Piatkovej seanse na EUR/USD dominujú očakávania pred najdôležitejšou udalosťou tohto týždňa – zverejnením reportu NFP. V posledných niekoľkých dňoch sa výhľad americkej menovej politiky výrazne skomplikoval. Kevin Warsh počas sympózia v Jackson Hole zaujal výrazne jastrabí postoj, keď uviedol, že inflácia zostáva príliš vysoká a Fed má pred sebou stále veľa práce. Christopher Waller naopak včera zvolil oveľa holubičejší tón a naznačil, že ak bude inflácia naďalej spomaľovať, úrokové sadzby by mohli v septembri zostať bez zmeny.
Výnosy amerických štátnych dlhopisov v posledných týždňoch taktiež výrazne vzrástli. Trh teraz musí vyhodnotiť, či dnešný report z trhu práce podporí Warshov jastrabí postoj, alebo naopak Wallerov pohľad a možnosť, že Fed v septembri sadzby nezvýši.
Zdroj: xStation5
Kľúčové faktory, ktoré aktuálne ovplyvňujú EUR/USD
Warsh zvyšuje latku pre holubičí Fed
Najväčšou zmenou oproti predchádzajúcim týždňom je komunikácia nového predsedu Fedu. Kevin Warsh počas svojho prejavu v Jackson Hole uviedol, že Fed nemôže považovať boj s infláciou za ukončený iba preto, že sa posledné údaje mierne zlepšili.
Warsh upozornil, že zlepšenie inflačných údajov stále nie je dostatočne výrazné na to, aby poskytovalo istotu, že sa inflácia pohybuje smerom k cieľu požadovaným tempom. Podľa neho má Fed stále pred sebou prácu a finančné podmienky ekonomiku dostatočne nebrzdia. Pre trhy je to dôležité, pretože ani slabé údaje z trhu práce už nemusia automaticky znamenať koniec očakávaní ďalšieho zvyšovania sadzieb.
Dnešné NFP preto bude potrebné hodnotiť nielen podľa hlavného údaja o tvorbe pracovných miest. Rovnako dôležitý bude rast miezd, miera nezamestnanosti a revízie predchádzajúcich údajov.
Waller zaujíma výrazne holubičejší postoj
Christopher Waller nasledujúci deň predstavil výrazne holubičejší pohľad. Podľa neho poskytujú najnovšie údaje dostatok dôvodov počkať na ďalšie informácie. Ak augustová inflácia bude naďalej vykazovať zlepšenie, Waller uviedol, že by bol ochotný podporiť ponechanie sadzieb bez zmeny na septembrovom zasadnutí Fedu.
Jeho komentáre prišli iba niekoľko dní po tom, čo Warsh vyslal výrazne jastrabí signál. Trh reagoval znížením očakávaní septembrového zvýšenia sadzieb. Pravdepodobnosť takéhoto kroku klesla približne na 50 % oproti viac ako 60 % len o niekoľko dní skôr.
Waller však zvýšenie sadzieb nevylúčil. Jeho postoj závisí od prichádzajúcich údajov. Ak bude inflácia naďalej spomaľovať, uprednostňuje ponechanie sadzieb bez zmeny. Ak by cenové tlaky opäť zosilneli, mohol by podporiť ich zvýšenie. Fed tak zostáva výrazne závislý od ďalších ekonomických údajov.
Dlhopisový trh vysiela dôležitý signál
Ďalšou kľúčovou súčasťou súčasnej situácie je trh amerických štátnych dlhopisov. Výnosy v posledných týždňoch výrazne vzrástli, pričom výnos desaťročného amerického štátneho dlhopisu dosiahol približne 5 %, čo je najvyššia úroveň za takmer tri roky. Vo štvrtok výnosy po Wallerových holubičích komentároch mierne klesli.
