Wykres dnia: Złoto rośnie powyżej 4 tys. USD po krachu - co prognozuje Goldman Sachs? (30.06.2026)

Choć złoto od końca stycznia straciło prawie 30%, a od wybuchu konfliktu z Iranem przecena sięgnęła około 24%, Goldman Sachs uważa, że długoterminowy trend wzrostowy pozostaje nienaruszony. Według analityków banku obecna korekta wynika przede wszystkim z oczekiwań na bardziej restrykcyjną politykę Fed, jednak fundamentalne argumenty przemawiające za wzrostem cen złota pozostają silne.

Kluczowe informacje

• Goldman Sachs podtrzymał prognozę zakładającą wzrost ceny złota do 4900 USD za uncję do końca 2026 roku, wskazując na utrzymujące się strukturalne i cykliczne czynniki wspierające rynek.
• Zdaniem analityków najważniejszym długoterminowym motorem pozostają zakupy banków centralnych, szczególnie z rynków wschodzących. Proces dywersyfikacji rezerw przyspieszył po zamrożeniu rosyjskich aktywów w 2022 roku i nadal stanowi silne źródło popytu.
• Goldman Sachs zwraca uwagę na najnowsze badanie World Gold Council, według którego 45% banków centralnych planuje zwiększyć rezerwy złota w ciągu najbliższych 12 miesięcy. To najwyższy odsetek w historii tego badania.
• W krótkim terminie złotu ciąży jednak bardziej jastrzębia retoryka Rezerwy Federalnej. Rynek ponownie zaczął wyceniać możliwość podwyżek stóp procentowych w USA, co ogranicza napływy do funduszy ETF opartych na złocie.
• Wyższe rentowności obligacji oraz utrzymujące się wysokie oczekiwania inflacyjne zwiększają atrakcyjność aktywów generujących dochód, przez co część kapitału odpływa z rynku metali szlachetnych.
• Goldman Sachs nie podziela jednak przekonania rynku dotyczącego dalszego zacieśniania polityki monetarnej. Ekonomiści banku oczekują, że Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian w tym roku, a cykl obniżek rozpocznie dopiero w drugiej połowie przyszłego roku.
• Taki scenariusz powinien stopniowo poprawiać pozycjonowanie funduszy ETF na złocie, które historycznie silnie reagują na perspektywę spadających realnych stóp procentowych.
• W średnim i długim terminie Goldman Sachs nadal widzi przewagę ryzyk sprzyjających wzrostowi cen złota. Oprócz zakupów banków centralnych bank wskazuje również na rosnące obawy o stabilność fiskalną państw rozwiniętych, które mogą zwiększać zainteresowanie inwestorów prywatnych metalami szlachetnymi.

Goldman Sachs uważa, że obecna słabość złota wynika przede wszystkim z przejściowych czynników makroekonomicznych. Jeśli Fed okaże się mniej jastrzębi, niż obecnie zakłada rynek, a banki centralne utrzymają wysokie tempo zakupów, notowania kruszcu mogą powrócić do długoterminowego trendu wzrostowego. Co za tym idzie kluczowe dla dalszej dynamiki mogą okazać się ceny ropy i dane o inflacji.  Kluczowy opór przebiega w pobliżu 4400 USD za uncję, gdzie widzimy 200-sesyjną wykładniczą średnią kroczącą  EMA200 (czerwona linia). Średnie EMA50 i EMA200 dążą do niedźwiedziego przecięcia w formacji "krzyża śmierci" - jeśli przetną się - będzie to pierwszy raz od 2023 roku. Sam w sobie układ ten nie ma jednak siły przepowiadającej trend i nierzadko okazuje się raczej dowodem silnego wyprzedania. Ważne wsparcie dla złota znajduje się przy 3800 USD za uncję (reakcja cenowa z 2025 roku).

Źródło: xStation5