سوق العمل في الولايات المتحدة اليوم في دائرة الضوء مع صدور بيانات الرواتب غير الزراعية الرئيسية على الساعة 01:30 مساءً بتوقيت جرينتش.
يُعد تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) مؤشرًا اقتصاديًا بالغ الأهمية للولايات المتحدة، إذ يؤثر بشكل كبير على قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. ومن مهام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أقصى قدر من التوظيف. ومع ذلك، من المهم تذكر أن تقرير الوظائف غير الزراعية قد يكون متقلبًا ويستند إلى استطلاعات الرأي. وكما صرّح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا، فإن معدل البطالة - الذي يستند إلى مسح منفصل للأسر وليس مسحًا للأعمال - يُعد مقياسًا أكثر أهمية يجب مراقبته.
توقعات السوق
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالتتراوح توقعات الاقتصاديين والمحللين الذين استطلعت وكالات الأنباء آراءهم بشأن بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، حيث تتراوح التوقعات بين صفر و170 ألف وظيفة جديدة، ومتوسط التوقعات بين 104 آلاف و110 آلاف وظيفة. ويمثل هذا تباطؤًا ملحوظًا مقارنةً بـ 147 ألف وظيفة أُضيفت في يونيو، وهو أدنى مستوى متوقع في خمسة أشهر. وفي الوقت نفسه، أظهر تقرير ADP، الذي يُنظر إليه في كثير من الأحيان على أنه مقدمة لتقرير الوظائف غير الزراعية، انتعاشًا مع إضافة 104 آلاف وظيفة، وهو ما يعكس القراءة السلبية السابقة.
التوقعات الرئيسية:
- التوظيف وفقًا لبيانات الوظائف غير الزراعية: 104,000-110,000 (السابق: 147,000).
- معدل البطالة: يرتفع إلى 4.2% من 4.1%.
- الأجور بالساعة: زيادة بنسبة 0.3% على أساس شهري (السابق: 0.2%).
- النمو السنوي للأجور: حوالي 3.8% (السابق: 3.7%).
مع ذلك، لدى بلومبرج إيكونوميكس توقعات أكثر تفاؤلاً بـ 160 ألف وظيفة جديدة. ويجادلون بأن نموذجهم يأخذ في الاعتبار المبالغة المحتملة من جانب مكتب إحصاءات العمل (BLS) في تقديره لحوالي 80 ألف وظيفة شهريًا بسبب افتتاح وإغلاق الشركات. من ناحية أخرى، قد يتأثر الوضع الإيجابي للبيانات بمراجعة محتملة للأرقام السابقة. ومن المرجح أن تُراجع الزيادة غير الطبيعية البالغة 40 ألف وظيفة في قطاع التعليم في يونيو بالخفض. علاوة على ذلك، قد تؤثر التعديلات الموسمية سلبًا على قراءة اليوم، حيث يشهد شهر يوليو عادةً زيادة كبيرة في الوظائف المؤقتة (مثل الوظائف الزراعية والفندقية). كما ينبغي مراعاة عمليات التسريح الحكومية المستمرة وتأثير ترحيل المهاجرين غير المسجلين.
أظهر تقرير ADP انتعاشًا واضحًا بعد عدة أشهر ضعيفة.
المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB
معدل مشاركة القوى العاملة كمقياس رئيسي للاحتياطي الفيدرالي
أوضح جيروم باول أن الاحتياطي الفيدرالي سيولي اهتمامًا أكبر لمعدل البطالة مقارنةً ببيانات الوظائف غير الزراعية الرئيسية. يشير انخفاض معدل مشاركة القوى العاملة في شهري مايو ويونيو بمقدار 755,000 شخص، في حين زاد عدد السكان بمقدار 388,000 شخص، إلى تغييرات هيكلية في سوق العمل.
