نظرة على أسهم النمو: نتفليكس

تواجه نتفليكس  (NFLX.US) منافسة شديدة وشهدت انخفاضًا في حصتها السوقية من 51.4٪ في الربع الأول من عام 2020 إلى 43.6٪ في الربع الرابع من عام 2021. تمتلك الشركة أكثر من 222 مليون مشترك ، ولكن تباطأ نمو المشتركي وانخفض سعر السهم الآن بنسبة 52٪ عن أعلى مستوياته في نوفمبر 2021. تعتبر نتفليكس مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، ولكن لا يزال لديها سوق كبير للاختراق.

 

انخفض سعر سهم نتفليكس ، Inc. (NFLX.US) بنسبة 52٪ عن أعلى مستوياته في نوفمبر 2021. وقد واجهت الشركة معركة شديدة في حرب البث المباشر ، مما أدى إلى استهلاك حصتها السوقية: من 51.4٪ في الربع الأول من 2020 إلى 43.6٪ في الربع الرابع من عام 2021. على الرغم من ذلك ، لا تزال الشركة رائدة في قطاعها ، مع هوامش متزايدة ، ومسار نمو ضخم في المستقبل.  دعنا نتعمق في أداء التداول ، وفرص السوق ، والبيانات المالية ، والتقييم بمزيد من التفصيل.

 

حصة السوق

 

اعتبارًا من عام 2021 ، كان هناك 780 مليون اشتراك في جميع أنحاء العالم ، باستثناء الصين. بالإضافة إلى ذلك ، هناك ما يقرب من 650 إلى 700 مليون اشتراك تلفزيوني مدفوع اعتبارًا من عام 2021 خارج الصين. نتفليكس لديها 222 مليون اشتراك في جميع أنحاء العالم ، لكن إجمالي السوق (TAM) هو 700 مليون اشتراك. وبالتالي ، فإن اختراق الشركة للسوق يبلغ 31.7٪ أو بعبارة أخرى ، هناك ما يقرب من 70٪ من السوق ممكن اختراقه.

 

الاشتراكات

 

نمو سوق البث وتراجع خدمات التلفزيون المدفوع:

من المتوقع أن يستمر حجم سوق البث في النمو بمعدل سنوي مركب قدره 18.3٪ حتى عام 2026. بينما بلغ عدد اشتراكات البث التلفزيوني المدفوع 100 مليون في عام 2014 ومن المتوقع أن ينخفض ​​بنسبة 40٪ إلى 60 مليونًا فقط بحلول عام 2026. ومن المتوقع أن تستفيد نتفليكس من هذه التغييرات .

 

 

أداء الأعمال

 

تواجه نتفليكس منافسة شديدة  وشهدت انخفاضًا في حصتها السوقية من 51.4٪ في الربع الأول من عام 2020 إلى 43.6٪ في الربع الرابع من عام 2021. بينما زاد المنافسون مثل Apple TV و HBO Max و Disney + حصتهم في السوق من 13.5٪ إلى 21.4٪.

 

 

 

نمو عدد المشتركين في نتفليكس (بيانات بلومبرج)

 

يعد الطلب على المحتوى الأصلي مؤشرًا رئيسيًا على نمو المشتركين الجدد. أثبتت البرامج الأصلية مثل El Juego del Calamar (Squid Game) و La Casa De Papel أنها تحظى بشعبية كبيرة لدى الجماهير غير الناطقة باللغة الإنجليزية ، وبالتالي ساعدت في الحد من خسائر الشركة ، مقارنة بالفصول السابقة. في عام 2021.

 

أصدرت نتفليكس مجلتي The Witcher و Cobra Kai المشهورتين في نهاية الربع الرابع من عام 2021 ، وبالتالي من المفترض أن يعزز هذا الطلب في الربع الأول من عام 2022. حلقات جديدة من Stranger Things ستأتي أيضًا في عام 2022 والتي من شأنها أن تساعد في تلبية الطلب.

 

تُصدر نتفليكس حاليًا ما بين 150 و 200 حلقة من المحتوى الأصلي الجديد ، أكثر من المنافسين مثل Disney + و Hulu و HBO Max و Prime Video. يمنح هذا نتفليكس مجموعة متنوعة من المحتوى الذي يروق للجميع ويجعل الشركة "نقطة ارتكاز" صناعة البث المباشر مع الخدمات الأخرى.

