انخفاض أسهم JB Hunt بنسبة 13% 📉 هل تعاني أسهم النقل الأمريكية من مشاكل؟

أسهم J.B. Hunt Transport Services (JBHT.US) تنخفض بأكثر من 13% اليوم بعد تحذير المدير المالي براد ديلكو من أن أرباح الشركة في الربع الثالث قد تتراجع بنسبة 5–10% مقارنة بالربع السابق.

تتمثل الضغوط الرئيسية على النتائج في الارتفاع الحاد في أسعار الوقود، وارتفاع تكاليف التمويل، والمصروفات المرتبطة بزيادة التوظيف. وتُعد J.B. Hunt واحدة من أكبر شركات النقل والخدمات اللوجستية في الولايات المتحدة، حيث تقدم خدمات النقل بالشاحنات، والنقل متعدد الوسائط، وإدارة سلاسل الإمداد. ويُعد النقل متعدد الوسائط (Intermodal) جزءاً مهماً بشكل خاص من أعمالها، حيث يجمع بين نقل البضائع بالقطارات والشاحنات.

ومع ذلك، فإن J.B. Hunt ليست الشركة الوحيدة التي تتعرض للضغط، إذ واجه قطاع النقل الأمريكي الأوسع صعوبات مؤخراً، مع تأثير ارتفاع أسعار الوقود على تكاليف التشغيل لدى شركات مثل United Parcel Service (UPS) وFedEx.

ويُظهر هذا التراجع أن المستثمرين أصبحوا أكثر قلقاً من أن التكاليف ترتفع بوتيرة أسرع من قدرة شركات النقل والخدمات اللوجستية على رفع أسعار خدماتها لتعويض هذه الزيادة.

• تتوقع الإدارة أن تنخفض أرباح الربع الثالث بنسبة 5–10% مقارنة بالربع الثاني، في حين كان المحللون يتوقعون سابقاً ربحية للسهم (EPS) عند 2.09 دولار، بما يعادل نمواً بنحو 19% على أساس سنوي.

• ارتفعت أسعار الديزل في الولايات المتحدة إلى أكثر من 6.30 دولار للغالون، أي أعلى بأكثر من 70% مقارنة بالعام الماضي، مما يزيد بشكل كبير من تكاليف تشغيل الشركة.

• من المتوقع أن يؤدي التأخر بين ارتفاع أسعار الوقود وتمرير هذه الزيادة إلى العملاء من خلال رسوم الوقود الإضافية (Fuel Surcharges) إلى الضغط على نتائج الربع الثالث بنحو 10 ملايين دولار.

• يتطلب توسيع العمليات توظيف المزيد من السائقين، ومن المتوقع أن تكون التكاليف المرتبطة بذلك أعلى بنحو 25 مليون دولار في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني.

أسعار الوقود تضغط على هوامش الربح

أصبح الارتفاع الحاد في أسعار الديزل أحد أكبر التحديات التي تواجه J.B. Hunt. ووصف المدير المالي براد ديلكو التقلبات الأخيرة في أسعار الوقود بأنها من أكثر التحركات غير المعتادة والحادة التي شهدتها الشركة في تاريخها.

المشكلة لا تكمن فقط في المستوى المرتفع لأسعار الوقود. تستخدم J.B. Hunt رسوم الوقود الإضافية لتمرير جزء من التكلفة الإضافية إلى العملاء، لكن هذه الآلية تعمل مع وجود فاصل زمني.

وعندما ترتفع أسعار الوقود بسرعة، تنشأ بالتالي فترة ترتفع فيها تكاليف الشركة بسرعة أكبر من إيراداتها.

وبحسب الإدارة، فإن هذا الاختلاف وحده قد يؤدي إلى إضافة نحو 10 ملايين دولار إلى تكاليف الربع الثالث.

ارتفاع الطلب على النقل متعدد الوسائط يعني أيضاً ارتفاع التكاليف

قد تؤدي أسعار الوقود المرتفعة في الوقت نفسه إلى زيادة الطلب على النقل متعدد الوسائط، الذي يجمع بين السكك الحديدية والنقل بالشاحنات، حيث قد يتم تحويل جزء من نقل البضائع لمسافات طويلة من الطرق إلى السكك الحديدية الأكثر كفاءة في استهلاك الوقود.

ومن الناحية النظرية، يُعد هذا الأمر إيجابياً لـJ.B. Hunt، التي تتمتع بموقع قوي في هذا القطاع.

لكن التعامل مع الطلب الأقوى يتطلب توظيف المزيد من السائقين. وتقدّر الإدارة أن هذه المصروفات سترفع تكاليف الربع الثالث بنحو 25 مليون دولار مقارنة بالربع السابق.

وهذا يخلق مفارقة قصيرة الأجل:

زيادة الطلب قد تحسن آفاق أعمال الشركة، لكن الاستعداد لخدمة هذا الطلب يضغط أولاً على الربحية.

ارتفاع عوائد السندات يضيف ضغطاً آخر

هناك مصدر آخر للضغط يتمثل في ارتفاع عوائد السندات. فهي تؤدي إلى زيادة تكاليف التمويل للشركة، كما ترفع معدلات الخصم التي يستخدمها المستثمرون لتقييم التدفقات النقدية المستقبلية.

وبالنسبة لشركة نقل كثيفة رأس المال، تحتاج إلى الاستثمار في أسطول المركبات والمعدات والبنية التحتية، فإن ارتفاع تكلفة رأس المال يؤثر بشكل مباشر على أعمالها.

ومع ارتفاع تكاليف الوقود في الوقت نفسه، يؤدي ذلك إلى خلق بيئة أقل ملاءمة لهوامش الربح.

السوق كان يتوقع ربعاً أقوى بكثير

يتناقض تحذير الإدارة بشكل واضح مع توقعات وول ستريت القوية نسبياً.

قبل تصريحات المدير المالي، كانت تقديرات السوق تشير إلى ربحية للسهم في الربع الثالث عند نحو 2.09 دولار، وهو ما كان سيمثل نمواً بنسبة 19% مقارنة بالعام السابق.

وبالتالي، فإن احتمال انخفاض الأرباح بنسبة 5–10% مقارنة بالربع الثاني يغيّر الرواية التي كانت تركز مؤخراً على تحسن الربحية.

ويساعد الفارق الكبير بين توقعات السوق السابقة والتوجيهات الجديدة للشركة في تفسير جزء كبير من الانخفاض الحاد الذي تجاوز 10% في سعر السهم اليوم.

المصدر: xStation5