هناك ثلاثة سيناريوهات محتملة لمعدل البطالة:
- السيناريو الأساسي: ارتفاع معدل المشاركة إلى 62.7% بنهاية العام ⟹ معدل بطالة عند 4.8%
- سيناريو الركود: ثبات معدل المشاركة ⟹ معدل بطالة عند 4.3%
- سيناريو استمرار الانخفاض: انخفاض معدل المشاركة ⟹ قد يبقى معدل البطالة عند 4.1%
شهد معدل المشاركة في القوى العاملة تراجعًا خلال الأشهر الأخيرة. وتُعد زيادة عدد الباحثين عن عمل مؤشرًا إيجابيًا للاقتصاد، ولكن مع تراجع رغبة الشركات في التوظيف، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع محتمل في معدل البطالة.
انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل ملحوظ مؤخرًا، مما يشير إلى استمرار قوة سوق العمل، حتى مع انخفاض طفيف في عدد القوى العاملة. ومع ذلك، قد تشير هذه الطلبات إلى احتمالية عدم ارتفاع معدل البطالة فعليًا. إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يسترشد حاليًا بهذا المؤشر بشكل رئيسي، فقد يشير ذلك إلى ضعف إمكانية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB
التداعيات على الاحتياطي الفيدرالي والسوق
يُعدّ سوق العمل ثاني أهم مُحدد للاحتياطي الفيدرالي بعد التضخم. إذا ظلّ التضخم مرتفعًا بسبب الرسوم الجمركية، فسيواصل الاحتياطي الفيدرالي مراقبة مستويات التوظيف. وإذا ظلّ سوق العمل قويًا، فقد ينخفض احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول أكثر من مستواه الحالي البالغ 40% فقط (حتى مع وجود تصويتين لصالح الخفض في الاجتماع الأخير، وهو أول غياب للإجماع منذ عام 1993).
تشير التوقعات إلى خفض واحد فقط لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. وعقب قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، انخفضت التوقعات بإجراء خفض في أسعار الفائدة في سبتمبر بشكل ملحوظ.
المصدر: Bloomberg Finance LP
كيف قد يتفاعل السوق؟
- قراءة تتراوح بين 120,000 و130,000 وظيفة أو أكثر، مع استقرار أو انخفاض معدل البطالة، قد تؤدي إلى مزيد من تعزيز الدولار. ورغم أن هذه مؤشرات إيجابية للاقتصاد، إلا أنها ستقلل من فرص خفض أسعار الفائدة، وقد تؤدي إلى انخفاضات أعمق في وول ستريت.
- قراءة قريبة من التوقعات (100,000-110,000 وظيفة غير زراعية) مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.2% كما هو متوقع، من المرجح أن تؤدي إلى استقرار الدولار، ربما مع زيادة طفيفة في عوائد السندات وارتفاع طفيف في وول ستريت.
- قراءة ضعيفة لمؤشرات الوظائف غير الزراعية دون 70,000-80,000 وظيفة، مع ارتفاع أكبر في معدل البطالة فوق 4.2%، من المرجح أن تؤدي إلى ضعف الدولار، وانخفاض حاد في عوائد السندات، وارتفاع في وول ستريت.
- إن السيناريو الركودي، الذي يفترض عدم نمو الوظائف أو حتى انخفاضها مع ارتفاع هائل في معدل البطالة، مستحيل عملياً، ولكنه من شأنه أن يؤدي إلى إضعاف الدولار وضعف وول ستريت.
يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي اتجاهه الهبوطي، مدفوعًا باتفاقيات التجارة وسياسة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة. إذا جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية اليوم إيجابية، فقد يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي انخفاضه نحو مستوى الدعم الرئيسي عند 1.1250، والذي يتماشى مع نموذج الرأس والكتفين ومدى أكبر تصحيح في الاتجاه الصعودي لهذا العام. ومع ذلك، إذا جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية سلبية بشكل مفاجئ، فلا يُستبعد عودة زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق مستوى تصحيح 23.6% واختبار مستوى 1.1500.
المصدر: xStation5
