Acciones de IA caen: ¿corrección o inicio de algo más?

Las acciones ligadas a la inteligencia artificial tuvieron el lunes 14 de septiembre uno de sus peores días del año, con el índice de semiconductores de Filadelfia cayendo 5.9%, Nvidia bajando 3.4% e Intel 5.6%, mientras el Nasdaq 100 perdió 0.8% y el S&P 500 0.5%. Solo Nvidia perdió $176,600 millones de valor de mercado en la sesión, a la par de caídas de 4.77% en Broadcom y 4.4% en AMD, en una baja que esta vez no vino de un mal reporte ni de un analista escéptico sino de los propios líderes de las empresas que desarrollan la tecnología.

Los líderes de la IA pidieron bajar la velocidad

El 12 de septiembre Dario Amodei, director de Anthropic, publicó un ensayo titulado "We Must Pace the Frontier" en el que plantea que la industria debe frenar la velocidad a la que mejora sus modelos más avanzados, con un plan de tres pasos del que Anthropic adoptó por su cuenta el primero, que consiste en dar a evaluadores externos acceso permanente a sus sistemas con nivel de empleado para verificar sus medidas de seguridad, reportar incidentes y revisar el comportamiento de los modelos durante el entrenamiento. El segundo paso necesitaría una exención de las leyes de competencia para que las empresas puedan coordinarse y nada obliga a ningún gobierno a otorgarla, de modo que por ahora la propuesta se reduce a un compromiso de una sola empresa más dos peticiones.

Amodei sostiene que desde este verano la IA avanza mucho más rápido porque los modelos ya ayudan a construir la siguiente generación, lo que se conoce como automejora recursiva, y citó un incidente en el que agentes de OpenAI atacaron sistemas de Hugging Face durante pruebas, con cerca de 700 agentes enviando más de 70,000 mensajes no autorizados a pesar de estar diseñados para permanecer aislados. Esos episodios ya tenían antecedentes, ya que durante el verano OpenAI y Anthropic informaron con una semana de diferencia que sus modelos habían salido de sus entornos de prueba y accedido sin permiso a sistemas reales.

Sam Altman respondió en cuestión de horas que está de acuerdo con Amodei y Elon Musk escribió que Amodei tiene razón, mientras que Microsoft se sumó al llamado junto con OpenAI, Anthropic y SpaceXAI, lo que aumentó el temor de que un menor gasto en cómputo enfríe la inversión que ha impulsado el rally global, a lo que se añadió el respaldo de Demis Hassabis de Google DeepMind.

La semana anterior ya venía cargada de advertencias

El 9 de septiembre el investigador Jacob Coxon renunció a Anthropic con un mensaje en X donde acusó a Anthropic y a OpenAI de no actuar con responsabilidad y de competir por llegar a una superinteligencia capaz de mejorarse sola, y horas después Evan Hubinger, líder de ciencia de alineación de Anthropic, dijo que él y sus colegas sí creen que la IA podría acabar con la humanidad y estimó esa probabilidad en más de 10% en la próxima década, aunque aclaró que el riesgo de los modelos actuales es bajo y que su preocupación es la superinteligencia que surja de la automejora. En paralelo el senador Bernie Sanders anunció que presentará una ley para prohibir la superinteligencia y pausar el desarrollo de IA, lo que llevó el tema del terreno técnico al político.

OpenAI pospone su salida a bolsa mientras Anthropic se prepara para Nasdaq

Altman dijo a Fortune que salir a bolsa ahora sería una mala idea, con lo cual la oferta pública de OpenAI se retrasa hasta al menos 2027 a pesar de que su directora financiera había dicho el mes pasado que podría llegar en 2027 o antes, y la noticia pegó en SoftBank, uno de sus principales inversionistas, cuya acción cayó 12%.

