ملخص يومي: ارتفاع التضخم يضغط على الأسواق، وقطاع أشباه الموصلات الأكثر تضرراً (14 أكتوبر 2026)

جاءت قراءة تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة يوم الأربعاء أعلى من توقعات السوق، مما أدى إلى ارتفاع فوري في عوائد سندات الخزانة، وصعود الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ مايو 2025، بالإضافة إلى موجة بيع واسعة النطاق في أسواق الأسهم والمعادن النفيسة العالمية.

في الوقت نفسه، تابع المستثمرون تصاعد الصراع في المملكة العربية السعودية؛ حيث استهدفت هجمات صاروخية وبطائرات مسيرة شنتها قوات الحوثيين المقر الرئيسي لشركة "أرامكو السعودية" وعطلت العمليات في المطار الرئيسي للبلاد. وقد ساهمت هذه الأحداث، إلى جانب حوادث بحرية أخرى في مضيق هرمز، في دفع أسعار النفط الخام نحو الارتفاع.

البيانات الاقتصادية الكلية

جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الصادر اليوم أعلى من متوسط ​​التوقعات؛ إذ تسارع معدل التضخم العام ليصل إلى 3.7% على أساس سنوي (ارتفاعاً من 3.4% في أغسطس)، متجاوزاً النسبة المتوقعة البالغة 3.6%. كما ارتفع التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) إلى 2.6% على أساس سنوي مقابل توقعات بلغت 2.5%. وبذلك، يظل معدل التضخم أعلى من المستوى المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي للشهر السادس والستين على التوالي، مع عدم وجود مؤشرات تذكر على عودة سريعة للمعدل المستهدف.

الشكل 1: تضخم أسعار المستهلكين ونمو الأجور في الولايات المتحدة (2021 - 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

تسجل الأسعار ارتفاعاً بأسرع وتيرة لها منذ خمسة أشهر. ويُعد ارتفاع تكاليف الطاقة - ولا سيما الوقود (بزيادة 9.1% على أساس شهري و34% على أساس سنوي) - المحرك الرئيسي لهذه الزيادة. كما تظهر ضغوط تصاعدية في قطاعات أخرى؛ إذ ارتفعت تكاليف أجهزة الكمبيوتر ومكوناتها بنسبة 9.7% على أساس سنوي، مدفوعةً بالطفرة في إنشاء مراكز البيانات والنقص في إمدادات ذاكرة أشباه الموصلات.

وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 0.6% (وهي أكبر زيادة شهرية منذ خمسة أشهر)، في حين ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%. ونتيجة لذلك، عاود زخم التضخم الأساسي - المحسوب على أساس سنوي لفترة ثلاثة أشهر - التسارع ليتجاوز المستوى المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

الشكل 2: زخم تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة (14 أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

يتسع نطاق الضغوط التضخمية أيضاً؛ ففي شهر سبتمبر، سجلت أكثر من 52% من مكونات سلة الأسعار نمواً سنوياً في الأسعار يتجاوز 3%، في حين ارتفعت نسبة 35% منها بمعدل يفوق 4%.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن جزءاً كبيراً من الزيادة في التضخم الأساسي كان يُعزى إلى مكون واحد، وهو "الإيجار المعادل للمالك" (OER). ونظراً للاستقرار النسبي الملحوظ في سوق الإسكان خلال الأشهر السابقة، تظل هناك تساؤلات عما إذا كانت هذه الطفرة تمثل حالة شاذة ومؤقتة.

عوائد سندات الخزانة الأمريكية

شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعاً حاداً عقب صدور البيانات، وإن كانت هذه الحركة قصيرة الأجل نسبياً؛ إذ لامست العوائد القياسية للسندات لأجل 10 سنوات مستوى 5.33% لفترة وجيزة قبل أن تتراجع لتتداول عند مستوى 5.20% تقريباً. أما عوائد سندات الخزانة لأجل عامين -والتي تتسم بحساسية عالية تجاه توقعات السياسة النقدية- فقد بلغت 4.95% لفترة وجيزة قبل أن تستقر قرب مستوى 4.83%.

