Cacau cai 7% devido a procura mais fraca 📉

Os futuros do cacau na ICE (COCOA) estão a cair quase 7 % hoje, recuando para níveis não observados desde o início de março, abaixo dos 3 000. A mercadoria está atualmente a ser negociada a cerca de 3 000 dólares por tonelada, o que representa um valor mais de 3,5 vezes inferior ao registado há um ano e cerca de quatro vezes abaixo do pico atingido em dezembro de 2024.

• O principal fator por trás desta queda são as colheitas acima do esperado na África Ocidental, a principal região produtora de cacau. A melhoria das condições de oferta obrigou os analistas a reverem as previsões anteriores de défice para a época de 2025/26, exercendo pressão adicional sobre os preços, particularmente sobre os futuros.
• Os preços estão também a ser pressionados pela menor procura por parte dos fabricantes de produtos alimentares. Durante o período de preços recorde, muitas empresas reduziram o teor de cacau nos seus produtos e ajustaram as formulações para reduzir custos. Os efeitos destas mudanças ainda são visíveis hoje.
• Apesar da queda nos preços das matérias-primas, os preços do chocolate nas lojas ainda não diminuíram. Isto deve-se, em grande parte, aos contratos de longo prazo assinados a níveis de preços muito mais elevados, bem como à relutância dos fabricantes em reverter rapidamente para as formulações anteriores, o que implicaria custos adicionais.
• Consequentemente, o mercado permanece numa fase típica de transmissão de preços com atraso, em que a queda dos preços das matérias-primas não se traduz imediatamente em preços mais baixos para os produtos finais. A curto prazo, é, portanto, improvável que se verifique uma descida significativa nos preços do chocolate para os consumidores.
• As condições meteorológicas na Costa do Marfim continuam a ser menos favoráveis para a época do cacau de meia colheita. Na maioria das regiões produtoras, não se registaram chuvas na semana passada, e os agricultores sinalizam uma necessidade crescente de humidade para apoiar o desenvolvimento da safra intermediária, que decorre de março a agosto.
• Embora o país tenha entrado oficialmente na sua época chuvosa, a precipitação permanece abaixo das expectativas do mercado. Na prática, isto cria um risco de desenvolvimento mais lento das vagens durante os meses-chave de maio a agosto, apesar da presença de muitas vagens de tamanhos variados nas árvores.
• Os maiores défices de precipitação foram registados em várias regiões de produção importantes, incluindo Soubré, Agboville, Divo, Abengourou, Daloa, Bongouanou e Yamoussoukro. Em algumas destas áreas, os totais de precipitação ficaram significativamente abaixo da média de cinco anos, aumentando a pressão sobre as condições das plantações.
• Os agricultores também estão a destacar a deterioração da humidade do solo, particularmente nas regiões central e centro-oeste do país. Este é um sinal relevante para o mercado, uma vez que a Costa do Marfim continua a ser o maior produtor mundial de cacau, e as questões meteorológicas locais podem rapidamente traduzir-se em expectativas de oferta global.
• As colheitas continuam modestas por enquanto, mas os agricultores esperam uma melhoria a partir de maio. O cenário base pressupõe uma oferta mais elevada nas próximas semanas, embora isso dependa em grande parte do regresso de chuvas mais regulares.

A par da procura, o clima poderá voltar a tornar-se um fator determinante para os preços do cacau. Se o défice de precipitação persistir, poderá limitar o potencial de recuperação da produção da safra intermédia e aumentar a sensibilidade dos preços aos riscos do lado da oferta. Por outro lado, a procura de cacau continua fraca, enquanto as pressões inflacionistas na economia global podem aumentar ainda mais a sensibilidade das famílias aos preços, tornando a destruição da procura uma força de risco importante para a tendência futura dos preços, mesmo apesar do risco climático.

CACAU (gráfico H1)