Super El Niño Dirasakan, Saham Ini Jadi Sorotan

Super El Niño 2026: Risiko Saham Hershey, Starbucks, Nutrien

NOAA memperkirakan fenomena Super El Niño akan bertahan pada intensitas sangat kuat hingga awal 2027, dengan puncak yang bertepatan dengan periode produksi utama kakao, kopi, dan biji-bijian global. Bagi investor saham AS, dampak Super El Niño 2026 tidak hanya terbatas pada kenaikan harga komoditas pertanian. Cuaca ekstrem berpotensi meningkatkan biaya bahan baku, menekan margin keuntungan, menguji kemampuan perusahaan dalam menaikkan harga (pricing power), dan akhirnya memengaruhi kinerja laba sejumlah emiten sektor konsumsi dan agribisnis.

1. Mengapa Super El Niño 2026 Berbeda dari Sebelumnya

Berdasarkan proyeksi US Climate Prediction Center, probabilitas terjadinya El Niño dengan kategori sangat kuat (very strong) mencapai hampir 100% untuk periode September–November 2026 dan Oktober–Desember 2026, sebelum intensitasnya diperkirakan mulai melemah pada Februari–April 2027. Fenomena El Niño sebelumnya pada 2023–2024 telah menyebabkan gagal panen kakao di Afrika Barat dan mendorong harga kakao melonjak hampir tiga kali lipat sepanjang 2024, meskipun intensitasnya hanya berada dalam kategori moderat hingga kuat. Super El Niño kali ini diproyeksikan memiliki intensitas lebih tinggi dan bertepatan dengan musim tanam utama di Pantai Gading, Ghana, Brasil, serta Vietnam. Kondisi tersebut menjadikan kuartal IV 2026 hingga awal 2027 sebagai periode paling sensitif bagi perusahaan yang memiliki ketergantungan tinggi terhadap bahan baku pertanian.

Sumber: Bloomberg

2. Hershey (HSY): Harga Kakao Kembali Menguji Pricing Power

Saham Hershey (HSY) memiliki eksposur paling langsung terhadap risiko Super El Niño karena kakao merupakan bahan baku utama bisnis cokelat perusahaan, sementara sekitar 70% pasokan kakao global berasal dari Afrika Barat. Faktor penting yang perlu diperhatikan investor adalah waktu terjadinya tekanan biaya. Manajemen Hershey sebelumnya memberikan proyeksi pemulihan margin laba kotor yang disesuaikan (adjusted gross margin) menjadi sekitar 41% pada 2026, meningkat dari 31,8% pada kuartal III 2025, didukung oleh harga kakao yang telah mengalami moderasi dari puncaknya pada 2024. Namun, BMI kini merevisi proyeksi rata-rata harga kakao 2026 menjadi US$4.990 per ton, naik 25% dari estimasi sebelumnya, serta memperkirakan harga mencapai US$5.670 per ton pada 2027. Revisi tersebut mempertimbangkan potensi penurunan produksi kakao Pantai Gading sebesar 17,5% secara tahunan (YoY) pada musim 2026/2027 dan penurunan produksi Ghana sebesar 9,1%. Jika skenario tersebut terealisasi, pemulihan margin keuntungan Hershey berpotensi tertunda. Fokus investor pun kembali tertuju pada kemampuan perusahaan mempertahankan pricing power, terutama seberapa jauh Hershey dapat menaikkan harga cokelat tanpa menyebabkan penurunan volume penjualan akibat melemahnya permintaan konsumen.

3. Starbucks (SBUX): Strategi Hedging Melindungi Margin, tetapi Terbatas

Bagi Starbucks (SBUX), lonjakan harga kopi arabika akibat Super El Niño tidak serta-merta menekan margin keuntungan karena perusahaan biasanya melakukan pembelian biji kopi mentah (green coffee) sekitar 12–18 bulan sebelumnya melalui kombinasi kontrak harga tetap (fixed-price contracts) dan kontrak dengan harga yang ditentukan kemudian (price-to-be-fixed contracts). Namun, terdapat perubahan penting dalam strategi perlindungan harga perusahaan. Starbucks telah mengurangi posisi lindung nilai (hedging) dari sekitar US$1 miliar pada 2019 menjadi hanya sekitar US$200 juta pada 2024. Penurunan tersebut mengindikasikan bahwa volatilitas harga kopi berpotensi lebih cepat memengaruhi laporan laba rugi dibandingkan periode sebelumnya. Apabila harga kopi arabika tetap tinggi dalam jangka panjang, Starbucks harus memilih antara menyerap kenaikan biaya bahan baku atau membebankannya kepada konsumen melalui kenaikan harga menu. Pilihan kedua menjadi semakin sensitif karena produk Starbucks sudah berada dalam kategori premium dan telah mengalami beberapa kali kenaikan harga selama dua tahun terakhir. Dengan demikian, dampak El Niño terhadap saham Starbucks tidak hanya bergantung pada pergerakan harga kopi global, tetapi juga pada loyalitas pelanggan, sensitivitas konsumen terhadap harga, dan kemampuan perusahaan mempertahankan frekuensi kunjungan.