الشكل 3: عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات وأسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) (يونيو 2026 - أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

السياسة النقدية وأسواق الصرف الأجنبي
أعادت أسواق المال بسرعة تسعير المسار المتوقع لقرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة؛ إذ ارتفعت الاحتمالات التي تشير إليها السوق لرفع أسعار الفائدة في اجتماع شهر أكتوبر من حوالي 20% يوم أمس إلى ما يقرب من 50%. وقد عزز هذا التحول قوة الدولار الأمريكي بشكل عام، حيث صعدت العملة الأمريكية مقابل جميع نظيراتها من مجموعة العشر الكبار (G10)، في حين اقترب زوج اليورو/الدولار من مستوى 1.11.

الشكل 4: العملات الرئيسية مقابل الدولار الأمريكي (05 أكتوبر 2026 - 14 أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

أسواق الأسهم

تواجه مؤشرات الأسهم الأمريكية ضغوطاً ملحوظة؛ إذ انخفض مؤشر "داو جونز" الصناعي بنسبة 0.5%، وتراجع مؤشر "إس آند بي 500" (S&P 500) بنسبة 1.3%، في حين هبط مؤشر "ناسداك 100" -الذي يضم كبرى شركات التكنولوجيا- بنسبة 2.1%.

وتُعد أسهم قطاع أشباه الموصلات الأكثر تضرراً؛ حيث يتداول صندوق "آي شيرز" لأشباه الموصلات (SOXX) -الذي واجه تحديات وعقبات خلال الجلسات الأخيرة- على انخفاض بنسبة تقارب 4.5%.

الشكل 5: الأسهم الرابحة والخاسرة في مؤشر "ناسداك 100" (14 أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

تتزايد تساؤلات المشاركين في السوق حول استدامة دورة الإنفاق الرأسمالي في مجال الذكاء الاصطناعي، وذلك نظراً لعدة عوامل تشمل ارتفاع مستويات المديونية لدى الشركات، ومعدلات الفائدة المرتفعة، والتقييمات المبالغ فيها، واحتدام المنافسة (بما في ذلك المنافسة القادمة من شركة CXMT الصينية).

الشكل 6: الشركات الرابحة والخاسرة في مؤشر S&P 500 (14 أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

المعادن النفيسة تحت الضغط
يتداول الذهب على انخفاض بنسبة 2% تقريباً، متراجعاً إلى ما دون مستوى 4,090 دولاراً للأونصة. وشهدت الفضة تراجعاً أكثر حدة، إذ انخفضت بنسبة 6%. ولا تزال مجموعة المعادن النفيسة ترزح بقوة تحت وطأة الزخم الصعودي في العوائد الحقيقية الأمريكية.

الشكل 7: الذهب (2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

سلع الطاقة

لا تزال علاوات المخاطر الجيوسياسية في أسواق الطاقة مرتفعة في أعقاب تصاعد الصراع في المملكة العربية السعودية. فقد ارتفع سعر خام برنت بنسبة تزيد قليلاً عن 0.5% (ليصل إلى 106 دولارات للبرميل)، في حين صعد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 1.4% (ليصل إلى حوالي 95.5 دولاراً للبرميل). وتواصل قوات الحوثيين شن هجمات على البنية التحتية السعودية، مستهدفةً مقر شركة "أرامكو السعودية" في الظهران والمطار الدولي الرئيسي. وتأتي هذه التطورات قبل أقل من أسبوعين من انعقاد مؤتمر "مبادرة مستقبل الاستثمار" البارز في الرياض.

الشكل 8: أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (2026)

المصدر: أبحاث XTB، 14 أكتوبر 2026

اتهم الرئيس السابق ترامب قوات الحوثيين بتعمد رفع أسعار النفط "بناءً على توجيهات إيران" قبيل انتخابات الكونغرس الأمريكي المقررة في نوفمبر، مشيراً بالقول: "سأكون موجوداً بعد الانتخابات، ولن أنسى ذلك أبداً!"

بالإضافة إلى ذلك، تواصل الهجمات التي تشنها الطائرات المسيرة الأوكرانية على البنية التحتية للطاقة الروسية، والتهديدات الأمنية المستمرة لناقلات النفط في مضيق هرمز، توفير دعم جوهري لأسعار الطاقة.

—

ميشال جوزفياك، محلل الأسواق المالية في XTB