USD/TRY - USD/TRY

La paire USD/TRY représente le taux de change entre le dollar américain (USD) et la lire turque (TRY). Il s’agit d’une paire de devises très volatile qui témoigne des dynamiques économique et politique entre les États-Unis, la première économie du monde, et la Turquie, un pays émergent clé à l’intersection du Moyen-Orient et de l’Europe. Cette paire attire beaucoup l’attention des traders, des économistes et des investisseurs en raison des difficultés économiques auxquelles fait face la Turquie, de son importance géopolitique et de la domination du dollar américain sur les marchés internationaux.

Les États-Unis et la Turquie représentent deux trajectoires économiques distinctes. L’économie américaine, la plus importante au monde, continue de croître grâce à la vigueur de la consommation des ménages, à l’innovation technologique et à la stabilité des politiques monétaires de la Réserve fédérale. En revanche, l’économie turque est confrontée à une inflation élevée, à une instabilité politique et à la dévaluation de sa devise, en dépit des efforts visant à stimuler la croissance par une baisse des taux d’intérêt. Alors que les États-Unis conservent une présence mondiale solide, l’expansion de la Turquie est entravée par des problèmes économiques structurels et des vulnérabilités externes.

Principaux facteurs économiques influençant la paire USD/TRY

• L’économie américaine :
  Le dollar américain est en grande partie influencé par la politique monétaire de la Réserve fédérale, les taux d’intérêt et les données économiques clés telles que la croissance du PIB, l’inflation et les chiffres de l’emploi. Tout changement majeur dans la situation économique des États-Unis peut avoir un impact direct sur la paire USD/TRY, en entraînant généralement une appréciation ou une dépréciation de l’USD en fonction des statistiques.

• L’économie turque :
  L’économie turque doit faire face à des difficultés, dont notamment une inflation élevée, des déficits budgétaires et l’instabilité politique. Les politiques de la Banque centrale turque (CBRT), y compris les taux d’intérêt et les interventions, jouent un rôle crucial dans la valeur de la lire. En outre, la dépendance de la Turquie à l’égard des importations d’énergie, sa balance commerciale et son niveau d’endettement extérieur rendent la TRY vulnérable aux chocs extérieurs. Ces facteurs peuvent entraîner de fortes fluctuations du taux de change USD/TRY.

L’impact des politiques monétaires sur la paire USD/ TRY

• Réserve fédérale (Fed) :
  Les décisions de politique monétaire de la Fed sont un déterminant clé de l’évolution de la paire USD/TRY. Lorsque la Fed relève ses taux, le dollar américain s’apprécie généralement, ce qui entraîne une hausse de la paire USD/TRY. À l’inverse, la baisse des taux d’intérêt outre-Atlantique peut peser sur le dollar et faire ainsi s’orienter à la baisse la paire USD/TRY.

• Banque centrale turque (CBRT) :
  La CBRT a toujours maintenu des taux d’intérêt élevés afin de contenir l’inflation et stabiliser la lire turque. Toutefois, les pressions politiques exercées pour abaisser les taux d’intérêt malgré une inflation élevée ont entraîné une volatilité de la lire turque. Toute mesure prise par la CBRT, telle qu’une baisse ou une hausse des taux, influence fortement les mouvements de la paire USD/TRY.

Voici les 6 rapports économiques les plus importants qui influent sur le taux de change USD/TRY :

• Le taux d’inflation (IPC - Indice des prix à la consommation) turc :
  Les chiffres de l’inflation en Turquie sont critiques car une inflation élevée est un problème persistant pour l’économie turque. L’accélération de l’inflation pèse généralement sur la lire turque et favorise ainsi une hausse de la paire USD/TRY.

• Le rapport sur les créations d’emplois hors secteur agricole (NFP) aux États-Unis :
  Le rapport NFP est un indicateur clé de la santé de l’emploi aux États-Unis. Des chiffres de l’emploi solides ont tendance à soutenir le dollar américain, ce qui entraîne une hausse du taux de change US/TRY.

• Les décisions de la Banque centrale turque (CBRT) en matière de taux d’intérêt :
  Les décisions de la CBRT en matière de taux d’intérêt ont un impact direct sur la valeur de la lire turque. Des taux d’intérêt plus bas en dépit d’une inflation élevée tendent à affecter la lire et, ce faisant, à faire s’apprécier la paire USD/TRY.

