O godzinie 13:00 Bank Anglii ogłosi decyzję o wysokości stóp procentowych
Niepewność rynku vs konsensus ekonomistów
Oczekiwania w stosunku do BoJ i Fed były raczej jasne i decyzje wypadły mniej więcej w kierunku oczekiwanym. W przypadku decyzji Banku Anglii sytuacja nie wygląda już tak jednoznacznie. Rynek wskazuje na nieco powyżej 50% prawdopodobieństwa dla dzisiejszej obniżki, natomiast konsensus Bloomberga daje zdecydowaną pewność co do obniżki. Ok. 30 ekonomistów wskazuje na cięcie, natomiast mniej niż 10 daje szanse na utrzymanie stóp procentowych. Niemniej funt pozostaje pod presją sprzedaży, co sugeruje, że również rynek przechyla się w stronę prawdopodobnej obniżki.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
Rynek wycenia nieco powyżej 50% prawdopodobieństwa na obniżkę. Źródło: Bloomberg Finance LP
Ekonomiści są w większości zgodni i oczekują dzisiejszej obniżki. Źródło: Bloomberg Finance LP
Wielka Brytania potrzebuje niższych stóp procentowych?
Inflacja w Wielkiej Brytanii spadła do poziomu 2,0% za czerwiec, ale za lipiec niemal na pewno odbije, co jest związane z czynnikami bazowymi. Choć inflacja bazowa spada bardzo dynamicznie, pozostaje jednak na poziomie 3,5%. Tak wysoki poziom obserwowaliśmy jedynie w 2011 roku, a wcześniej na początku lat 90. Jeśli inflacja miesięcznie nie będzie rosła szybciej niż 0,2% do końca tego roku, to CPI utrzyma się w okolicach 2,5%. Powodem do obaw są jednak płace, których dynamika utrzymuje się od wielu miesięcy blisko 6%, co może wpływać na ograniczenie spadku inflacji bazowej w drugiej połowie tego roku.
Inflacja pozostaje nisko, ale koszty z rynku pracy mogą stanowić zagrożenie. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Gospodarka miała się bardzo słabo przez 2022 i 2023, ale obecnie obserwujemy ożywienie. Znamy jedynie dane za Q1, które też nie wyglądają imponująco: 0,3% r/r oraz 0,7% k/k. Warto jednak zauważyć, że obecna realna stopa procentowa w Wielkiej Brytanii jest najwyższa wśród kluczowych gospodarek. CO więcej, sam Bailey podczas ostatnich wypowiedzi sugerował, że BoE rozpocznie obniżki stóp procentowych w kolejnych miesiącach i mogą być one większe niż oczekuje rynek. Warto w tym miejscu powrócić do oczekiwań przedstawionych na początku artykułu: pełna obniżka wyceniana jest dopiero we wrześniu, natomiast do końca tego roku wyceniane jest 2,4 obniżki – to mniej niż w USA!
Realne stopy procentowe w kluczowych gospodarkach na świecie. Źródło: Macrobond, XTB
Funt narażony na spadki?
Rynek sugeruje, że decyzja o obniżkach będzie podjęta stosunkiem głosów 5:4. Więcej głosów za obniżką może sugerować, że rynek powinien nastawić się na bardziej gołębie podejście banku centralnego. Jeśli jednak obniżka dzisiaj nie będzie miała miejsca, funt potencjalnie może na moment wrócić do wzrostów, ale istnieje kilka czynników mówiących o jego możliwym sporym przewartościowaniu:
- Funt jest jedyną walutą w G10, która zyskała w tym roku w stosunku do dolara
- Funt jest agresywnie kupowany przez fundusze hedgignowe na całym świecie. Tak silnego przyrostu w tak krótkim czasie nie obserwowaliśmy od lat, co z kolei podnosi ryzyko szybkiej likwidacji długich pozycji
- Funt zyskał nadmiernie w stosunku do zmiany różnicy między rentownościami obligacji brytyjskich i amerykańskich. Spread sugeruje, że pozycja funta powinna być zdecydowanie niższa
Funt jest jedyną walutą w G10, która zyskała w stosunku do dolara od początku tego roku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Długie pozycje na funcie to zagranie pod pozytywny wpływ wyborów w UK na funta oraz możliwe utrzymanie stóp procentowych przez BoE. Ekstremalnie pozytywne pozycjonowanie przy możliwym gołębim BoE sprawia jednak duże ryzyko dla funta. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Spread rentowności sugeruje, że funt nie powinien być tak mocno. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Spojrzenie na GBPUSD
Para GBPUSD wyraźnie zyskała w pierwszej połowie lipca, realizując potencjalny scenariusz odwróconej głowy z ramionami. Obecnie obserwujemy jednak powrót pary w okolice linii szyi. Ostatnią obroną dla byków jest wzrostowa linia trendu. Warto zauważyć, że sezonowość wskazuje na spadki w najbliższym czasie. W zeszłym roku od lipca do października obserwowaliśmy potężną falę spadkową na parze GBPUSD. Jeśli dojdzie do redukcji longów na parze, sytuacja może się powtórzyć. Z drugiej strony jeśli bank nie obniży stóp i wskaże, że obniżki mogą być opóźnione, wtedy możliwy będzie powrót pary powyżej poziomu 1,30.
Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
