Le principal catalyseur à l’origine de la flambée actuelle a été la publication, hier, des indicateurs PMI américains pour le mois de septembre. Ces données ont largement dépassé les attentes, atteignant leur plus haut niveau depuis cinq ans. L’indice composite s’est établi à 58,4, ce qui correspond à une dynamique de croissance du PIB d’environ 5 %. Toutefois, le rapport a également mis en évidence une intensification des pressions sur les coûts et une tendance croissante des entreprises à répercuter la hausse de leurs coûts sur leurs clients.
Figure 1 : Indicateurs PMI américains (2023 - 2026)
Source: XTB Research, 24.09.2026
Cela constitue un argument supplémentaire en faveur de la poursuite du resserrement de la politique monétaire par la Fed. Les inquiétudes concernant une surchauffe de l'économie et la nécessité de nouvelles hausses de taux pour contenir l'inflation occupent de plus en plus le devant de la scène.
La probabilité implicite sur les marchés que le cycle de hausse des taux se poursuive dès octobre a dépassé les 70 %. Cette réévaluation des prix a été soutenue par Michael Barr et John Williams, membres du FOMC. Le premier a déclaré qu'un nouvel ajustement de la politique monétaire était probable, tandis que le second a indiqué qu'une hausse des taux avant la fin de l'année serait raisonnable.
Le pétrole reste un facteur important dans ce contexte. Le Brent poursuit aujourd'hui sa trajectoire haussière (+1,6 %). La hausse du WTI est plus modeste, mais reste néanmoins notable (+1,2 %).
La vague de ventes a été encore exacerbée par la faiblesse de la demande de dette constatée lors de l’adjudication d’obligations à 5 ans de mercredi. Le programme de rachat d’obligations du Trésor a également déçu. Des achats d’obligations à long terme plafonnés à 6 milliards de dollars ont été annoncés pour aujourd’hui, alors que le marché s’attendait à une ampleur nettement plus importante.
Impact sur les autres actifs
Une nouvelle hausse des rendements exerce une pression sur le marché actions, particulièrement visible sur les valeurs technologiques. Les contrats à terme indiquent une baisse de près de 1 % pour l’indice Nasdaq 100 dans les échanges avant l’ouverture. La pression sur le S&P 500 est un peu moins forte (-0,5 %).
Les métaux précieux s’affaiblissent également, car ils constituent pour de nombreux investisseurs une alternative directe aux obligations offrant des rendements de plus en plus élevés.
Figure 2 : Or (2026)
Source: XTB Research, 24.09.2026
—Michał Jóźwiak, analyste des marchés financiers chez XTB
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