Za nami dwa dni pełne wartościowych z perspektywy inwestora zainteresowanego amerykańskim rynkiem informacji. Wczoraj Fed utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, a retoryka towarzysząca decyzji nie przekonała rynku, który częściowo wycofał zakłady za podwyżkami stóp procentowych.
Wykres 1: Rynkowa wycena podwyżek stóp procentowych po decyzji FOMC (2026 - 2027)
Źródło: XTB Research, 29.07.2026
Osłabił się – i to wyraźnie – dolar, dla którego był to jeden z najgorszych dni w 2026 r.
Dziś ów ruch jest kontynuowany. Para EURUSD przebiła poziom 1,15, ostatni raz notowany w połowie czerwca. Głównym powodem dalszego osłabienia wydają się opublikowane o godz. 14:30 dane, które są po części spójne z tezą, która stanowi, że dynamiczne podwyżki stóp procentowych ze strony Fedu nie będą konieczne.
To co od razu rzuca się w oczy, to oczywiście spadek zannualizowanej dynamiki PKB, która w II kwartale wyniosła nie 2,1%, jak oczekiwał rynek, a 1,5%. Patrząc nieco głębiej – konsumpcja znalazła się na silnym poziomie (wzrost o 3,2%), ale wydaje się, że utrzymanie takiej dynamiki będzie w przyszłości ciężkie – od dłuższego czasu podtrzymanie wydatków konsumenckich odbywa się kosztem oszczędności.
Wykres 2: Dynamika PKB USA (2018 - 2026)
Źródło: XTB Research, 29.07.2026
Patrząc na dane z perspektywy inflacyjnej – główna miara PCE spadła do 3,7%, co z pewnością może cieszyć. Pozostaje ona jednak bardzo wrażliwa na wysoce zmienne w ostatnim czasie ceny energii oraz żywności, co sprawia, że nie stanowi dla nas ona najbardziej rzetelnego indykatora rzeczywistej presji cenowej. Dalece ważniejsze jest w naszej opinii to, że miara bazowa (czyli ta, która wyklucza owe najbardziej zmienne elementy) w skali miesiąca urosła o zaledwie 0,1%.
Wiele sugeruje, że rozlewanie się wyższych cen energii po gospodarce nie następuje tak dynamicznie, jak można się było tego spodziewać.
Inwestorzy mają z pewnością wiele powodów do przemyśleń. Wyceny ścieżki stóp procentowych Fedu mogą ulegać jeszcze w kolejnych dniach korekcie, ale coraz więcej wskazuje na to, że wrześniowa decyzja będzie stała na ostrzu noża.
US OPEN: Wielkie odbicie Nasdaqa! Wyniki Microsoft i Lam Research ożywiają AI trade!
Apple przed wynikami: mocny iPhone kontra rosnące koszty pamięci
Komentarz Giełdowy: Miliardy w centra danych, miliardy w przyszłość
PILNE: Inflacja PCE spada, wzrost PKB hamuje 📉⛔
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