• Les décisions de la Réserve fédérale américaine en matière de taux d’intérêt :
  La politique de la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt influence de manière significative la vigueur du dollar américain. Une hausse des taux d’intérêt outre-Atlantique attirent les investisseurs internationaux, ce qui se traduit par une appréciation de la paire USD/TRY.

• Le taux de croissance du PIB turc :
  La croissance du produit intérieur brut (PIB) de la Turquie est révélatrice de la santé globale de l’économie. Une croissance vigoureuse peut soutenir la lire, tandis qu’une croissance atone accroît la probabilité d’une dépréciation de la lire face à l’USD.

• L’indice des prix à la consommation (IPC) américain :
  Les données sur l’inflation américaine influent sur la politique de la Réserve fédérale. Une inflation élevée peut conduire à une hausse des taux, laquelle a pour effet de renforcer le dollar américain et d’exercer des pressions haussières sur le taux de change USD/TRY.

Le problème de l’inflation en Turquie 

1. La crise de l’inflation en Turquie :

La Turquie est confrontée depuis plusieurs années à une inflation obstinément élevée qui a eu un impact profond sur la valeur de la lire turque (TRY) et l’économie en général. En 2024, le taux d’inflation de la Turquie est resté nettement supérieur à celui des économies développées. Les principales causes de l’inflation en Turquie sont les suivantes :

Baisse de la lire turque :
L’un des principaux facteurs à l’origine de la forte inflation est la dépréciation persistante de la lire turque. Dans la mesure où la lire baisse, le coût des biens importés, en particulier de l’énergie et des denrées alimentaires, augmente et entraîne une hausse des prix sur le marché intérieur. La Turquie importe une grande partie de son énergie, ce qui la rend très sensible aux prix mondiaux du pétrole et du gaz.

Endettement extérieur élevé :
La Turquie a une dette extérieure importante, dont une grande partie est libellée en devises étrangères (comme le dollar américain ou l’euro). La dépréciation de la lire augmente le coût du service de la dette et, comme les entreprises et le gouvernement dépensent davantage au remboursement de la dette extérieure, les tensions inflationnistes se renforcent à l’intérieur du pays sous l’effet de l’augmentation du coût des importations.

Perturbations des chaînes d’approvisionnement et prix mondiaux des matières premières :
Les tensions géopolitiques et les perturbations des chaînes d’approvisionnement au niveau mondial ont accentué les tensions inflationnistes en Turquie, notamment via l’augmentation des coûts des denrées alimentaires et de l’énergie. Compte tenu de la dépendance de la Turquie à l’égard des produits importés, en particulier des matières premières, la hausse des prix mondiaux se traduit rapidement par une inflation sur le sol national.

Politique monétaire accommodante et pressions du gouvernement :
Malgré une inflation élevée, le gouvernement turc a exercé des pressions sur la Banque centrale pour qu’elle abaisse ses taux d’intérêt dans l’espoir de stimuler la croissance. En théorie, la baisse des taux réduit le coût du crédit et favorise l’activité économique, mais dans un contexte d’inflation élevée, elle a aggravé l’instabilité des prix en encourageant la consommation et en affaiblissant encore davantage la lire turque.

2. La politique accommodante de la CBRT :

La Banque centrale de la République de Turquie (CBRT) adopte une politique monétaire accommodante qui consiste à privilégier des taux d’intérêt bas pour stimuler la croissance économique, même en cas de hausse de l’inflation. Cette approche a suscité un vif débat en raison de son caractère non conventionnel dans une période de forte inflation.

Voici les principaux aspects de la politique accommodante de la CBRT :

Baisse des taux d’intérêt sur fond d’inflation :
Traditionnellement, les banques centrales relèvent leurs taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation en resserrant la masse monétaire. Toutefois, sous la pression des politiques, la CBRT a réduit ses taux à plusieurs reprises en dépit de la forte accélération de l’inflation. Cette situation a entraîné une forte dévaluation de la lire turque, la baisse des taux rendant la détention d’actifs en TRY moins attractive pour les investisseurs, ce qui a provoqué des sorties de capitaux.

