Os futuros do S&P 500 (US500) estão a registar uma correção significativa depois de a última reunião presidida por Jerome Powell ter dado um «banho de água fria» aos mercados, com uma postura mais restritiva. Embora Powell esteja a deixar o cargo, a ala hawkish da Fed (representada por Hammack, Kashkari e Logan, entre outros) deixou claro que a inflação, alimentada por choques energéticos e pelo aumento dos preços do petróleo, continua a representar um risco demasiado elevado para se considerar uma flexibilização da política monetária.
Os investidores estão preocupados com a divisão interna no seio do Comité, o que sugere que a era pós-Powell poderá dar início a uma abordagem ainda mais restritiva em relação às taxas de juro. Esta incerteza monetária está a atingir os mercados no pior momento possível, mesmo antes da divulgação dos principais resultados financeiros das grandes empresas tecnológicas.
No entanto, vale a pena notar que uma das principais fontes de ansiedade em Wall Street não são necessariamente os lucros em si, mas sim as «impressionantes» despesas de capital (Capex) com o desenvolvimento de IA. O mercado está a acompanhar ansiosamente os planos de investimento das maiores empresas tecnológicas, temendo pela rentabilidade a curto prazo face ao aumento drástico das despesas.
Alphabet (Google):
- Capex previsto para 2026: 175/185 mil milhões de dólares, quase o dobro dos gastos já avultados de 2025 (91,4 mil milhões de dólares).
- Reação do mercado: Os investidores procuram freneticamente quaisquer sinais de uma revisão em baixa destas previsões, devido às preocupações com o seu impacto nas margens.
Microsoft:
- Capex estimado para o trimestre atual: uns impressionantes 35,2 mil milhões de dólares.
- Sinais da administração: As declarações de que os gastos na segunda metade do ano excederão os da primeira metade suscitaram receios de um maior «crescimento» nestes gastos nos próximos anos.
- Questão-chave: A falta de chips de IA próprios significa que cada dólar gasto em infraestruturas é sobrecarregado pelas margens elevadas dos principais fornecedores (Nvidia).
Meta:
- Capex previsto para 2026 (Mark Zuckerberg): 115/135 mil milhões de dólares, em comparação com menos de 70 mil milhões de dólares em 2025.
- Despesas operacionais totais: Podem atingir a soma inimaginável de 169 mil milhões de dólares.
Resumo
A atual retração do US500 é o resultado de um «duplo golpe». Por um lado, uma postura mais restritiva da Reserva Federal pode limitar as esperanças de capital mais barato; por outro, as grandes empresas tecnológicas estão a entrar numa fase de gastos sem precedentes que poderá «esgotar» o dinheiro mais rapidamente do que a IA gera lucros reais. Se os relatórios de hoje confirmarem que a corrida tecnológica custará mais do que até mesmo os cenários mais exagerados sugeriam, e se não observarmos um retorno significativo destes investimentos, o nível de suporte nos 7.100 pontos do US500 poderá ser severamente posto à prova. Ao mesmo tempo, a redução destas despesas poderá ser interpretada pelos investidores como um sinal de fraqueza; por conseguinte, a única saída para esta situação é demonstrar retornos elevados e uma base de utilizadores em crescimento.
US500 (D1)
O US500 está a recuar pelo segundo dia consecutivo, o que poderá marcar a sua maior correção desde o final de março. A última vez que o índice registou dois dias consecutivos de quedas foi durante esse período. O primeiro suporte importante situa-se nos 7.100 pontos, seguido dos 7.000 pontos, no nível de retração de Fibonacci de 23,6%.
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