Poranna odprawa: Wstrzymanie ataków przyćmione przez spadki w sektorze półprzewodników? (28.07.2026)

Początek tygodnia zdominowany został przez informacje o wstrzymaniu ataków między USA a Iranem. 

🌍 Geopolityka

Noc z czwartku na piątek była na ten moment ostatnią, która przyniosła bombardowania ze strony USA. Zawieszenie nalotów ma wynikać m.in. z ostrzeżeń amerykańskich doradców o wyczerpujących się celach i zapasach broni. W niedzielę informację tę potwierdził ambasador USA w ONZ, Mike Waltz. Podkreślił wówczas, że przerwa ma na celu “danie dyplomacji trochę przestrzeni”. 

Tego samego dnia Prezydent Trump poinformowało o tym, że rozmowy rzeczywiście się toczą: 

• “Rozmawiamy z nimi w tej chwili. Myślę, że z każdym dniem stają się coraz bardziej poważni. Jesteśmy zwarci i gotowi do działania, ale rozmawiamy z nimi”. 

Dzisiejszej nocy wspomniał nawet, że są to “dobre rozmowy”. Jednocześnie, do czego zdążyliśmy już przywyknąć, zaznaczył, że w razie fiaska negocjacji, USA “wróci do robienia tego, co robiło”.

Nieco inaczej sytuację przedstawia rzecznik irańskiego MSZ, Esmail Baghaei, który twierdzi, że nie ma obecnie bezpośredniego dialogu między urzędnikami z Iranu oraz USA. Teheran potwierdził natomiast, że prowadzi rozmowy z Omanem, kluczowym dla całego konfliktu mediatorem. Ich celem jest ustanowienie “mechanizmów dotyczących ruchu morskiego” w Cieśninie Ormuz. Na ten moment, jak poinformował Baghaei, „nie ma żadnej zmiany w statusie żeglugi przez Cieśninę Ormuz”.

Teheran zadeklarował natomiast, że wstrzyma odwet “tak długo, jak USA utrzymają pauzę”.

🛢️ Surowce energetyczne

Co warto jednak nadmienić – cieśnina Ormuz nadal jest de facto zamknięta (według danych Kpler, ruch statków ogranicza się do maksymalnie kilkunastu dziennie, wobec ok. 80-140 w standardowych warunkach), a strony pozostają daleko od porozumienia w sprawie wzbogacania uranu.

• Za baryłkę Brent zapłacić musimy obecnie ok. 88 dolarów, w przypadku WTI są to 82 dolary. Oznacza to spadek o kolejno 15% i 12% względem czwartkowych szczytów. 
• Gaz na holenderskiej giełdzie TTF także tanieje – wrześniowy kontrakt wskazuje na cenę 58 dolarów za MWh. W przypadku NATGASu jest to 2,75 dolara za MMBtu.

📈 Akcje

Istotny spadek cen surowców energetycznych doprowadził do znacznej poprawy sentymentu na światowych rynkach. Na zielono poniedziałek dzień zamknęły jednak przede wszystkim rynki europejskie, z niemiecki DAXem (+1%) oraz hiszpańskim Ibexem 35 (+0,8%) na czele.

W Stanach sytuacja nie była równie jednoznaczna. 0,5-proc. umocnieniem dzień zakończył Dow Jones, na zero wyszedł S&P 500, a 0,2-proc. odnotował Nasdaq 100. Ta dysproporcja to przede wszystkim kwestia kiepskich notowań spółek z sektora półprzewodników, które oddały część odnotowanych w ostatnim czasie zysków. Sandisk stracił wczoraj 11,3%, ASML 5,4%, Nvidia 5%, a Seagate 4%.

Z racji na kontynuację spadków Nvidii, pozycję spółki o najwyższej kapitalizacji rynkowej przejęło Apple (4,95 biliona dolarów).

Wykres 1: Wygrani i przegrani dnia w Nasdaq 100 (27.07.2026)

Źródło: XTB Research, 28.07.2026

Ruch po części można postrzegać jako realizację zysków przed publikacją wyników przez kolejnych hyperscalerów. Istotne mogły być jednak w tym kontekście także informacje o postępach w budowie własnych maszyn do produkcji półprzewodników przez chińskich producentów. Rozwijana ma być m.in. technologia DUV (Deep Ultraviolet Lithography), fundamentalna przy produkcji zaawansowanych chipów.

