Dokáže ECB zachránit euro❓

12:50 7. septembra 2022

Očekává se, že ECB doručí zvýšení sazeb o 75 bp. Bude to však k záchraně eura stačit?

Další rozhodnutí o měnové politice Evropské centrální banky bude oznámeno tento čtvrtek ve 14:15. Tisková konference prezidentky ECB Lagardeové bude následovat o půl hodiny později ve 14:45. Trh předpokládá zvýšení sazeb o 50 - 75 bp. V obou případech by se jednalo o velký nárůst, protože se ECB v poslední době profilovala spíše jako holubičí. Co očekávat od nadcházejícího zasedání ECB?

Dilema ECB 

Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma

Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu

Evropská centrální banka má před sebou těžké rozhodnutí – měla by banka zvýšit sazby, i když to znamená tlačení ekonomiky eurozóny do recese. Cenová stabilita je hlavním mandátem ECB a udržení inflace by mělo být nejvyšší prioritou, zvláště když bleskové odhady meziroční evropské inflace HICP za srpen vyskočily na rekordních 9,1 %. Někteří tvrdí, že jde většinou o nabídkovou inflaci, a proto tomu centrální banka nemohla zabránit. To je sice pravda, ale neznamená to, že by nyní banka měla nečinně sedět a sledovat, jak se věci vyvíjejí. Zpřísnění politiky pomůže zabránit vzniku spirály ceny a mezd, která by situaci ještě zhoršila.

Co říkají členové ECB?

Zdá se, že členové ECB chápou dilema, kterému čelí, a jsou připraveni činit těžká rozhodnutí. Isabel Schnabelová byla mezi prvními, kdo přišel se silným jestřábím prohlášením. Schanabelová během sympozia v Jackson Hole řekla, že ECB by měla zvýšit sazby, i když to znamená tlačit ekonomiku do recese a riskovat nárůst nezaměstnanosti. Řada dalších členů ECB ji následovala a naznačila, že zvýšení sazeb na zářijovém zasedání o 75 základních bodů je správný krok. Hlavní ekonom ECB Lane byl holubičí a obhajoval spíše postupné zpřísňování než upřednostňování zvyšování sazeb.Tábor jestřábů v ECB se rozrůstá a stále více členů Rady guvernérů obhajuje rychlé a velké zvýšení sazeb, aby dostali inflaci pod kontrolu. Zdroj: Bloomberg

Dokáže ECB zachránit euro?

Většina ekonomů oslovených agenturou Bloomberg očekává, že Evropská centrální banka na čtvrtečním zasedání zvýší úrokovou sazbu o 75 základních bodů, čímž depozitní sazbu ECB stanoví na 0,75 %. Peněžní trhy se rovněž přibližují k takovému výsledku se zpřísněním o 66 bazických bodů, které jsou v současné době již zaceněny.

Peněžní trhy naceňují zpřísnění měnové politiky ze strany ECB na  66 bazických bodů. Zdroj: Bloomberg

Bez ohledu na to, zda ECB zvýší sazby o 50 nebo 75 bazických bodů, od obvykle holubičí ECB by to byl velký krok. Euro přesto nadále trpělo a nedokázalo zachytit nabídku, přestože očekávání byla čím dál jestřábí. Nicméně, euro může mít problémy, i když dojde ke zvýšení sazeb o 75 základních bodů. Větší zvýšení sazeb než to, je téměř vyloučeno. Mezitím jsou otázky ohledně směnného kurzu téměř jasné vzhledem k tomu, že pár EURUSD od zasedání ECB na konci července klesl pod paritní úroveň. ECB po léta tvrdila, že necílí na žádný konkrétní směnný kurz, a i když to pravděpodobně zůstává pravdou, členové ECB stále častěji vyjadřují svou nespokojenost s tím, kde se euro obchoduje.

Je však nutno říci, že pomalá reakce ECB není zcela na vině nedostatečné výkonnosti eura. Hlavním motorem oslabení eura jsou obavy z recese pramenící z probíhající energetické krize. Je nepravděpodobné, že by v dohledné době odezněly, a vzhledem k tomu, že EU směřuje k pandemické reakci na energetickou krizi, dopady zpřísňování politiky ECB mohou být oslabeny nebo zcela kompenzovány. Sečteno a podtrženo, i předzásobení zvýšením sazeb ze strany ECB může mít na valuaci společné měny pouze krátkodobý dopad.

Pohled na trhy

EURUSD

Hlavní měnový pár koncem srpna klesl pod paritní úrovně. I když existovaly pokusy zotavit se z propadu, pohyby na páru byly z velké části omezeny na rozmezí 0,99-1,01. Začátkem tohoto týdne však došlo k poklesu na nová minima a pár v úterý dosáhl 0,9870. Jestřábí vyjádření od ECB může krátkodobě páru přinést povzbuzení, ale aby EUR překonalo USD po delší období, fundamenty musí upřednostňovat společnou měnu, což kvůli energetické krizi není tento případ.

EURUSD, H1 interval. Zdroj: xStation5

DE30

DE30 téměř úplně vymazal vzestupný impuls, který trval od poloviny července do poloviny srpna. Nedávné pokusy o zahájení korekce směrem nahoru byly zastaveny krátkodobou sestupnou trendovou linií i 200hodinovým klouzavým průměrem (fialová linie). Německý index se zdá být, před rozhodnutím ECB, v režimu vyčkávání, protože se od začátku týdne obchoduje v úzkém rozmezí 12 700-12 900 bodů. Vysoké ceny energií a očekávání zpomalení nebo dokonce recese ve velkých evropských ekonomikách tíží evropské indexy, ale ECB s tím může udělat jen málo. Evropská unie připravuje podpůrné mechanismy, ale nic takového jako „oběd zdarma“ neexistuje a náklady na taková pomocná opatření bude třeba platit dlouhodobě.DE30, H1 interval. Zdroj: xStation5


Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.

Zdieľať
Späť

Pripojte sa k viac ako
1 600 000 investorom z celého sveta