انخفضت العقود الآجلة للكاكاو بنسبة 3.5% مع ارتفاع مخزونات بورصة إنتركونتيننتال (ICE) إلى أعلى مستوى لها في عامين.

ارتفعت أسعار العقود الآجلة للكاكاو في بورصة إنتركونتيننتال (ICE) بأكثر من 60% منذ أوائل يونيو، بينما بلغت الأسعار في لندن أعلى مستوياتها منذ سبتمبر 2025 قبل أن تبدأ بالانخفاض. وانخفضت العقود الآجلة اليوم بنسبة 3.5% أخرى، لتتراجع إلى ما دون 6000 دولار للطن. ويعكس الارتفاع الذي شهدته الأشهر الأخيرة بشكل أساسي المخاوف بشأن الإمدادات من غرب أفريقيا، إلا أن الصورة العامة لا تزال مختلطة. فبينما يشجع هطول الأمطار الغزيرة على انتشار الأمراض، إلا أن التربة الرطبة تسهل عملية التسميد وتمنح بعض المزارعين أسبابًا للتفاؤل، في حين لا تزال مخزونات الكاكاو مرتفعة نسبيًا.

وتشهد مخزونات الكاكاو ارتفاعًا في الأسواق العالمية.

• ويأتي هذا التراجع المستمر في ظل وفرة في الإمدادات المادية وارتفاع مخزونات المستودعات. وقد تجاوزت المخزونات التي ترصدها بورصة إنتركونتيننتال 3.41 مليون كيس في آخر قراءة، مسجلةً أعلى مستوى لها في عامين.
• وستكون الظروف الجوية حاسمة في تحديد الحجم النهائي للمحصول. في الأسابيع الأخيرة، انخفض فائض العرض العالمي المتوقع لموسم 2026/27 إلى حوالي 25 ألف طن، وفقًا لمتوسط ​​التقديرات التي جمعتها بلومبيرغ.
• كما خفّضت شركتا StoneX وHedgepoint Global Markets، المتخصصتان في تتبع سوق الكاكاو، توقعاتهما للفائض لهذا الموسم. هذا الفائض الصغير نسبيًا (وإن كان فائضًا) يُقلّل من هامش الأمان في حال حدوث أي تراجع إضافي في المحاصيل، حتى مع وجود مخزونات جيدة.

كيف يبدو وضع الإنتاج في أفريقيا؟

تشير التقديرات الأولية إلى أن محصول ساحل العاج الرئيسي سيبلغ ما بين 1.55 و1.6 مليون طن، وهو ما يتماشى تقريبًا مع العام السابق. ويشير هذا إلى المحصول الأكبر من بين محصولي الموسم، وليس إلى إنتاج العام بأكمله؛ ومن المتوقع أن تتضح الصورة بشكل أكبر في نوفمبر. ولا تزال المخزونات المتراكمة خلال فترة الانتعاش السابقة في الإنتاج وضعف الطلب تحدّ من خطر النقص. وقد دفعت الأسعار المرتفعة المستهلكين إلى تقليص مشترياتهم، كما دفعت بعض مصنّعي الشوكولاتة إلى تغيير وصفاتهم.

قد ينخفض ​​إنتاج الكاكاو في ساحل العاج بنحو 20% ليصل إلى 1.75 مليون طن، وفقًا لمسح أُجري أواخر أغسطس/آب وشمل خمسة تجار ومقيّمين للمحاصيل. ومن المتوقع أن ينخفض ​​إنتاج غانا بنسبة 13%؛ إذ يُمثّل البلدان معًا أكثر من نصف الإنتاج العالمي.

وينتشر في غانا مرضٌ يُسبّب اسوداد قرون الكاكاو وتعفّنها، في حين يعجز بعض المزارعين عن توفير كميات كافية من مبيدات الآفات.

وتتوقع هيئة تنظيم الإنتاج في الكاميرون أن يبقى الإنتاج قريبًا من مستوى العام الماضي، لكن المزارعين يُبلغون عن تزايد مشاكل الأمراض والآفات. في غضون ذلك، من المتوقع أن ينخفض ​​إنتاج نيجيريا بنسبة 2.4% ليصل إلى 288 ألف طن. ويُشير المزارعون إلى الجفاف الذي أعقبه فيضانات ورياح عاتية، أدّت إلى تدمير الأشجار وإسقاط القرون النامية.

وقد تُؤدّي ظاهرة النينيو القوية هذا العام إلى زيادة حدّة رياح الهرمتان الجافة، التي تصل عادةً إلى المنطقة في شهر نوفمبر/تشرين الثاني. وهذا من شأنه أن يُمثّل تحوّلًا من الرطوبة الزائدة إلى ظروف قد تُهدّد المراحل الأخيرة من موسم الحصاد الرئيسي.

ومن شأن ذلك أن يُؤدّي إلى انخفاض إنتاج الكاكاو في غانا بنسبة 13%؛ إذ يُساهم البلدان معًا في إنتاج أكثر من نصف الإنتاج العالمي. تتوقع هيئة تنظيم الإنتاج في الكاميرون أن يبقى الإنتاج قريبًا من مستوى العام الماضي، لكن المزارعين يُبلغون عن تزايد مشاكل الأمراض والآفات. وتُشجع الأسعار المرتفعة لمبيدات الآفات الزراعية على بيع بدائل مقلدة أقل فعالية.

مخطط الكاكاو (إطار زمني يومي واحد)

قد يُؤثر ازدياد المخزون سلبًا على العقود الآجلة للكاكاو على المدى القريب، حتى مع بقاء توقعات العرض لموسم 2026/2027 غير مؤكدة. من الناحية الفنية، تجاوز سعر العقد متوسطيه المتحركين لـ 200 و50 جلسة. ورغم التراجع الطفيف، فإنه لا يزال أعلى من كليهما ويتداول تقريبًا في منتصف نطاق سعره.

المصدر: xStation5