V rámci všetkých možných rizík v posledných dňoch zanikla jedna dobrá správa. Skončili sa výpredaje aktív emerging ekonomík. Tie dokázali rásť aj napriek negatívnej nálade na trhoch, ktorá im obvykle nepraje. Od 9.10., teda od zatváracej hodnoty pred silnými výpredajmi na akciách, získala turecká líra voči doláru viac ako 10%, viac ako 3% získal juhoafrický rand a zhruba 3% argentínske peso. Celkovo väčšina EM mien voči doláru za tento čas posilnila. Zopár ich aj oslabilo, boli to však minimálne poklesy – čínsky juan a peruánsky sol stratili len 0,27%.
Vývoj mien emerging ekonomík voči doláru od 9.10.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuČo k tomu prispelo? V Turecku sa Erdogan prestal montovať do centrálnej banky, ktorá výrazne zvýšila úrokové sadzby nad 20%. Argentína zase dostala viac peňazí od MMF a sľúbila výraznejšiu konsolidáciu. Juhoafrickému randu zase pomohla rezignácia ministra financií, na ktorého miesto nastúpil celkom uznávaný Mboweni. Na pozitívnej vlne sa následne zviezli aj ostatné meny.
To, že EM meny posilňovali v pomerne náročnom období pre trhy naznačuje, že stabilizácia situácie je dosť reálna. Prispievajú k tomu aj nízke ocenenia EM aktív.
Podľa viacerých dát sú EM aktíva po predošlých výpredajoch lacné. Napríklad index MSCI Emerging Markets sa obchoduje za menej ako 12-násobok očakávaných ročných ziskov. Z historického hľadiska je to 40-ty percentil, čiže 60% histórie bolo ocenenie vyššie. Dodám aj to, že index MSCI EAFE, ktorý zahŕňa akcie bohatých krajín mimo USA, je v porovnaní s históriou ešte lacnejší, aktuálne je jeho ocenenie v 31. percentile. Americké akcie sú pritom až v 75-tom.
Ocenenie indexov S&P 500, MSCI EAFE a MSCI EM, a jeho percentil z pohľadu histórie (@Financial_Orbit):
Podľa globálneho prieskumu medzi investičnými fondmi kleslo čisté percento respondentov, podľa ktorých sú EM meny nadhodnotené až pod -50%. Takto nízko bolo naposledy začiatkom dekády. Čiže aj podľa investorov vyzerajú byť EM meny lacné.
Čisté percento respondentov, podľa ktorých sú EM meny nadhodnotené a index EM mien (@Callum_Thomas)
EM meny teda podľa všetkého vyzerajú byť odolnejšie, ako boli ešte prednedávnom. A je reálne, že výpredaje sa minimálne na určitý čas skončili. Stále sú tu však faktory, ktoré im môžu skomplikovať situáciu:
- Obchodné vojny (najmä Juhovýchodná Ázia)
- Pokračujúci rast úročenia v USA
- Riziko bizarných ekonomických politík (Turecko, Mexiko, voľby v Brazílii...)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.