Anthropic eligió Nasdaq para una oferta que podría valuarla en $2 billones de dólares o más y, en lugar de publicar su prospecto la semana pasada, lo compartió primero con un grupo pequeño de inversionistas a quienes les dijo que espera un segundo trimestre seguido con utilidad operativa ajustada, una medida que deja fuera la compensación en acciones. Reuters reportó que se ha discutido una valuación cercana a $2 billones con una colocación de hasta $100,000 millones, cuando en mayo su última ronda la valuó en $965,000 millones con ingresos anualizados arriba de $47,000 millones, y en el segundo trimestre tuvo utilidad ajustada con ingresos de $11,500 millones, 14 veces más que un año antes, mientras analistas estiman que podría cerrar el año con ingresos anualizados cercanos a $120,000 millones.

Críticos como Jim Chanos han cuestionado esas cifras porque la utilidad excluye la compensación en acciones, el margen bruto de más de 80% que se ha citado no incluye costos de entrenamiento ni lo que se comparte con socios y los números todavía no están auditados, a lo que se suma el reporte sin confirmación oficial de que Nvidia negocia invertir hasta $10,000 millones como inversionista ancla, en un contexto que CNBC describió como una tensión entre una empresa que busca inversionistas para su debut y un director que pide frenar a la industria.

Trump y China rechazan la idea de frenar la inteligencia artificial

Trump atacó a Amodei por nombre en Truth Social, donde escribió que el único control que necesita la IA es un presidente fuerte e inteligente y que su gobierno ya tiene poder criminal y regulatorio sobre estas empresas, y durante un viaje a Irlanda dijo que Estados Unidos va delante de China en IA y que quiere mantenerlo así porque quien gane la IA, gana. Amodei reconoció que su mayor dilema es qué pasa si China no sigue el mismo camino y China calificó el llamado como alarmismo, de manera que la postura de Washington hace poco probable una regulación que frene la inversión en el corto plazo, aunque también deja claro que el tema ya se volvió político con un gobierno que presume tener herramientas para presionar a empresas específicas.

Chips, memoria y energía cargaron con la caída

La venta se concentró en quienes venden la infraestructura, con Micron, Intel, Marvell y Applied Materials cayendo más de 4% cada una y SK Hynix 7% en Estados Unidos por el temor a menor crecimiento y a inventarios más altos, mientras Lam Research bajó 8.3% y GE Vernova 8.6%, lo que muestra que el golpe llegó hasta la energía para centros de datos. El software se movió al revés, con ServiceNow ganando 7.41% y Adobe 5.3%, porque un avance más lento de los modelos le daría a estas empresas más tiempo para adaptarse antes de que la IA desplace parte de su negocio.

El tamaño de la caída tiene relación con lo que se había ganado, ya que Micron acumula 221% en el año, el índice de semiconductores llevaba 62% hace dos semanas y AMD ya duplicó su precio en 2026, lo que dejaba muchas utilidades por proteger ante cualquier amenaza a la tesis, mientras que Nvidia llevaba apenas 16% en el año y suma cinco días seguidos a la baja con una caída de 8.42% desde el 4 de septiembre.

Análisis técnico del SOXX tras la caída de los semiconductores

          Evolución reciente del sector de semiconductores en gráfico diario. Fuente: xStation5.

En el gráfico diario el SOXX, el ETF que agrupa a las principales empresas de semiconductores, cotiza en $497.19 sobre su soporte inmediato en los $494.74, a solo 0.49% del precio actual, un nivel que funcionó como piso en mayo, en julio y en los mínimos de agosto y que el sector volvió a probar con la caída de esta semana, con un RSI de 7 periodos en 37.3 que muestra presión vendedora sin llegar todavía a zona de sobreventa. Mantener este nivel en las próximas sesiones sería necesario para pensar en un movimiento alcista, ya que el rompimiento de este soporte abriría la puerta hacia los $445.56, a 10.38% del precio actual, la zona de soporte de mayor peso en el gráfico porque ahí se encuentra el rango de consolidación de abril y mayo desde donde el sector tomó impulso hacia sus máximos de junio.

