تتزايد التقلبات لأن السوق لا يستطيع اتخاذ قرار بشأن تخفيض أسعار الفائدة.

انخفضت الأسهم في جميع المجالات يوم الثلاثاء والمحرك الرئيسي هو إعادة تقييم توقعات خفض أسعار الفائدة. قلصت السوق احتمالات خفض أسعار الفائدة الأمريكية في مارس. تقوم أداة CME Fedwatch الآن بتسعير فرصة بنسبة 69٪ للخفض، وكان هذا أعلى من 75٪ يوم الاثنين. وتأتي الزيادة في عوائد سندات الخزانة على خلفية بعض التعليقات المتشددة من البنك المركزي الأوروبي، والمزيد من الهجمات على السفن التجارية في البحر الأحمر.

المزيد من الاضطرابات في البحر الأحمر، لكن هل سيؤثر ذلك حقاً على التضخم؟

وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن شركة شل أوقفت عمليات النقل في البحر الأحمر إلى أجل غير مسمى، وقالت قطر خلال الليل إن شحنات الغاز الطبيعي المسال ستتأخر بسبب الاضطرابات. وكان رد الفعل في أسواق النفط ضعيفاً إلى حد ما حتى الآن، وارتفع سعر خام برنت بأقل من 1%، ولا يزال أقل من 80 دولاراً للبرميل، ولم ترتفع أسعار الغاز الطبيعي في المملكة المتحدة إلا قليلاً بعد انخفاضها الأسبوع الماضي. ومع ذلك، فإن الهجمات هي علامة تحذيرية على أن انقطاع الإمدادات قد يعود ليطارد السوق.

ذكرنا الأسبوع الماضي أن مؤشر Vix، وهو المؤشر الذي يقيس التقلبات في مؤشر S&P 500، كان عند مستويات منخفضة. ارتفع مؤشر Vix خلال الـ 24 ساعة الماضية وعاد الآن إلى ما فوق 13. ولا يزال هذا منخفضًا بالمعايير التاريخية. وفي حين يبدو أن مؤشر فيكس يقلل من تقدير المخاطر التي قد تعرقل أسواق الأسهم في المستقبل، فإن صندوق النقد الدولي يصدر رسما بيانيا يسمى مؤشر عدم اليقين العالمي. وكما ترون، فقد ارتفع هذا الرقم في الربع الأخير من عام 2023، مع عودة التوترات الجيوسياسية إلى التركيز.

الرسم البياني: مؤشر صندوق النقد الدولي لعدم اليقين العالمي المصدر: IMF 

يجب على المتداولين أن يكونوا على دراية بحجم الزيادة، لأنه كلما زاد عدم اليقين كلما زاد تأثير ذلك على أسعار الأسهم. وفي الوقت الحالي، أصبح من الممكن السيطرة على الزيادة في حالة عدم اليقين العالمية. على الرغم من أن السفن تتعرض للهجوم في البحر الأحمر، إلا أن الكثير منها لا يزال يبحر عبره. يضاف إلى ذلك أن الأمر يستغرق 9 أيام إضافية تقريبًا. لإعادة توجيه السفن وتجنب قناة السويس والإبحار حول القرن الأفريقي. وهذا أمر مزعج، ولكن لا ينبغي له أن يتسبب في حجم اضطرابات الإمدادات التي شهدناها خلال عصر الوباء. بشكل عام، الأسواق محقة في إعادة تقييم مستوى مؤشر فيكس، وتقليص بعض التخفيضات في أسعار الفائدة التي كانت تتوقعها في الأسابيع الأخيرة. ومع ذلك، لا يوجد ذعر في السوق.

شاهد تعليقات والر لمعرفة اتجاه السوق.

بالإضافة إلى ذلك، قد يكون عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قد ارتفع فوق 4٪ يوم الثلاثاء، لكن عضو بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، وعضو مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي، سيتحدث في وقت لاحق اليوم. تعليقاته تستحق المشاهدة لأنه حمامة مشهورة. واعتبرت التعليقات التي أدلى بها في نهاية نوفمبر متشائمة وداعمة لخفض أسعار الفائدة. واعتبر هذا بمثابة مقدمة لمحور بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في ديسمبر. وبالتالي، ستتم مراقبة تعليقات والر عن كثب في حالة أنها ستعطينا توجيهًا بشأن ما يمكن توقعه من بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع المقبلة، وما إذا كان من المحتمل خفض سعر الفائدة في مارس. لا يزال اتجاه تراجع التضخم سليمًا في الغالب، حتى مع ارتفاع الأسعار في ديسمبر، وهناك بعض مؤشرات سوق العمل الضعيفة مؤخرًا، مما قد يؤدي إلى استمرار والر في رسالته الحذرة.

