بشكل جيد. وأشار إلى أن بيانات الصيف لا توفر أي أساس للاعتقاد بأن الاتجاه الأساسي للتضخم قد تحسن بشكل ملموس.

وتشير خريطة النقاط (Dot Plot)، التي تمثل توقعات أعضاء اللجنة بشأن أسعار الفائدة بشكل مجهول، إلى رفع آخر واحد لأسعار الفائدة هذا العام. ومرة أخرى، اختار وورش عدم المشاركة في هذه التوقعات.

سوق السندات

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في البداية بنحو 1.5% تقريبًا. إلا أننا شهدنا اليوم انخفاضًا حادًا أعادها إلى مستويات ما قبل القرار (نحو 1.95% للسندات لأجل 10 سنوات).

الشكل 2: عوائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات (06.2026 - 09.2026)

المصدر: أبحاث XTB، 17.09.2026

ويبدو أن العامل الرئيسي وراء هذه الحركة هو الانخفاض الحاد في أسعار النفط الخام. وفي حوالي الساعة 2:00 ظهرًا، كان خام برنت يتداول دون مستوى 102 دولارًا للبرميل. ومنذ ذلك الحين، تعافت الأسعار نحو مستويات أعلى بالقرب من 105 دولارات.

الشكل 3: خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) (2026)

المصدر: أبحاث XTB، 17.09.2026

وكان التراجع في سوق السندات أكثر اعتدالًا بشكل ملحوظ. ويبدو أنه، إلى جانب انخفاض أسعار السلع المرتبطة بالطاقة، لعب تراجع المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي دورًا محوريًا. إذ إن فقدان الاستقلالية قد يؤدي إلى زعزعة استقرار توقعات التضخم، ما قد يستدعي تشديدًا نقديًا أكثر حدة بكثير في المستقبل. ومن هذا المنظور، قد يمثل رفع أسعار الفائدة بالنسبة للمستثمرين "أهون الشرّين".

سلع الطاقة

تحظى أسعار سلع الطاقة بالدعم، من بين عوامل أخرى، نتيجة إعادة توجيه جزء من صادرات النفط الخام السعودية نحو الموانئ في سلطنة عُمان، عقب الأضرار التي لحقت بخط أنابيب الشرق-الغرب. كما رحب المستثمرون بالتأكيدات الصادرة عن مسؤولين أمريكيين بأن خط الأنابيب المتضرر من المتوقع أن يستأنف عملياته خلال الأيام القليلة المقبلة.

سوق الأسهم

تقود أسهم أشباه الموصلات مكاسب اليوم، كونها الأكثر حساسية لعوائد السندات، وذلك بسبب نماذج تقييم التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، حيث تُستخدم عادةً عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات كمعدل خصم. وارتفع مؤشر SOXX الشهير بنسبة قوية بلغت 3.5%.

الشكل 4: الخريطة الحرارية لمؤشر Nasdaq 100 (17.09.2026)

المصدر: أبحاث XTB، 17.09.2026

وفي ظل تطورات الأسواق، انعقدت في اسكتلندا قمة حول مخاطر الذكاء الاصطناعي، دعا إليها الملك تشارلز الثالث، وشارك فيها كل من جنسن هوانغ (Nvidia)، وديميس هسابيس (Google DeepMind)، وسارة فريار (OpenAI)، وتينو كويار (Anthropic)، إلى جانب آخرين. ودعا هوانغ الشركات العاملة على تطوير الذكاء الاصطناعي إلى إجراء اختبارات صارمة لأنظمتها، وإيقاف نشر المنتجات التي لا تتمتع بمستوى كافٍ من الأمان.

وجاء الاجتماع في خضم نقاش واسع أثارته مقالة نشرها الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic، داريو أمودي، خلال عطلة نهاية الأسبوع، دعا فيها إلى إبطاء وتيرة تطوير أكثر نماذج الذكاء الاصطناعي تقدمًا، وهو اقتراح أيده الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان. وفي ذلك الوقت، عارض هوانغ فرض المزيد من التنظيمات على القطاع.