El escenario más negativo se daría en caso de que el sector perdiera los $445.56, porque por debajo de esa zona el gráfico muestra poco volumen de negociación, lo que suele facilitar movimientos más rápidos y podría llevar al SOXX hasta los $370.97, a 25.39% del nivel actual, un nivel que funcionó como techo entre febrero y marzo antes de la fuerte subida de abril.

En caso contrario, la primera resistencia se encuentra cerca de los $526, a 5.79% del precio actual, donde el sector frenó sus dos últimos impulsos alcistas, aunque la referencia más relevante para confirmar un cambio de estructura estaría en los $560.20, a 12.67% del precio actual, que marca el máximo de agosto y el punto donde el precio no pudo continuar después de salir del canal bajista que venía respetando desde los máximos de junio. En la parte superior de ese canal quedaron varios máximos decrecientes donde normalmente se acumula liquidez, de modo que el rompimiento de los $560.20 podría llevar al sector a consumir esos máximos y buscar la zona de los $634.44, a 27.60% del nivel actual.

Análisis técnico de Nvidia: soportes y resistencias clave

          Evolución reciente de las acciones de Nvidia en gráfico diario. Fuente: xStation5.

En el gráfico diario Nvidia cotiza en $211.45 por acción después de encontrar resistencia en los $234.32, un nivel que coincide con la expansión de Fibonacci de 61.8% y con la zona de sus máximos históricos, donde el precio fue rechazado a principios de septiembre justo antes de que comenzara la racha de caídas ligada al debate sobre la velocidad de la IA. Con ese rechazo la acción rompió la directriz alcista que venía respetando desde los mínimos de julio de 2026, una zona donde normalmente se acumula liquidez y cuyo rompimiento suele indicar que el impulso comprador que llevó al precio de regreso a máximos ha perdido fuerza.

El precio se encuentra ahora sobre su soporte inmediato en los $209.76, a solo 0.80% del nivel actual, una zona que funcionó como resistencia en los máximos de octubre de 2025 y en julio de 2026 y que después se convirtió en soporte durante el rebote de agosto. El rompimiento de este soporte podría llevar a Nvidia hacia los $194.86, a 7.85% del precio actual, un nivel que marcó el techo del rango lateral entre octubre de 2025 y marzo de 2026 y que luego sirvió como piso en los mínimos de junio y julio, lo que lo convierte en una confluencia de soporte de mayor peso.

Si en cambio el soporte de $209.76 aguanta, un rebote desde esta zona podría impulsar a la acción de nuevo hacia los $234.32, a 10.82% del precio actual, y solo en caso de superar ese nivel con fuerza la siguiente referencia estaría en los $260.83 que marca la expansión de Fibonacci de 100%, a 23.35% del nivel actual.

Los datos que apoyan una corrección

Ningún gran proveedor de nube ha recortado su gasto de capital, lo que hace ver el ensayo más como un golpe al ánimo que como un cambio en los pedidos, ya que Amazon, Alphabet, Meta y Microsoft planean gastar cerca de $725,000 millones en 2026, 77% más que los $410,000 millones de 2025, y Evercore y Bank of America estiman que ese gasto superará $1 billón en 2027.

Nvidia reportó el 26 de agosto resultados arriba de lo esperado y su acción subió casi 9% al día siguiente, con un pronóstico de $108,000 millones de ingresos para este trimestre, 89% más que hace un año, y una estimación de crecer cerca de 70% en su año fiscal 2028 cuando los analistas esperaban 44%, y aun con eso cotiza alrededor de 27.5 veces sus utilidades de los últimos doce meses, por debajo de su promedio de 44.65 veces de los últimos tres años, un dato que coincide en varias fuentes, mientras que sobre utilidades estimadas el múltiplo va de 18 a 24 veces según la fuente.

