NA ŻYWO: Konferencja prasowa EBC

Witamy na relacji na żywo z dzisiejszej konferencji prasowej EBC! 

Przypomnijmy, że zgodnie z oczekiwaniami, Europejski Bank Centralny podniósł stopy procentowe o 25 pb. sprowadzając stopę referencyjną do poziomu 2,25%.

Rozpoczynamy konferencję:

• Zgodnie z projekcjami banku, inflacja bazowa ma sięgnąć średnio 2,5% w 2026 r. oraz 2027 r.
• Po dzisiejszej decyzji Rada znajduje się w dobrym miejscu aby nawigować niepewnością spowodowaną wybuchem wojny. 
• Wyniki badań ankietowych wskazują na spowolnienie w sektorze usług.
• Lepiej radzi sobie sektor przemysłowy, co jest po części wynikiem inwestycji w sektorze przedsiębiorstw.
• Rada spodziewa się słabszego popytu wewnętrznego niż w marcu. Konsumpcja powinna pozostać jednak motorem napędowym gospodarki.
• EBC podkreśla konieczność wsparcia wzrostu gospodarczego.
• Działania fiskalne w odpowiedzi na szok energetyczny powinny być precyzyjnie celowane i krótkotrwałe.
• Niektóre elementy inflacji bazowe wzrosły już w wyniku szoku energetycznego.
• Wyższe ceny surowców energetycznych doprowadzą do dalszego wzrostu inflacji na przestrzeni letnich miesięcy.
• Ryzyka dla wzrostu są skierowane w dół, przede wszystkim ze względu na wojnę na Bliskim Wschodzie.
• Długotrwały kryzys energetyczny odbiłby się na realnych dochodach gospodarstw domowych, ograniczając skłonność do konsumpcji.
• Wzrost może okazać się wyższy od oczekiwań jeśli konflikt szybko dobiegnie końca.
• Planowane inwestycje w sektorze militarnym także mogą wpłynąć na bardziej dynamiczny wzrost.
• Ryzyka dla inflacji także skierowane są w górę.

Jednoznacznie jastrzębie komunikaty nie są dziś liczne, co może ograniczyć oczekiwania wobec dalszych podwyżek stóp procentowych EBC w późniejszej części roku. Może to stać za skromnym osłabieniem euro względem dolara, natomiast rynki żyją obecnie także komunikatami wydawanymi przez Donalda Trumpa, który zapowiada wzmożenie ataków na Iran.

• Decyzja była jednomyślna. 
• Nie dyskutowano nt. potencjalnej pauzy.
• Jak zawsze nie zabrakło wzmianki o zależności od danych i podejmowania decyzji z posiedzenia na posiedzenie.
• Szok energetyczny trwa dłużej niż podejrzewali eksperci geopolityczni.
• Nasza decyzja jest uzasadniona przy każdej z projekcji inflacyjnych - tej zakładającej znaczną eskalację, scenariuszu bazowym i scenariuszu zakładającym deeskalację.
• Nie widzimy na ten moment efektów drugiej rundy, które byłyby spowodowane wyższą dynamiką płac.
• Nie dyskutowaliśmy nt. neutralnego poziomu stóp procentowych.
• Nie jesteśmy w środowisku w którym wzrost gospodarczy jest nieobecny albo istotnie zagrożony.
• Konsumpcja może rosnąć mocniej niż inne czynniki wspierające wzrost.
• Wzrost płac netto powinien być dodatni, co będzie wspierało wzrost.
• Krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne wzrosły, długoterminowe pozostają zakotwiczone na poziomie celu.

Konferencja dobiegła końca. Druga jej część konferencji była już dużo bardziej jastrzębia. Prezeska Lagarde usilnie próbowała ograniczyć obawy o sytuację gospodarczą, jednocześnie akcentując ryzyka dla inflacji. Reakcja euro jest stonowana - potencjalne umocnienie hamują najprawdopodobniej chaotyczne komunikaty docierające do nas z Waszyngtonu.

-

Michał Jóźwiak, Analityk Rynków Finansowych XTB