Approche économique non orthodoxe :
Les mesures prises par la CBRT s’inscrivent dans le droit-fil de la conviction du gouvernement turc selon laquelle des taux d’intérêt élevés sont à l’origine de l’inflation, une théorie non conventionnelle qui contraste avec l’économie traditionnelle. La plupart des banques centrales relèvent leurs taux d’intérêt pour freiner l’inflation, mais la Turquie a abaissé les siens afin d’éviter un ralentissement de la croissance économique. Cela a entraîné une aggravation de l’inflation et une perte de confiance des investisseurs.

Impact sur la lire turque (TRY) :
La politique accommodante a aggravé la dépréciation de la lire. Dans la mesure où la CBRT continue d’abaisser ses taux, les investisseurs nationaux et étrangers retirent leurs capitaux de la Turquie, ce qui affaiblit encore un peu plus la devise. Cette dépréciation entraîne à son tour une inflation importée, car le coût des biens importés augmente lorsque la devise perd de sa valeur.

Taux d’intérêt réels négatifs :
L’inflation dépassant largement les taux d’intérêt nominaux fixés par la CBRT, les taux d’intérêt réels (les taux d’intérêt corrigés de l’inflation) sont extrêmement négatifs. Cela décourage l’épargne dans la devise nationale turque et encourage les personnes et les entreprises à dépenser ou à investir en devises étrangères ou dans d’autres actifs, ce qui érode encore davantage la valeur de la lire turque.

3. Les conséquences de la politique accommodante et de l’inflation :

Dépréciation de la lire :
La lire turque connaît une tendance à la baisse depuis longtemps par rapport aux principales devises telles que le dollar américain et l’euro. Cela a entraîné une baisse du pouvoir d’achat des consommateurs turcs, une augmentation des coûts des importations et une accélération de l’inflation.

Confiance des investisseurs et sorties de capitaux :
Les investisseurs étrangers ont largement perdu confiance dans les politiques économiques de la Turquie. La baisse des taux d’intérêt, conjuguée à une forte inflation, a entraîné des sorties de capitaux, ce qui a accentué les pressions sur la lire et rendu plus difficile pour la Turquie d’attirer les investissements étrangers nécessaires à sa stabilité économique.

Crise du coût de la vie :
La forte accélération de l’inflation a entraîné une augmentation notable du coût de la vie en Turquie. Les produits de première nécessité tels que les denrées alimentaires, les carburants et les logements sont devenus plus chers, ce qui exerce des pressions sur les ménages et aggrave les inégalités économiques.

Augmentation du fardeau de la dette :
Le niveau élevé de la dette libellée en devises étrangères de la Turquie est devenu plus difficile à rembourser en raison de l’affaiblissement de la lire turque, ce qui pèse davantage sur l’économie et augmente les risques d’instabilité financière.

4. Les perspectives et risques potentiels :

Si la CBRT maintient sa politique accommodante sans s’attaquer à l’inflation, la lire turque risque de subir une nouvelle dévaluation, ce qui pourrait pousser l’inflation encore plus haut.

Les risques politiques et géopolitiques (par exemple, les élections ou les conflits régionaux) pourraient accroître la volatilité de la devise, en particulier si les investisseurs étrangers continuent de perdre confiance dans la politique monétaire de la Turquie.

Des facteurs externes, tels que la hausse des prix mondiaux de l’énergie, pourraient aggraver le problème de l’inflation en Turquie dans la mesure où le pays est fortement dépendant des importations pour ses besoins énergétiques.

Les risques géopolitiques et économiques liés à un investissement dans la paire USD/TRY

La paire USD/TRY est particulièrement sensible aux événements géopolitiques, tant au niveau national en Turquie qu’au niveau international :

• Le paysage politique turc :
  Les événements politiques en Turquie, dont les élections, les troubles intérieurs ou les changements dans les politiques gouvernementales, peuvent entraîner une volatilité de la TRY. L’importance géopolitique de la Turquie, à cheval entre l’Europe et le Moyen-Orient, rend sa monnaie vulnérable aux fluctuations de la stabilité régionale.

• Les relations entre les États-Unis et la Turquie :
  Les relations entre Washington et Ankara ont une substantielle influence sur le taux de change USD/TRY. Des sujets tels que la coopération militaire, les sanctions ou les désaccords en matière de politique étrangère (notamment en ce qui concerne la Syrie et les relations avec l’OTAN) peuvent entraîner de fortes fluctuations de la paire.

