نتائج نتفليكس: انتكاسة في مجال الإعلانات

فور إعلان نتائجها، تراجع سهم "نتفليكس" بأكثر من 4% في التداولات التي تلت إغلاق السوق.

على الرغم من تفوق الشركة -بفارق طفيف- على توقعات السوق فيما يخص المؤشرات المالية الجوهرية، إلا أنها خيبت آمال المساهمين في جوانب رئيسية أخرى.

كانت توقعات السوق متفائلة إلى حد ما، على الرغم من أن المستوى لم يكن مرتفعًا بعد:

• الإيرادات: 12.87 مليار دولار أمريكي مقابل المستوى المتوقع فوق 12.8 مليار دولار أمريكي.
• ربحية السهم: 0.87 دولار أمريكي، أعلى من توقعات السوق بحوالي 0.82 دولار أمريكي. ويمثل هذا نموًا سنويًا يبلغ حوالي 60٪.
• كان النمو القوي في الأرباح مدفوعًا بزيادة مذهلة في الهامش، مع ارتفاع هامش التشغيل إلى 34.6%، وهو ما يزيد بمقدار 1.4 نقطة مئوية عن توجيهات الإدارة.

ما الخطأ الذي حدث؟

يبدو الارتفاع في الربح والهامش مثيرًا للإعجاب، لكنه ليس طبيعيًا. وتأثرت نتائج التشغيل في العام الماضي بأكثر من 620 مليون دولار أمريكي بسبب نزاع ضريبي مع الحكومة البرازيلية. تبلغ الزيادة في الهامش المبلغ عنها على أساس سنوي ما يصل إلى 6 نقاط مئوية، ولكن بعد تعديل قاعدة المقارنة، ينخفض ​​التحسن إلى حوالي نقطة مئوية واحدة.

لكن هذا ليس مصدر القلق الأكبر للمساهمين.

اضطرت الإدارة إلى خفض توجيهات ربحية السهم للربع الرابع. التوقعات الجديدة تبلغ حوالي 0.67 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد مقابل 0.73 دولارًا أمريكيًا متوقعًا قبل إعلان الأرباح. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 10٪ تقريبًا.

والأسوأ من ذلك أن أحد محركات النمو المتوقعة خلال الأرباع والسنوات المقبلة، وهو الإعلان، كان أداؤه ضعيفاً. وتتوقع الشركة أن تقتصر الإيرادات على 2.7 مليار دولار أمريكي مقابل 3.0 مليار دولار أمريكي متوقعة. تفسر الإدارة خيبة الأمل هذه من خلال طرح حلول تهدف إلى تحسين تحقيق الدخل بشكل أبطأ من المتوقع. وهذا له آثار كبيرة على التقييم، لأن التأخير أو التباطؤ يمكن أن يؤدي إلى عمليات بيع أكبر بكثير مما قد يوحي به الفرق الاسمي في النتيجة.

وينبع هذا من مفهوم القيمة الزمنية للتدفقات النقدية، والتي يتم تضخيمها بقوة من خلال الرافعة التشغيلية التي يعتمد عليها المساهمون.

لا تزال هناك مخاوف

في الربع الثاني، ارتفعت الإيرادات بنسبة 13.4%، في حين زاد إجمالي ساعات المشاهدة خلال النصف الأول من العام بأكمله بنسبة 2% فقط. أشارت الشركة أيضًا في ذلك الوقت إلى أن استهلاك المحتوى سينمو بشكل أبطأ في النصف الثاني من العام، وهو ما كان من المتوقع أن يدعم الربحية.

وهذا يعني أن الشركة تظهر كفاءة عالية في تحقيق الدخل، ولكن وتيرة النمو العضوي لا تزال منخفضة للغاية. وهذا يخلق قيدًا واضحًا على الحد الأقصى لربحية الشركة وفي الوقت نفسه يزيد من المخاطر التشغيلية.

التحليل الفني لـ NFLX.US (D1)

لا يزال سهم "نتفليكس" (Netflix - NFLX.US) - وفقاً للإطار الزمني اليومي - في اتجاه هابط، حيث يتحرك السعر عند مستوى 68.63 دولاراً أمريكياً تقريباً داخل قناة هابطة طويلة الأمد. ويظل السعر دون متوسطي التحرك الأسي (EMA) لفترتي 100 و200، مما يؤكد وجود ضغوط بيعية واستمرار الهيكل الفني السلبي. وقد انتهت محاولات الارتداد الأخيرة عند مستويات أدنى من سابقاتها، بينما يقترب السوق مجدداً من منطقة دعم مهمة تتراوح بين 64 و66 دولاراً. وفي حال كسر هذا النطاق نزولاً، فقد يمهد ذلك الطريق لمزيد من التراجع نحو مستوى 61 دولاراً. أما مؤشر القوة النسبية (RSI-14) فيتحرك بالقرب من المستوى المحايد (50). وتظل منطقة المقاومة الأولى عند مستوى 71 إلى 72 دولاراً، بينما يمثل متوسط ​​التحرك الأسي (EMA 100) حاجزاً أقوى عند مستوى 76.60 دولاراً تقريباً. المصدر: xStation5.