- Na medzimesačnej báze ceny prvýkrát od roku 2020 klesli – a to až o 0,4 %.
- Ceny pohonných hmôt sú oproti máju nižšie o 9,7 %.
- Kľúčové je, že jadrový ukazovateľ zostal medzimesačne bez zmeny (0,0 %) a medziročne klesol (2,6 %).
- Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb FOMC už v septembri klesla na približne 66 %.
- Jedno zvýšenie sadzieb do konca roka je teraz základným scenárom.
- Pár EUR/USD posilnil o 0,6 %.
- Tým sa volatilita nekončí – prvé vystúpenie Kevina Warsha pred americkým Kongresom je naplánované na 15:00.
- Na medzimesačnej báze ceny prvýkrát od roku 2020 klesli – a to až o 0,4 %.
- Ceny pohonných hmôt sú oproti máju nižšie o 9,7 %.
- Kľúčové je, že jadrový ukazovateľ zostal medzimesačne bez zmeny (0,0 %) a medziročne klesol (2,6 %).
- Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb FOMC už v septembri klesla na približne 66 %.
- Jedno zvýšenie sadzieb do konca roka je teraz základným scenárom.
- Pár EUR/USD posilnil o 0,6 %.
- Tým sa volatilita nekončí – prvé vystúpenie Kevina Warsha pred americkým Kongresom je naplánované na 15:00.
Vzhľadom na nižšie ceny energetických komodít mnohí očakávali júnový pokles inflácie v USA. Jeho rozsah však trhy výrazne prekvapil. Na medzimesačnej báze ceny prvýkrát od covidového roka 2020 klesli, a to až o 0,4 %. Možno ešte dôležitejšie je, že jadrová inflácia (2,6 %), teda ukazovateľ očistený o najvolatilnejšie ceny energií a potravín, bola výrazne nižšia, než sa očakávalo.
Graf 1: Inflácia CPI v USA (2005 – 2026)
Zdroj: XTB Research, 14.07.2026
Čo dáta ukazujú?
Ak by pokles inflácie stál iba na nižších cenách pohonných hmôt na čerpacích staniciach, ktoré oproti máju klesli o 9,7 %, a na pokračujúcom miernom raste cien potravín, ktoré medzimesačne vzrástli iba o 0,2 %, bolo by možné tento údaj prehliadnuť. V takom volatilnom geopolitickom prostredí môžu obe tieto zložky výrazne skresľovať vnímanie skutočného inflačného tlaku.
Podstatné však je, že ani po vylúčení najvolatilnejších zložiek ceny v júni nerástli (jadrový ukazovateľ: 0,0 % m/m). Navyše v mnohých sektoroch, ako je zdravotníctvo, odevy a sekundárny trh s automobilmi, boli pozorované poklesy cien.
Graf 2: Inflácia CPI v USA podľa príspevkov jednotlivých segmentov [y/y] (2018 – 2026)
Zdroj: XTB Research, 14.07.2026
Trh je menej presvedčený o zvyšovaní sadzieb v USA
Také výrazné prekvapenie prirodzene viedlo k preceneniu trajektórie úrokových sadzieb Fedu, ako ju oceňujú trhy. V dôsledku nedávnej eskalácie napätia medzi USA a Iránom začali investori na začiatku týždňa oceňovať dve zvýšenia sadzieb FOMC do konca roka. Aktuálne sa základný scenár vrátil k jedinému kroku smerom nahor. Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb už v septembri klesla približne na 66 %.
Dolár klesá, Nasdaq rastie
To je kľúčový faktor stojaci za slabosťou dolára. Pár EURUSD posilnil o 0,6 % a vrátil sa na úroveň z konca minulého týždňa (1,145).
Očakávania menej agresívneho sprísňovania menovej politiky zo strany Fedu prirodzene podporujú aj americký akciový trh. Index Nasdaq 100 získava 0,9 %.
Vysoká volatilita sa tým nekončí?
Pred nami je prvá správa Kevina Warsha pre americký Kongres. Dnes o 15:00 bude predseda FOMC odpovedať na otázky Snemovne reprezentantov. Zajtra v rovnakom čase vystúpi pred Senátom. Historicky prvý deň vypočúvaní prinášal najväčšiu trhovú volatilitu.
Možno očakávať, že Warsh bude dotazovaný na svoj plán, ako vrátiť infláciu k cieľu. Pravdepodobne bude musieť tiež vysvetliť opustenie forward guidance. Kľúčovou otázkou však môže byť, ako sa jeho prístup k ekonomike a menovej politike líši od prístupu prezentovaného Trumpom. To je obzvlášť významné vzhľadom na pretrvávajúce obavy zo straty nezávislosti Fedu.
Otázky a odpovede šéfa Fedu Kevina Warsha počas vystúpenia v Kongrese: Stabilita inflácie je kľúčová
US Open: Nasdaq 100 rastie o 1 % 🔼 Softvérové akcie klesajú, JP Morgan rastie po výsledkoch
🏛️ Warshovo vystúpenie pred Kongresom: Nulová tolerancia voči inflácii, no bez zmeny úrokových sadzieb?
BREAKING: Americká inflácia CPI výrazne pod očakávaniami 📈 EURUSD posilňuje
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
