Čeká nás zveřejnění údajů o americké inflaci CPI za červen. Řada ukazatelů naznačuje, že celková inflace zpomalí přibližně na 3,8 %. Výraznější pokles by mohl částečně uklidnit obavy představitelů FOMC a přimět investory, aby omezili své sázky na zvyšování sazeb na nadcházejících zasedáních. Zvýšení sazeb již na zářijovém zasedání je nyní započítáno s pravděpodobností přibližně 80 %.
Opětovný růst cen energetických komodit přiměl trhy k přecenění směrem k jestřábímu scénáři. Základní scénář znovu počítá se dvěma zvýšeními úrokových sazeb ze strany FOMC do konce roku. Obavy z vývoje inflace jsou značné. Trhy nervózně hledají jakékoli známky toho, že cenové tlaky slábnou nebo alespoň dále nerostou.
Inflace CPI
Co je dobré vědět o údajích o americké inflaci, které budou zveřejněny ve 14:30?
- Konsenzus předpokládá výrazný pokles meziroční inflace z 4,2 % v květnu na přibližně 3,8 % v červnu.
- Klíčovým faktorem by měl být pokles cen pohonných hmot. Odhaduje se, že v červnu dosáhl přibližně 10 % meziměsíčně.
- Jádrová inflace, která nezahrnuje nejvolatilnější ceny potravin a energií, by měla zůstat zvýšená. Právě na ni se bude Fed zaměřovat při dalších rozhodnutích o měnové politice. Konsenzus předpokládá meziroční hodnotu 2,8 %.
Graf 1: Jádrová inflace CPI a PCE ve Spojených státech (2016–2026)
Zdroj: XTB Research, 14. 7. 2026
Warshovo vystoupení
- Na dnešek je naplánováno také pololetní vystoupení předsedy Fedu před Kongresem.
Harmonogram
- Ještě před zahájením celé události Federální rezervní systém zpravidla zveřejňuje své prohlášení, přibližně ve 14:30.
- Jeho přednesem přesně v 16:00 začíná hlavní část slyšení.
- Následně přichází část určená pro otázky politiků ze Sněmovny reprezentantů.
- O den později, ve stejnou dobu, tedy ve středu v 16:00, vystoupí předseda Fedu před Senátem.
Trhy si stále nejsou jisté, jaký bude přístup nového předsedy k měnové politice. První signály, které byly překvapením, vyzněly mírně jestřábím způsobem.
Očekáváme, že otázky kongresmanů se zaměří na tři klíčová témata.
1. Konec výhledového směřování měnové politiky
Nový předseda se domnívá, že dlouhodobé přísliby připravují centrální banku o flexibilitu potřebnou k reakci na náhlé změny v ekonomice. V úterý však bude muset představit základní obrysy plánu, který hodlá realizovat v následujících měsících. Připomeňme, že Warsh se nepodílel na posledním dot plotu, tedy projekci vývoje úrokových sazeb členů výboru.
Graf 2: Rozdíl mezi březnovým a červnovým dot plotem (úroveň úrokových sazeb na konci roku 2026)
Source: FOMC, 14.07.2026
2. Nezávislost Fedu
Obavy ze zasahování Trumpa do fungování Fedu přetrvávají. Přestože červnová tisková konference náladu částečně uklidnila, mnozí stále očekávají, že se Warsh bude snažit vyhovět Bílému domu.
Připomeňme, že se bývalý předseda Jerome Powell v uplynulém roce stal terčem trestního vyšetřování ministerstva spravedlnosti. Označil jej za pokus vyvíjet tlak na nezávislost Federálního rezervního systému a přimět centrální banku k rychlejšímu snižování úrokových sazeb.
Několikaměsíční spor s prezidentem vedla také Lisa Cook, kterou Trump nezákonně „odvolal“ z funkce členky výboru.
Politici se proto pravděpodobně pokusí získat odpověď na klíčovou otázku: v čem se Warshův přístup k ekonomice a měnové politice liší od přístupu, který prosazuje Trump.
3. Inflace
90 minut před začátkem slyšení budou zveřejněny údaje o červnové inflaci v USA. Konsenzus nepředpokládá výraznější změnu jádrové inflace (2,8 %) a očekává mírný pokles celkové inflace (3,8 %). To však není důvod k optimismu. Cenové tlaky zůstávají jednoznačně příliš vysoké. Kongres proto bude požadovat velmi přesné vysvětlení, jak chce Warsh dostat inflaci zpět k cíli.
Situace na devizovém trhu
Před zveřejněním údajů dolar vůči euru velmi mírně oslabuje, a to o 0,1 % za den. Měnový pár EURUSD zůstává těsně pod úrovní 1,14.
Kromě spekulací o výši červnové inflace a diskuse kolem slyšení Kevina Warshe, které je naplánováno na následující dva dny, se pozornost soustředí také na zprávy z Blízkého východu. Připomeňme, že Islámské revoluční gardy v sobotu vydaly prohlášení, podle kterého je Hormuzský průliv uzavřen pro lodní dopravu „až do odvolání“.
Graf 3: EURUSD (22. 1.–14. 7.)
Zdroj: xStation, 14.07.2026
Více o Forexu:
- Forex a trh s úrokovými sazbami
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Ceny ropy prudce rostou ⬆️
🛢️ Graf dne: Ropa, Warsh a inflace – ustojí se dolar? (13.07.2026)
BREAKING: Írán a USA jsou zpět u jednacího stolu! Ropa ustupuje, akcie mírně rostou!
Chce Írán skutečně „dohodu“? Trump mění svůj narativ vůči Íránu a Španělsku 💡
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
