EURUSD posilňuje po zverejnení zápisu z rokovania ECB, ktorý prichádza uprostred historických trhových otrasov po Trumpovom oznámení nových ciel zo 2. apríla. Stretnutie zo 16.–17. apríla odhaľuje reakciu centrálnej banky na bezprecedentné globálne narušenie, pričom dezinflačné tlaky v eurozóne zrýchľujú nad očakávania.
Zrýchľujúca dezinflácia
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu-
Celková inflácia: 2,2 % (vs. 2,3 % predtým), energetická zložka prvýkrát v zápore: -1,0 %
-
Jádrová inflácia: prudký pokles na 2,4 % z 2,6 %, spomalenie služieb na 3,5 %
-
Mzdy mieria nadol rýchlejšie: podnikové prieskumy ukazujú očakávania na rok 2025 len 3,0 %
-
Trhy nacenili infláciu pod 2 % počas celého roka 2025, s poklesom na 1,2 % začiatkom roka 2026
Nemecko ako fiškálny zlom
Reforma dlhovovej brzdy uvoľňuje masívne výdavky na obranu a infraštruktúru počas nasledujúceho desaťročia – ECB v tom vidí kompenzáciu škôd z obchodnej vojny a podporu rastu v strednodobom horizonte.
Rozhodnutie ECB: Preventívne zníženie sadzieb
-
Jednomyseľné zníženie depozitnej sadzby o 25 bázických bodov na 2,50 %
-
ECB vypustila jazyk o „restriktívnej“ politike – už nehovorí, že politika sa stáva „výrazne menej reštriktívnou“
-
Niektorí členovia podporovali zníženie o 50 bodov vzhľadom na vyššie riziko recesie a finančného sprísnenia
-
Zachovaný prístup „rokovanie po rokovaní“ v prostredí „mimoriadnej neistoty“
Protichodné faktory
Krátkodobé dezinflačné tlaky:
-
Obchodná neistota podkopáva dôveru
-
Posilňovanie eura a prepad cien komodít
-
Sprísnené finančné podmienky napriek zníženiu sadzieb
Strednodobé inflačné riziká:
-
Nemecký fiškálny stimul začína pôsobiť
-
Možné odvetné clá EÚ na ťažko nahraditeľné tovary
-
Fragmentácia dodávateľských reťazcov zvyšuje štrukturálne náklady
Záver
ECB poskytla poistku voči dopadom obchodnej vojny, zatiaľ čo dezinflačné tlaky predbiehajú prognózy. Posilňujúce euro a prepad cien komodít vytvárajú riziko deflácie v krátkodobom horizonte, čo ospravedlňuje zníženie sadzieb aj napriek obavám z budúcich inflačných dôsledkov fiškálnej expanzie. Trhy očakávajú konečnú sadzbu okolo 1,7 % do mája 2026, po čom by mohli nasledovať nové zvýšenia v reakcii na štrukturálne zmeny v ekonomike.
ECB zároveň predpokladá možný vznik „novej globálnej rovnováhy“ – či už dočasného narušenia, alebo trvalej fragmentácie s vyššou štrukturálnou infláciou.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