 

قوة التسعير

 

تقدم نتفليكس واحدة من أرخص أشكال الترفيه عالي القيمة ، ولا تزال خدمتها أرخص بنسبة 80٪ من متوسط ​​حزمة التلفزيون المدفوع في الولايات المتحدة ، حيث تكلف 30 سنتًا لكل ساعة من الاستخدام. الآن ، على الرغم من أن "حرب البث" لا تزال في بدايتها ، لكن هل هذه حقًا حرب؟ وفقًا لـ Parks Associates ، اشتركت 61٪ من الأسر الأمريكية التي لديها نطاق عريض في أكثر من خدمتين من خدمات البث اعتبارًا من عام 2020 ، ارتفاعًا من 48٪ في العام السابق. هذا منطقي للغاية نظرًا لأن متوسط ​​اشتراك التلفزيون المدفوع هو 80 دولارًا ، ولا تزال أرخص.

 

أظهرت نتفليكس أيضًا "قوة تسعير" في الصناعة مع رفعها للأسعار مؤخرًا ، ومع ذلك لا تزال مربحة.

 

 

• نتفليكس بسعر 15.99 دولارًا (بعد زيادة الأسعار الأخيرة).
• HBO ماكس 14.99 دولارًا
• Amazon Prime Video (12.99 دولارًا شاملاً Prime)
• ديزني بلس بسعر 7.99 دولار

 

بالنظر إلى أن متوسط ​​دخل الأسرة في الولايات المتحدة كان 79900 دولارًا في عام 2021 ، لا تبدو زيادة الأسعار مشكلة بالنسبة للطبقة الوسطى ، ولكن لها تأثير مباشر على صافي أرباح

نتفليكس.

 

القوة المالية

 

حققت نتفليكس إيرادات بقيمة 29.7 مليار دولار اعتبارًا من السنة المالية 2021 ، بزيادة كبيرة قدرها 18٪ على أساس سنوي. بينما ارتفع إجمالي الربح بنسبة كبيرة 26٪ من 9.7 مليار دولار في عام 2020 إلى 12.3 مليار دولار في عام 2021.

 

 

إيرادات نتفليكس. المصدر: البحث عن ألفا

 

ساعدت الزيادات في أسعار الشركة على زيادة هوامش الربح الإجمالية من 38٪ في عام 2020 إلى 40٪ في عام 2021. بينما تتجه هوامش الربح التشغيلي نحو الأعلى من حوالي 12٪ إلى 20.86٪.

 

 

هوامش نتفليكس. المصدر: البحث عن ألفا

 

المحتوى هو الإنفاق الأكبر في نتفليكس ، ولكن الخبر السار هو أن الشركة حافظت على مستويات إنفاق المحتوى لكل مشترك، مع زيادة الإنفاق الإجمالي على المحتوى بنسبة 23٪ على أساس سنوي. اعتبارًا من السنة المالية 2021 ، تمتلك نتفليكس  6 مليارات دولار نقدًا مع دين حالي بقيمة 699 مليون دولار فقط. ومع ذلك ، فإن ديونها طويلة الأجل البالغة 14.6 مليار دولار قد تكون مشكلة إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، وهو ما يحدث بالفعل.

 

تقييم جذاب

 

لتقييم نتفليكس ، يختار السوق خصم التدفق. أيضًا ، الاستفادة من نفقات البحث والتطوير لزيادة دقة التقييم. تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 17٪ للسنوات الخمس القادمة من نتفليكس ، مع الأخذ في الاعتبار أن الهامش التشغيلي للشركة سيظل مستقرًا عند 24٪ ، على الرغم من أن هذا الرقم قد يرتفع إذا قامت الشركة بزيادة أسعارها مرة أخرى.

 

التقييم النسبي لـ نتفليكس. المصدر: البحث عن ألفا

 

بالإضافة إلى ذلك ، بما في ذلك نسبة السعر إلى العائد ، يمكننا مقارنة نتفليكس بمنافسيها. على الرغم من أن هذه ليست مقارنة عادلة في مجال الصناعة ، حيث أن نتفليكس هي منشئ محتوى خالص ، إلا أنه لا يزال من المفيد رؤية المستويات. يقتبس نتفليكس سعرًا مضاعفًا / أرباحًا أماميًا (12 شهرًا) لـ x30 ، وهو ليس رخيصًا تمامًا ، ولكنه يتماشى تقريبًا مع عمالقة التكنولوجيا الأكبر الذين لديهم إمكانات نمو أقل من حيث النسبة المئوية نظرًا لحجمهم الهائل.