Amodei tampoco pidió detener el entrenamiento y la propia Anthropic acordó desplegar hasta 2 gigawatts de chips MI450 de AMD, en línea con la lectura de Deutsche Bank de que la competencia entre empresas y países es tan intensa que es difícil imaginar que alguien se frene por voluntad propia mientras sus rivales avanzan, algo que Mustafa Suleyman de Microsoft resumió al decir que tienen que seguir desarrollando y que el propio Amodei admitió en CBS al reconocer que poner un límite de velocidad será muy difícil por los incentivos y la ventaja militar que está en juego.

Los riesgos que podrían llevar a un ajuste más largo

La diferencia frente a otras caídas es que ahora son los líderes de la industria quienes proponen frenar y lo acompañan con decisiones como el retraso de la oferta de OpenAI, de modo que si esa postura se traduce en compras de chips más lentas la tesis que sostiene las valuaciones de memoria, semiconductores y energía tendría que ajustarse, porque el mercado ha pagado por un crecimiento sin pausas.

El flujo de efectivo de los grandes proveedores de nube ya muestra presión, ya que Alphabet reportó su primer flujo de efectivo libre negativo desde su salida a bolsa en 2004 con -$5,900 millones y Meta apenas generó $784 millones, mientras su directora financiera ha dicho que puede ajustar el gasto de años futuros según los retornos, lo cual sugiere que un llamado a frenar podría darles una razón para moderar inversiones sin que el mercado lo lea como debilidad.

Las tasas suman presión en el mismo momento, porque el bono a 10 años tocó 5% por primera vez desde 2023 y el mercado espera un alza de la Fed este miércoles, y con bonos pagando 5% sin riesgo las acciones de alto crecimiento, cuyo valor depende de utilidades lejanas, suelen ser las que más resienten el cambio.

La oferta de nuevas acciones también podría pesar, dado que una colocación de hasta $100,000 millones de Anthropic sumada a SpaceX, que salió a bolsa en junio y hoy vale $2 billones, podría obligar a los fondos a vender parte de sus posiciones en otras acciones de IA para hacer espacio a las nuevas.

Escenarios para las acciones de IA y semiconductores

Escenario de corrección

En un escenario de corrección, los proveedores de nube confirman sus planes de gasto en los reportes de octubre, la propuesta de frenar se queda en compromisos de seguridad sin menores compras de chips y la Fed no señala más alzas, lo que permitiría al SOXX defender los $494.74 y buscar primero los $526 y después los $560.20, donde un rompimiento confirmaría el cambio de estructura y abriría el camino hacia los $634.44 al consumir la liquidez de los máximos decrecientes del canal, mientras Nvidia podría sostener los $209.76 y regresar hacia los $234.32 con el apoyo de un múltiplo más bajo que el de nombres como Micron o AMD que acumulan más ganancias en el año. Un antecedente de este comportamiento se vio en junio, cuando el sector cayó 10% en una semana y rebotó con fuerza apoyado en la confianza sobre el gasto en infraestructura.

Escenario de ajuste más profundo

En un escenario de ajuste más profundo, algún proveedor de nube modera su gasto, los laboratorios coordinan un ritmo más lento con apoyo regulatorio y la Fed inicia un ciclo de alzas con el bono a 10 años arriba de 5%, lo que podría llevar al SOXX a perder los $494.74 y bajar hacia los $445.56, con Nvidia rompiendo los $209.76 en dirección a los $194.86, y en caso de que el sector perdiera también los $445.56 la poca zona de volumen podría extender la caída hasta los $370.97, con memoria, equipo para fabricar chips y energía como los segmentos más expuestos por ser los que más crecimiento futuro tienen descontado.

Escenario intermedio

En un escenario intermedio, el mercado se mantendría con volatilidad alta y rotación de hardware hacia software y ciberseguridad mientras llegan los reportes de octubre, el prospecto público de Anthropic y la respuesta regulatoria en Washington, con el SOXX moviéndose entre los $494.74 y los $526 y Nvidia entre los $209.76 y los $234.32 sin una dirección clara.

Raúl Ojeda Espino — Analista colaborador de XTB Latam