🌏 Azja

Wyprzedaż w sektorze półprzewodników nie ominęła Azji. Koreański indeks KOSPI osłabia się o przeszło 10%. Spadkom przewodzą oczywiście Samsung (-13,2%) oraz SK Hynix (-7,5%).

Na czerwono również japoński Nikkei 225 (-4,3%) oraz chiński Shanghai SE Composite (-1,3%). Nieznacznie ponad kreską Hang Seng (+0,2%).

🧈 Metale szlachetne

Ciężko określić jasny kierunek w zakresie cen metali szlachetnych. Początkowo, po otwarciu rynku w poniedziałek, zarówno złoto, jak i srebro notowało zyski. W dalszej części dnia oddało je jednak z nawiązką (i to pomimo spadku rentowności 10-letnich obligacji w największych gospodarkach. Dziś oba metale kontynuują ruch na południe.

• Za uncję trojańską złota zapłacić musimy ok. $4045 (co oznacza spadek o 0,8% od początku dnia), srebra zaś $57,2 (-2,1%).

📈 Dane makroekonomiczne i polityka monetarna

Wczorajsze publikacje danych nie były liczne. Ciekawiej zrobi się dopiero w drugiej części tygodnia za sprawą odczytów inflacyjnych z krajów europejskich oraz USA (w tym przypadku mówimy o opóźnionej o miesiąc inflacji PCE).

W centrum uwagi w tym tygodniu znajdować będą się jednak przede wszystkim posiedzenia największych banków centralnych. We wtorek decyzję ws. stóp procentowych podejmie Fed, w czwartek BoE, w nocy z czwartku na piątek zaś BoJ. Nie spodziewamy się zmiany poziomu stóp ze strony żadnego z banków. Wszystkie powinny prezentować jednak jastrzębią retorykę nakierunkowującą rynki na podwyżkę na kolejnym posiedzeniu (w przypadku każdego z banków stanowi ona w tej chwili scenariusz bazowy).

Niemcy

• Wskaźnik nastrojów biznesowych Ifo w Niemczech wzrósł do poziomu 86,6, oczekiwania biznesowe także podskoczyły (do 86,7). Poprawy nie odnotowaliśmy w zakresie bieżącej analizy sytuacji. Dane są w dużej mierze spójne z ostatnimi wskaźnikami PMI, które sugerują pewną poprawę sytuacji gospodarczej, zwłaszcza w sektorze przemysłowym.

Stany Zjednoczone

• Zamówienia środków trwałych wzrosły w czerwcu o 0,3% w ujęciu miesięczny, znacznie wolniej od oczekiwań (2,5%). Rynki liczyły na wyraźniejsze odbicie po spadku o 4% w maju. Gorszy odczyt to głównie kwestia słabszego popytu w sektorze transportowym. Solidne okazał się zamówienia w zakresie bazowych dóbr inwestycyjnych (core capital goods), co uspokoiło nieco nastroje. Co więcej, jak na dłoni widoczny był wzrost wydatków na kwestie związane z AI – największym motorem napędowym odbicia były w czerwcu komputery i sprzęt elektroniczny (+3,1% m/m). Nieźle sytuacja wyglądała także w zakresie metali podstawowych (+1,1% m/m) oraz sprzętu i urządzeń elektrycznych (+0,9% m/m).

Australia

• W godzinach nocnych, na spotkaniu Anika Foundation w Sydney, przemówienie wygłosiła Michele Bullock, prezes Banku Rezerw Australii. Zaznaczyła, że choć inflacja bazowa rośnie w dużej mierze zgodnie z zarysowanymi w maju oczekiwaniami RBA, to znajduje się na zdecydowanie zbyt wysokim poziomie. Prawdopodobnie konieczne będzie dalsze osłabienie popytu krajowego oraz schłodzenie rynku pracy. Dla rynku rzeczone komunikaty były najprawdopodobniej niewystarczające. Spadły wyceny podwyżek stóp i kolejny ruch w górę nie jest już w pełni wyceniany. 

(artykuł jest aktualizowany na bieżąco)