وبالتالي، فرغم انخفاض الأسهم جنباً إلى جنب مع السندات (عوائد السندات في ارتفاع)، وارتفاع الدولار، فإن هذه الاتجاهات قد تعكس مسارها إذا أشار والر إلى أن خفض أسعار الفائدة قادم في مارس/آذار.

قد يؤدي موسم الأرباح السيئ إلى تمهيد الطريق لتعافي البيانات المالية في عام 2024.

أعلن كل من جولدمان ساكس ومورجان ستانلي عن أرباح ضعيفة لعام 2023. وأعلن جولدمان ساكس عن أدنى أرباح سنوية له منذ 4 سنوات، على الرغم من تحسن أدائه في الربع الأخير. لا تزال الخدمات المصرفية الاستثمارية نقطة قاتمة مع انخفاض مستويات عقد الصفقات. وشهد بنك مورجان ستانلي انخفاض أرباحه بمقدار الثلث في الربع الرابع، حيث شهد قسم إدارة الثروات ارتفاع التكاليف. بالنسبة لعام 2023 ككل، شهد بنك مورجان ستانلي انخفاض أرباحه بنسبة 17٪ إلى 9.1 مليار دولار. بشكل عام، كانت أرباح البنوك الأمريكية للربع الرابع مخيبة للآمال، مع استفادة عدد قليل من البنوك الأمريكية الكبيرة من صافي دخل الفائدة القوي، على الرغم من أن بنك جيه بي مورجان أعلن عن ربع قياسي في الربع الرابع. لقد تخلف القطاع المالي في مؤشر S&P 500 عن المؤشر العام هذا العام وكان ثابتًا بشكل أساسي منذ بداية يناير. كما كان أداء القطاع المالي أقل من أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لعام 2023 ككل، حيث ارتفع بنسبة 5٪ فقط. في وقت كتابة هذا التقرير، كانت أسعار أسهم جولدمان ساكس ومورجان ستابلي أعلى، حيث تجاهلت الأسواق بيانات الأرباح الضعيفة، ومع ذلك، فإن كلا السهمين أمامهما طريق طويل ليقطعاه للحاق بالسوق بشكل عام.

من الممكن أن يشهد مؤشر أسعار المستهلكين تراجع المملكة المتحدة إلى مستوى نظيراتها.

وفي مكان آخر، ستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة تستحق المراقبة عن كثب يوم الأربعاء. وتتوقع السوق أن ينخفض المعدل السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 3.8% من 3.9%، وأن ينخفض التضخم إلى 4.9%. من المتوقع أن تخالف المملكة المتحدة اتجاه التضخم العالمي المرتفع لشهر ديسمبر، وإذا كانت التوقعات صحيحة وانخفض التضخم الرئيسي قليلاً، فستكون هذه هي المرة الأولى منذ عامين التي يكون فيها معدل التضخم في المملكة المتحدة أقل من نظيره في فرنسا. ومن المتوقع أيضًا أن ينمو نمو الأسعار الأساسية بنسبة تقل عن 5%، للمرة الأولى منذ عامين. وتشمل المجالات التي انخفض فيها التضخم في ديسمبر معدلات الرهن العقاري وأسعار البنزين وأسعار المواد الغذائية. ومع ذلك، ارتفعت أسعار الطاقة منذ شهر يناير، لذلك لا يمكننا استبعاد المزيد من الارتفاع في ضغوط الأسعار.

انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بشكل حاد يوم الثلاثاء على خلفية تراجع نمو الأجور. ومع ذلك، فقد ارتفع من أدنى مستوياته عند 1.2620 دولارًا أمريكيًا، ويتم تداوله حاليًا فوق 1.2660 دولارًا أمريكيًا. ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي منذ سبتمبر، ومع ذلك، مع اكتساب الدولار قوة، فإنه يتعرض لضغوط، وانخفض باستمرار منذ بداية الأسبوع. على المدى القصير، يتجه الزخم في الجنيه الاسترليني نحو الاتجاه الهبوطي، ومع ذلك، فإن الارتفاع المفاجئ في أرقام التضخم في ديسمبر قد يؤدي إلى انتعاش زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.

الرسم البياني: الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD

المصدر XStation::بيانات الأداء السابقة ليست مؤشرا موثوقا للأداء المستقبلي