Ação da semana - Nvidia (02.03.2023)

A Nvidia Corporation (NVDA.US) não é apenas uma importante produtora de semicondutores, mas também desenvolve uma ampla gama de produtos, incluindo placas gráficas, também conhecidas como GPUs, unidades centrais de processamento (CPUs), unidades de processamento de dados (DPUs) e controladores de interface de rede (NICs). A Nvidia é principalmente conhecida pelas GPUs, que são o principal negócio da empresa. A ampla seleção de produtos permite que a Nvidia opere em vários mercados, como jogos, centros de dados, visualização profissional, veículos autónomos e OEMs. A Nvidia é uma jogadora bem estabelecida na indústria de semicondutores. As finanças sólidas da empresa combinadas com uma forte posição em mercados-chave, como Data Center e Gaming, fornecem um significativo potencial de crescimento a longo prazo. Mas vamos focar primeiro nas finanças.

Resultados do Q4 - gaming em queda 

Apesar de superar as expectativas dos analistas e do entusiasmo atual em torno da IA, os resultados financeiros do quarto trimestre criaram ainda mais incertezas. As vendas da plataforma de jogos caíram e representaram cerca da metade da receita relatada no mesmo período do ano passado. Ao mesmo tempo, as receitas dos centros de dados permanecem em um nível alto, mas o segmento de computação em nuvem está a enfrentar uma desaceleração, o que pode afetar negativamente o crescimento futuro da receita.

No quarto trimestre fiscal de 2023, a receita da empresa caiu 21% para US $6,1 biliões. A queda foi impulsionada pelo segmento de jogos, que caiu 46% em relação ao ano anterior, para US $1,8 bilião em comparação com US $3,4 biliões no ano anterior, à medida que a procura por jogos, especialmente na China, enfraquece. No entanto, em comparação com o trimestre anterior, a receita de jogos registou um aumento de 16% graças às novas placas gráficas da empresa (GeForce RTX). Além disso, as receitas dos segmentos de Visualização Profissional e OEM & Outros também caíram 65% e 56%, respectivamente. As vendas menores foram parcialmente compensadas por receitas maiores do Data Center e plataformas Auto, que aumentaram 11% e 135%, respectivamente.

Os custos operacionais aumentaram 23% em relação ao ano anterior, o que pesou ainda mais sobre os resultados financeiros. Os gastos com pesquisa e desenvolvimento aumentaram para US $2 biliões e representaram 32% da receita. Isso reduziu a receita operacional em 40% para US $1,8 bilião em comparação com US $3 biliões no mesmo período do ano passado. Como resultado, a NVDA gerou um lucro líquido de US $1,4 bilião com uma margem de lucro quase reduzida pela metade para 23,4%.

O rei está morto (gaming), haverá um novo rei (Data Center)?

Enquanto as receitas do segmento de gaming estão a diminuir, a plataforma Data Center fornece suporte à Nvidia. As receitas deste segmento aumentaram 11% em comparação com o mesmo período do ano passado, impulsionadas pelos provedores de serviços em nuvem dos EUA. No entanto, as vendas na China enfraqueceram, o que também se refletiu em receitas mais baixas em nuvem dos principais fornecedores de computação em nuvem do país. As receitas ligadas ao automóvel registaram um crescimento impressionante de receita de três dígitos, liderado por soluções de direção autónoma e de computação projetadas para fabricantes de veículos elétricos. Essa tendência espera-se que se acelere no futuro, o que pode impulsionar as receitas nos próximos trimestres.

Abrandamento temporário do sector do gaming

O abrandamento na indústria de jogos persiste. Em termos de receitas geradas, o segmento de gaming abrandou significativamente nos últimos trimestres e, de acordo com o relatório trimestral recente, representa 30% do total das receitas. Isso é uma diferença significativa em comparação com o ano anterior, quando este setor representou quase metade das receitas da empresa. A parceria anunciada com a Microsoft e a Activision Blizzard poderia impulsionar a receita, mas o mercado de jogos como um todo precisará ver uma recuperação mais forte antes que as vendas do setor de jogos retornem aos níveis anteriores.

O centro de dados poderá sofrer abrandamento da receita 

O Data Center continua a ser uma fonte tangível e significativa de receita para a Nvidia. No entanto, não é segredo que o mercado de computação em nuvem abrandou no último trimestre e os principais provedores desses serviços registaram uma queda nas dinâmicas de crescimento. Além disso, os provedores chineses de serviços de computação em nuvem registraram um crescimento de receita insignificante ou nulo.

Conclusões

Apesar dos resultados trimestrais otimistas e do entusiasmo atual em torno da IA, o desempenho futuro da empresa é bastante incerto. A receita diminuiu em três dos seus cinco segmentos, os níveis de inventário dobraram em 12 meses e o mercado de computação em nuvem pode experimentar um abrandamento nos próximos meses. Além disso, as preocupações em relação ao iminente abrandamento económico estão a aumentar. O preço das ações da Nvidia subiu acentuadamente nos últimos meses, no entanto, dada a perspectiva macroeconómica incerta, muitos investidores podem decidir realizar lucros, o que, por sua vez, pode desencadear uma correção mais profunda para baixo. No entanto, a longo prazo, parece que a empresa ainda tem bastante potencial.