نظرة على أسهم النمو: سهم علي بابا

Alibaba (BABA.US) ، في الأيام الأخيرة كان للسهم سلوك مثير للاهتمام. لسبب واحد ، وصف جي بي مورجان قطاع التكنولوجيا الصيني بأنه "غير قابل للاستثمار" ووضع هدفًا للسعر 65 دولارًا على بابا. من ناحية أخرى ، تسبب البيان الأخير الصادر عن الحكومة الصينية في ارتفاع هائل بنسبة 37٪ الأسبوع الماضي. والآن ، تعمل الشركة على زيادة برنامج إعادة شراء الأسهم من 15 مليار دولار إلى 25 مليار دولار.

في حين أن الأسهم رخيصة ، لا تزال الشركة تشتري الأسهم وتستمر الأعمال في النمو بوتيرة قوية.

لقد كان أسبوعين مثيرًا للاهتمام بالنسبة للأسواق الصينية. لقد انتقلنا من الخوف الأقصى و "لا يمكنك الاستثمار في الصين" يوم الثلاثاء من الأسبوع الماضي إلى ارتفاع كبير بعد يوم واحد فقط. الكثير من هذا كان مدفوعًا بالتغطية الإعلامية السلبية الهائلة التي بدت وكأنها تنطلق أسبوعيًا كالساعة ، والتي زادت عندما ساءت المعنويات مما تسبب في استمرار السعر في الانخفاض.

يبدو أن سياسة المستثمرين تركز حاليًا على المدى القصير.

أطروحة الاستثمار

سهم علي بابا ، على أقل تقدير ، في وضع خاص. يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالفعل بالمخاطر الجيوسياسية الصينية وهيكل ADRs (الشركات الآسيوية بشكل رئيسي المدرجة في السوق الأمريكية). على الرغم من كونها محفوفة بالمخاطر ، إلا أن ملف المخاطر / المكافأة للعديد من الشركات جيد جدًا بحيث لا يمكن تفويته. عند التداول بتقييمات منخفضة ، تقوم علي بابا بإعادة شراء الأسهم وتستمر الإيرادات في النمو بوتيرة مناسبة. يعرض سوق الخيارات ذات آجال الاستحقاق طويلة الأجل سيناريو مثيرًا للاهتمام يمكن أن ينعكس في سلوك السهم. علي بابا عبارة عن مزيج نادر من شركة قوية ومتنامية ذات تقييم رخيص يمكن أن تحقق عوائد كبيرة من هنا للمستثمرين على المدى الطويل.

مراجعة التقرير ربع السنوي

يركز معظم المستثمرين على نمو الأرباح عندما يتعلق الأمر بأسهم التكنولوجيا ، لذا فإن تحديثًا موجزًا ​​للنمو يستحق اهتمامنا. حققت علي بابا نموًا إجماليًا في الإيرادات بنسبة 10٪ في الربع الأخير ، وهو ليس ضخمًا ، ولكنه مثير للإعجاب بالنسبة لحجم شركة علي بابا. كان الجزء الأكثر إثارة للاهتمام هو أن إيرادات القطاع السحابي نمت بنسبة 20٪ ، وهو ما يتوقع إجماعًا في السوق على أنه سيكون الجزء الرئيسي الذي يجب مراقبته للشركة على مدار العقد المقبل. انخفض صافي دخلها ، ولكن كان هناك العديد من العوامل التي ساهمت في التراجع والتي لا تشكل مصدر قلق من منظور الشركة على المدى الطويل.

الشيء الآخر الذي قد يثير اهتمام المستثمرين هو برنامج إعادة الشراء. تواصل Alibaba إعادة شراء الأسهم بهذه التقييمات المتدنية. اشتروا 10.1 مليون سهم في الربع الأخير بإجمالي 1.4 مليار دولار. وكما قلنا في البداية ، تم تطبيق المبلغ الإجمالي للبرنامج من 15000 إلى 25000 مليون دولار.