 

نيتفليكس متعددة. المصدر: البحث عن ألفا

 

من ناحية أخرى ، اشترى مؤسس نتفليكس والرئيس التنفيذي Reed Hastings ما قيمته 20 مليون دولار من الأسهم في 22 يناير 2022. دفع Hastings متوسط ​​سعر 393 دولارًا للسهم الواحد ويمتلك حوالي 1٪. الشركة. هذا أمر إيجابي من وجهة نظر التآزر بين تطور الشركة ومصالح مديرها التنفيذي ويظهر إشارة إيجابية لوول ستريت.

 

المخاطر

 

تواجه نتفليكس منافسة هائلة ، سواء من حيث المحتوى وعدد المنافسين ، والعديد منها لديه قواعد رأسمالية كبيرة لدعمها ، مثل Apple (AAPL.US) و Amazon (AMZN.US). هذه مخاطرة في المستقبل ويمكن أن تستمر في دفع انخفاض الحصة السوقية وتراجع نمو المشتركين.

 

السباق على المحتوى

 

يتنافس نتفليكس وجميع موفري البث على المحتوى ، ويعتمد نمو المشتركين بشكل كبير على المحتوى الأصلي ، وهو ما يجذب الجمهور. هذا يعني أن هناك حاجة إلى الاستثمار المستمر للحفاظ على هذا العمل على المدى الطويل.

 

تناقص عدد المشتركين

 

إرهاق الاشتراك هو ظاهرة تحدث للمستخدمين الذين لديهم اشتراكات متعددة. وفقًا لدراسة حديثة لشركة Deloitte ، بحلول عام 2022 ، سيتم إلغاء 150 مليون اشتراك على الأقل في خدمات البث المدفوعة (SVOD) عالميًا ، وهذا معدل مذهل يصل إلى 30٪ من السوق. ومع ذلك ، فقد حذروا من أنه سيتم تعويض هذا التقدير لأنه "بشكل عام ، ستتم إضافة المزيد من الاشتراكات أكثر مما سيتم إلغاؤه" و "سيزداد متوسط ​​عدد الاشتراكات لكل شخص". التقدير هو في المقام الأول علامة على وجود سوق تنافسية واستسلام الناس "لإرهاق الاشتراك".

 

تأثير الحرب والمشتركين الروس

 

قد تخسر الشركة ما بين مليون و 2 مليون مشترك في عام 2022 حيث علقت الشركة خدماتها في روسيا. على الرغم من أن هذا يمثل أقل من 1٪ من قاعدة مشتركي الشركة ، إلا أنه بالتأكيد لا يساعد في نمو الشركة بشكل عام.

 

التحليل الفني

 

تراجعت الشركة بأكثر من 52٪ عن مستوياتها المرتفعة ، وهو أمر جذاب للغاية من وجهة نظر أساسية للمستثمرين على المدى الطويل ، حيث أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك ، يعمل مؤشر القوة النسبية (RSI) على تطوير إشارة تباعد صعودية منذ بداية العام ، والتي تتقارب حاليًا مع امتداد الإسقاط الصعودي لأعلى المستويات المنخفضة منذ عام 2018. إشارة صعودية مزدوجة يجب أخذها في الاعتبار كثيرا في الاعتبار.

 

 

المصدر: xStation

 

الاستنتاجات

 

نتفليكس هي شركة كبيرة ذات نشاط تجاري كبير ، وعلى الرغم من المنافسة المتزايدة ، إلا أنها تظل رائدة في السوق وتعمل خدمتها "كمرساة" ومرجعية لبقية السوق. يضخ منافسو نتفليكس مبالغ طائلة في "حروب البث" ، لكنهم لا يربحون بمفردهم. لذلك إذا لم يبدأوا في تحقيق عائد كبير ، فقد يعيدون توجيه أموالهم إلى رهانات أخرى في المستقبل ، وهو ما يمثل توقعات صعودية لـ نتفليكس. تعتبر الشركة حاليًا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، حيث تراجعت بنسبة 52٪ عن أعلى مستوياتها ، بينما تستمر أساسياتها في النمو ومن المتوقع أن تنمو ربحية السهم بنسبة تصل إلى 20٪ سنويًا. سيظل التقلب أكبر عائق لـنتفليكس، والذي لم يثبت بعد امكانيته في زيادة عدد المشتركين ، ولكن على المدى الطويل ، يستحق هذا السهم المراقبة.

 

 

ستنشر الشركة تقرير أرباحها في ختام جلسة وول ستريت ، لذلك سيكون من المهم مراقبة سعر "ما بعد السوق" من الساعة 22:00 بتوقيت وسط أوروبا.

 

 

داريو غارسيا ، EFA

 اسبانيا XTB