💵يختبر EURUSD مستوى 1.17 بسبب بيسنت

أدى تدخل غير مسبوق من وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إلى إعادة هيكلة عميقة في النظام المالي العالمي. فقد أوقف قرار مضاعفة حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل (بحد أدنى 4 مليارات دولار لكل عملية، بآجال استحقاق تتراوح بين 10 و30 عامًا) ارتفاع عوائد الديون الأمريكية، ولكنه جاء في الوقت نفسه على حساب العملة نفسها.

وتحمل الدولار العبء الأكبر من تعديل السوق، دافعًا سعر صرف اليورو مقابل الدولار نحو مستوى المقاومة الرئيسي عند 1.1700. ورغم أن قرار وزارة الخزانة يهدف في المقام الأول إلى الحد من الارتفاع الأخير في العوائد على المدى الطويل، إلا أن تحرك سندات الخزانة الأمريكية لا يبرر هذا التحرك الكبير في قيمة الدولار. ولم يقدم محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أمس أي معلومات جديدة عن السوق، ويشير إلى أن هناك فئة كبيرة نسبيًا داخل البنك المركزي الأمريكي لا تزال ترغب في رفع أسعار الفائدة الآن، مع أن كيفن وارش نفسه ليس من بينهم.

ارتفع سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.17، على الرغم من أن تحرك أسعار السندات كان طفيفًا نسبيًا. ومن المثير للاهتمام أن فارق العائد بين ألمانيا والولايات المتحدة قد انخفض مؤخرًا. المصدر: بلومبيرغ فاينانس إل بي، إكس تي بي.

خطة بيسنت: فتيل، وليس علاجًا للديون

أجبر تجاوز الدين العام الأمريكي حاجز 40 تريليون دولار، ووصول عوائد السندات لأجل 30 عامًا إلى 5.34%، واشنطن على التخلي عن مبدأ "التنبؤ" السابق في إدارة الدين. ووفقًا لتقييم محللي وول ستريت (بمن فيهم فرانكلين تمبلتون، ونومورا، وبارينجوي)، فإن إجراءات بيسنت لا تعدو كونها "فتيلًا" للسوق.

عملية تهدف إلى إعادة شراء السندات الأقل سيولة والأطول أجلًا تخفف من حدة ضغوط السيولة المؤقتة، لكنها لا تقضي على المشاكل الأساسية مثل:

• عجز مالي ضخم، ومعروض قياسي من السندات الحكومية.
• تضخم مستمر، تغذيه أسعار الطاقة المرتفعة منذ ما يقرب من نصف عام.
• يُشكل قطاع الذكاء الاصطناعي ضغطًا على العرض، إذ يُصدر كميات هائلة من سندات الشركات لتمويل البنية التحتية، ويُنظر إليه من قِبل البعض كمنافسة للسندات الحكومية.

بقي الوضع متوترًا ليس فقط في الولايات المتحدة، بل أيضًا في أوروبا واليابان، حيث شهدنا ارتفاعًا في عوائد سندات الدين طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات.

سردية انخفاض قيمة الدولار

بما أن تدخل وزارة الخزانة الأمريكية فشل في خفض العوائد بشكل دائم، فقد أصبح الدولار الأمريكي بمثابة "صمام الأمان" في السوق. يُشير المحللون إلى استعداد واشنطن المتزايد لتوجيه السوق يدويًا، بدءًا من التدخلات النقدية المنسقة مع اليابان وصولًا إلى خفض تكاليف استحقاق الديون بشكل مصطنع. يُشير دويتشه بنك في تعليقه إلى أن وزارة الخزانة قادرة على إعادة شراء السندات، لكنها في الوقت نفسه غير قادرة على "إعادة شراء الدولار". قد يكون البنك المركزي مسؤولًا عن ذلك، وكما هو معروف، فإن كيفن وارش ليس من المؤيدين المتحمسين لتضخم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. مع ذلك، نلاحظ في الوقت الراهن على الأقل أن رؤوس الأموال قد تتجه نحو ملاذات آمنة أخرى، مثل سوق الأسهم والذهب، أو عملات الملاذ الآمن الأخرى كالفرنك السويسري.

يختبر زوج اليورو/الدولار الأمريكي مستوى 1.17، بينما قد تستقر عملات الأسواق الناشئة بعد موجة البيع الأخيرة.

يتضح ضعف الدولار من خلال مراقبة أداء زوج اليورو/الدولار الأمريكي، وهو الزوج الأكثر أهمية، والذي يواصل صعوده اليوم بعد ارتفاعه القوي أمس، متجاوزًا مستوى 1.17. شهدنا مؤخرًا إقبالًا طفيفًا على شراء الدولار الأمريكي وإقبالًا مفرطًا على بيع عملات أخرى، كاليورو والدولار الأسترالي. مع الاستراتيجية الأمريكية الجديدة، قد ينعكس هذا الوضع.

تجاوز زوج اليورو/الدولار الأمريكي قناة الاتجاه الصعودي، محققًا ارتدادًا مشابهًا لنطاق أبريل من هذا العام. ويؤدي كسر مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8 للموجة الهبوطية الكبيرة الأخيرة إلى إضعاف قوة هذا الزخم، مما قد يسمح بمحاولة اختبار منطقة 1.1780-1.1800. من جهة أخرى، تجدر الإشارة إلى أن أسعار السندات الأمريكية حاليًا لا تبرر هذه المستويات المرتفعة. المصدر: xStation5

مراكز المضاربين في الأسواق الرئيسية

يُعد اليورو حاليًا الأكثر بيعًا في العقود الآجلة منذ بداية عام 2025. وقد يُسهم هذا التمركز السلبي الحاد في تعزيز انتعاش زوج اليورو/الدولار الأمريكي إذا ما بدأ المضاربون بتغيير اتجاه مراكزهم. ​​المصدر: بلومبيرغ فاينانس إل بي، إكس تي بي

ارتفعت صافي المراكز على مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2023. المصدر: بلومبيرغ فاينانس إل بي، إكس تي بي

لا تزال صافي المراكز على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند مستويات منخفضة للغاية. وإذا لاحظنا انتعاشًا في المراكز الطويلة، فقد يكون ذلك مؤشرًا واضحًا على انخفاض محتمل في العائدات. المصدر: بلومبيرغ فاينانس إل بي، إكس تي بي