تقييم

في هذه المرحلة ، الحديث عن تقييم علي بابا غير ذي صلة. قام العديد من المحللين الآخرين بتغطيتها بتفصيل كبير ، وأحد الأشياء التي وجدناها مثيرة للاهتمام هو أن السهم انخفض مؤخرًا إلى ما دون سعر الاكتتاب العام. أن تكون على دراية بمدى رخص تكلفة الشركة ، مع مستويات الأعمال التي لا علاقة لها على وجه التحديد عندما تم طرحها للاكتتاب العام ، في هذا الوقت (خاصة عند النظر في الأصول في الميزانية العمومية) سيكون ببساطة إهدارًا للوقت والجهد في محاولة القيام بشيء ما هذا مستحيل. يوضح الرسم البياني التالي توقعات الإجماع على العوائد المستقبلية بناءً على نسبة السعر / الأرباح (P / E) ، حيث يوضح أن السعر سيكون هو الذي يحسن هذا المقياس ، حيث تظل نتائج الشركة مستقرة. بمعدل نمو سنوي مركب (متوسط ​​النمو السنوي المرجح) عند 3 سنوات 42٪ و 48٪ عند 5 سنوات.

السعر / الأرباح (P / E) (fastgraphs.com)

عندما يكون شخص مثل تشارلي مونجر (بيركشاير هاثاواي) على استعداد لكتابة الديون ذات الرافعة المالية لشراء أسهم علي بابا (لمحفظة ديلي جورنال) ، فمن المفترض أن يثير ذلك على الأقل القليل من الفضول بين المستثمرين. يبدو أن المعنويات آخذة في التغير ، ويفكر المستثمرون في ذلك في الأيام الأخيرة.

سوق الخيارات على بابا

بأخذ آجال استحقاق مدتها سنتان (2024) كمرجع ، يمكن ملاحظة أن المراجع الرئيسية أعلى من سعر الإدراج الحالي.

24/01/19 "إضرابات" على موقع Alibaba (schwab.com)

اعتمادًا على تحمل المخاطر ، قد يختار العديد من المستثمرين أسعار إضراب أقل ، لكن سعر (العرض / الطلب) لآجال الاستحقاق الأعلى سعرًا (250 دولارًا أمريكيًا على سبيل المثال) يحمل قسطًا أقل بمقدار 3 أضعاف عندما يكون فارق السعر أقل من 2. هذا هو ما يحفز المستثمرين ، بإذن من الأساسيات ، على المراهنة على أن Alibaba سيكون لها أداء إيجابي في عام 2022 ، وعلى مدار العامين المقبلين.

خاتمة

على الرغم من أننا كمستثمرين يجب أن نتجنب رفع آمالنا ، فمن الممكن أن تجتذب الشركة جاذبية أكثر مما حصلت عليه خلال الـ 24 شهرًا الماضية. نحن نعلم أن الأعمال تستمر في النمو بوتيرة جيدة ، وخاصة قطاع السحابة.

التحليل الفني

على الرغم من أن القناة الهابطة التي طورتها Alibaba تعود إلى أكتوبر 2020. كما نرى ما يمكن أن يحدث مع ADRs بشكل عام ، نعلم أن أعمال Alibaba قوية ، وأن الانخفاضات الأخيرة ستجبر الشركة على خسارة عشرات الآلاف من الموظفين في جميع أنحاء العالم (المشار إليها من قبل الشركة نفسها) وأن الزيادة في برنامج إعادة شراء الأسهم سيكون لها انعكاس مباشر على سعر السهم. لذلك ، فإن الارتفاعات الأخيرة ستستمر ، على الأقل ، لتأكيد الهيكل الرئيسي. بمعنى آخر ، الهدف قصير المدى للمستثمرين هو اختبار مقاومة القناة حول 129-130 دولارًا أمريكيًا للسهم.

المصدر: xStation

قام مؤشر القوة النسبية بكسر مقاومة الإسقاط مما سيؤكد قوة الحركة للوصول إلى الهدف.

داريو غارسيا ، EFA

XTB إسبانيا