Les principaux facteurs influençant la paire USD/TRY

• L’inflation et le différentiel de taux d’intérêt :
  Le niveau élevé de l’inflation en Turquie a entraîné des pressions dépréciatives persistantes sur la lire turque. Le différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et la Turquie s’accentue souvent, entraînant des sorties de capitaux de la Turquie vers les États-Unis, ce qui se traduit par une appréciation de la paire USD/TRY.

• La dette extérieure et les flux de capitaux :
  La dépendance de la Turquie à l’égard des emprunts extérieurs et des afflux de capitaux rend la lire vulnérable aux sorties de capitaux pendant les périodes d’aversion au risque au niveau mondial. Les investisseurs ont tendance à privilégier des actifs plus sûrs comme le dollar américain en période d’incertitude, ce qui donne lieu à une hausse du taux de change USD/TRY.

• Les importations d’énergie et les prix des matières premières :
  La Turquie est un important pays importateur de pétrole et de gaz. La hausse des prix mondiaux de l’énergie creuse souvent le déficit commercial du pays, ce qui exerce une pression supplémentaire sur la lire turque. Cela peut entraîner une dépréciation de la TRY et une appréciation de la paire USD/TRY.

• L’incertitude géopolitique :
  La position géopolitique de la Turquie entre l’Europe, le Moyen-Orient et l’Asie la rend particulièrement sensible aux conflits et à l’instabilité dans ces régions. Tout risque géopolitique ou conflit important dans ces régions a tendance à avoir un impact négatif sur la lire turque, ce qui entraîne une plus grande volatilité de la paire USD/TRY.

• La Réserve fédérale (Fed) :
  les décisions de la Réserve fédérale américaine en matière de taux d’intérêt ont un impact direct sur la paire USD/TRY. Lorsque la Fed indique une prise de position offensive (à savoir un relèvement de ses taux d’intérêt), le dollar américain s’apprécie généralement, ce qui entraîne une hausse de la paire USD/TRY.

• Les statistiques économiques turques :
  Les indicateurs économiques clés, tels que le taux d’inflation, la croissance du PIB et les chiffres du chômage, sont essentiels pour évaluer la santé de l’économie turque. Une conjoncture économique morose ou une accélération de l’inflation pèse généralement sur la lire turque et favorise ainsi une hausse de la paire USD/TRY.

Les principaux risques liés à un investissement dans la paire USD/TRY

• L’instabilité politique :
  L’environnement politique de la Turquie a toujours été volatil et tout événement tel que des manifestations, des changements de gouvernement ou des politiques controversées peut rapidement affecter la valeur de la lire turque.

• Les interventions de change :
  Les États-Unis et la Turquie pourraient intervenir sur le marché des changes pour stabiliser leurs devises. Dans le cas de la Turquie, les interventions de la CBRT visant à soutenir la lire pendant les périodes de volatilité extrême peuvent entraîner des fluctuations soudaines du taux de change USD/TRY.

• Les événements géopolitiques :
  L’implication de la Turquie dans des conflits régionaux, des actions militaires ou des tensions diplomatiques avec d’autres pays (en particulier les États-Unis) peut entraîner une volatilité importante de la paire USD/TRY.

Les stratégies d’investissement pour la paire USD/TRY

• Les opérations de portage :
  L’environnement de taux d’intérêt élevés en Turquie a historiquement fait de la paire USD/TRY une paire prisée pour le « carry trade ». Les investisseurs empruntent des USD à des taux bas pour investir dans des actifs libellés en TRY plus rémunérateurs. Toutefois, l’instabilité politique et économique rend cette stratégie plus risquée, en particulier lorsque des changements soudains interviennent sur le marché.

• Les nouvelles et les événements :
  En raison de la volatilité de l’économie turque et des événements géopolitiques, les stratégies d’investissement basées sur l’actualité sont efficaces pour la paire USD/TRY. Des événements clés tels que les rapports sur l’inflation en Turquie, les décisions de la CBRT en matière de taux d’intérêt et des événements géopolitiques majeurs peuvent provoquer des mouvements de prix importants.

• Le suivi de tendance :
  Compte tenu de la susceptibilité de la lire de connaître des périodes prolongées de dépréciation, les stratégies de suivi de tendance sont populaires parmi les investisseurs. Les indicateurs techniques, tels que les moyennes mobiles ou les lignes de tendance, peuvent aider à identifier les tendances à long terme de la paire USD/TRY.