Česká národní banka podle očekávání trhu na čtvrtečním zasedání ponechá základní úrokovou sazbu na 3,75 %. Přestože ceny ropy v poslední době klesly a celková inflace zůstává pod cílem centrální banky, domácí cenové tlaky nadále působí nepříjemně a udržují otevřenou možnost dalšího zpřísnění měnové politiky.
Všichni ekonomové oslovení v průzkumu Bloomberg očekávají, že bankovní rada tentokrát sazby nezmění. ČNB je zvýšila už v červnu, poprvé po čtyřech letech, a tento krok byl vnímán jako preventivní reakce na domácí inflační rizika a možné druhotné dopady vyšších cen komodit souvisejících s konfliktem s Íránem.
Podle hlavního ekonoma české pobočky UniCredit Martina Komrsky dal červnový růst sazeb centrální bance čas vyhodnotit další vývoj domácích cenových tlaků i dopad blízkovýchodní krize na širší spotřebitelské ceny.
Služby ukazují, že inflační tlak nezmizel
Přestože celková inflace zůstala v minulém měsíci pod cílem ČNB, její struktura příliš uklidňující není. Růst cen služeb, které centrální banka sleduje velmi pozorně, zrychlil na 4,7 % z červnových 4,5 %.
Právě služby bývají považovány za lepší ukazatel domácích poptávkových tlaků. Jejich vyšší tempo naznačuje, že inflace není tažena pouze vnějšími faktory, ale zůstává zakořeněná i v domácí ekonomice.
ČNB už dříve upozorňovala, že celkovou inflaci letos tlumí především volatilní položky, zejména ceny potravin. Na ty se však nelze dlouhodobě spoléhat. Dalším dočasným protiinflačním faktorem je vládní opatření, které omezuje ceny elektřiny. Jeho účinek však bude postupně slábnout.
Větší pozornost proto bankovní rada věnuje jádrové inflaci, která lépe odráží domácí cenové tlaky. Ta se letos pohybuje kolem 3 % a červencová hodnota bude zveřejněna příští týden.
Další zvýšení sazeb může přijít později
Krátkodobě bude ČNB pravděpodobně vyčkávat. Pokud se však inflace ve druhé polovině roku znovu dostane nad cíl, může se debata o dalším růstu sazeb vrátit.
Trh po známkách uklidnění situace na Blízkém východě částečně snížil očekávání dalšího zpřísnění měnové politiky. Forwardové sazby ale stále naznačují přibližně dvě zvýšení během příštích 12 měsíců.
To českou měnovou politiku odlišuje od vývoje v regionu. V Maďarsku se očekává spíše uvolňování a podobný scénář může nastat také v Polsku. ČNB tak může zůstat jednou z nejvíce jestřábích centrálních bank ve střední Evropě.
Pro korunu by pokračující vysoké sazby mohly představovat podporu. Naopak výraznější pokles inflace a slabší domácí poptávka by mohly tlak na další růst sazeb zmírnit.
Graf EUR/CZK (EUR/CZK, D1)
Zdroj: xStation5
Více o Forexu:
- Forex a trh s úrokovými sazbami
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Denní shrnutí: Americký dolar dosahuje nových maxim, Wall Street, zlato a bitcoin klesají (23. 9. 2026)
US Open: Nasdaq klesá z historického maxima (23. 9. 2026)
IonQ +5 %. Firma prohloubila spolupráci s Nvidií.🔲
📊 Coinbase na klíčové úrovni: Kam se akcie vydají dál?
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.