4. Nutrien (NTR): Potensi Diuntungkan oleh Kenaikan Harga Komoditas Pertanian

Berbeda dari Hershey dan Starbucks, Nutrien (NTR) berpotensi memperoleh manfaat tidak langsung dari dampak Super El Niño terhadap harga komoditas pertanian global. Apabila cuaca ekstrem menekan hasil panen dan mendorong kenaikan harga biji-bijian, petani memiliki insentif ekonomi lebih besar untuk memaksimalkan produktivitas lahan melalui penggunaan pupuk dan sarana produksi pertanian (crop inputs). Manajemen Nutrien sendiri telah menyebut El Niño sebagai faktor yang diperkirakan memberikan tekanan kenaikan terhadap harga hasil pertanian dalam laporan kinerja kuartal II 2026. Pada periode tersebut, EBITDA yang disesuaikan (adjusted EBITDA) dari segmen potash Nutrien meningkat 4% secara tahunan menjadi US$658 juta, sementara panduan volume penjualan dipertahankan pada kisaran 14,1–14,8 juta ton. Meski demikian, potensi keuntungan Nutrien tidak bersifat otomatis. Kondisi cuaca yang terlalu ekstrem juga dapat mengurangi luas lahan tanam (acreage) dan menekan penggunaan pupuk di sejumlah wilayah. Oleh karena itu, saham NTR lebih tepat dipandang sebagai emiten yang berpotensi diuntungkan oleh kenaikan harga pangan global, bukan sebagai saham yang pasti memperoleh keuntungan dari fenomena El Niño.

5. Dampak Super El Niño terhadap Rantai Pasok dan Harga Pangan Global

Dampak Super El Niño 2026 terhadap pasar keuangan dan komoditas tidak terbatas pada ketiga saham AS tersebut. Secara historis, pola cuaca El Niño cenderung mengurangi curah hujan monsun di India, sehingga meningkatkan risiko penurunan produksi beras, kapas, dan kedelai. Fenomena yang sama juga dapat memicu kekeringan di Australia yang memengaruhi produksi gandum, serta di Brasil dan Kolombia yang berpotensi mengganggu pasokan kopi dan jagung. Sebaliknya, El Niño biasanya meningkatkan curah hujan di wilayah selatan Amerika Serikat sekaligus mengurangi aktivitas badai tropis di Samudra Atlantik. Perbedaan dampak geografis ini menunjukkan bahwa risiko perubahan iklim dan cuaca ekstrem tidak tersebar secara merata di seluruh sektor ekonomi. Bagi investor saham AS dan ETF, perusahaan sektor consumer staples yang bergantung pada bahan baku impor serta perusahaan minuman dengan rantai pasok internasional menjadi kelompok yang perlu mendapatkan perhatian lebih besar menjelang musim laporan keuangan akhir 2026.

​​​​​​​

Sumber: Bloomberg

Kesimpulan: Super El Niño 2026 Menghadirkan Tiga Risiko dan Peluang Saham Berbeda

Super El Niño 2026 tidak menciptakan peluang investasi yang sama bagi seluruh saham AS. Hershey (HSY) menghadapi risiko kenaikan harga kakao secara langsung ketika proses pemulihan margin keuntungan baru mulai berlangsung. Starbucks (SBUX) menghadapi ujian terhadap kemampuan menaikkan harga produk, dengan dampak yang bergantung pada efektivitas strategi hedging dan loyalitas konsumen premium. Sementara itu, Nutrien (NTR) berpotensi memperoleh manfaat apabila kenaikan harga pangan global mendorong petani meningkatkan investasi pada pupuk dan sarana produksi pertanian. Bagi investor, indikator yang perlu dipantau bukan hanya perkembangan Super El Niño, tetapi juga pergerakan harga kontrak berjangka kakao (cocoa futures), kopi arabika (arabica futures), serta harga komoditas pertanian global sepanjang sisa 2026 hingga awal 2027. Indikator tersebut dapat membantu menilai potensi perubahan biaya produksi, margin laba, dan prospek kinerja saham Hershey, Starbucks, serta Nutrien.