Investori teraz musia vyhodnotiť, či sú zvýšené výnosy predovšetkým výsledkom očakávaní vyšších sadzieb Fedu, alebo či svoju úlohu zohrávajú aj štrukturálne faktory vrátane vysokej ponuky amerických štátnych dlhopisov, fiškálneho výhľadu a zvýšených cien komodít.
To je dôležité aj pre EUR/USD. Ak budú výnosy amerických štátnych dlhopisov pokračovať v raste, dolár by mohol zostať podporovaný aj v prípade, že Fed bezprostredne nepristúpi k ďalšiemu zvýšeniu sadzieb. Ak naopak dlhopisový trh začne výraznejšie započítavať nižšie sadzby, tlak na dolár by mohol vzrásť.
NFP je teraz kľúčovým testom
Dnešný report z trhu práce bude dôležitým testom súčasných trhových očakávaní. Konsenzus počíta s približne 56 až 58 tisíc novými pracovnými miestami mimo poľnohospodárskeho sektora v auguste. Miera nezamestnanosti by mala zostať okolo 4,1 %, zatiaľ čo rast miezd by mal spomaliť približne na 3 % medziročne.
Trh teda neočakáva výrazné oživenie amerického trhu práce. Po poklese zamestnanosti o 23 tisíc pracovných miest v júli sa na august očakáva iba mierny nárast. Report môže byť taktiež ovplyvnený jednorazovými faktormi, čo znamená, že samotný hlavný údaj NFP nemusí poskytnúť úplný obraz. Investori preto budú pozorne sledovať mzdy, nezamestnanosť a revízie predchádzajúcich údajov.
Slabé NFP už nemusí znamenať výrazný rast EUR/USD
V predchádzajúcich týždňoch boli slabé údaje z trhu práce takmer automaticky interpretované ako argument pre ukončenie zvyšovania sadzieb Fedu. Situácia je teraz odlišná, pretože Warsh kladie jasný dôraz na infláciu.
Ak bude dnešné NFP slabé, EUR/USD by mohol spočiatku výrazne rásť. Výnosy amerických štátnych dlhopisov by mohli klesnúť a trhy by mohli ďalej znížiť očakávania septembrového zvýšenia sadzieb. Ak však rast miezd zostane zvýšený, nezamestnanosť nevzrastie a revízie predchádzajúcich údajov nebudú výrazne negatívne, počiatočná reakcia by mohla rýchlo odznieť. Augustový report CPI, ktorý bude zverejnený 11. septembra, by navyše mohol byť pre Fed dôležitejší než samotné NFP.
Silné NFP by mohlo oživiť scenár vyšších sadzieb
Ak rast zamestnanosti výrazne prekoná očakávania a rast miezd zostane silný, trhy by mohli opäť zvýšiť pravdepodobnosť septembrového zvýšenia sadzieb. V takom prípade by údaje podporili Warshovo posolstvo z Jackson Hole.
Výnosy amerických štátnych dlhopisov by mohli opäť rásť a poskytnúť doláru ďalšiu podporu. Pre EUR/USD by to znamenalo obnovenie tlaku na pokles. Dôležitejšie než samotné prekonanie konsenzu o niekoľko tisíc pracovných miest však bude, či report zmení pohľad investorov na možnosť Fedu zvýšiť sadzby 16. septembra.
Euro zostáva relatívne dobre podporované
Napriek meniacim sa očakávaniam týkajúcim sa Fedu euro naďalej získava podporu z úrokového trhu. Európska centrálna banka sa stále nachádza na trajektórii, ktorú trhy vnímajú ako jastrabiu v porovnaní s očakávaniami spred niekoľkých týždňov. Trhy započítavajú ďalšie zvýšenie sadzieb ECB v septembri, pričom časť výnosovej krivky zároveň naznačuje možnosť ďalšieho sprísnenia menovej politiky do konca roka.
EUR/USD je tak ovplyvňovaný dvoma protichodnými smermi. Na jednej strane stojí Warshov jastrabí postoj a zvýšené výnosy amerických štátnych dlhopisov. Na druhej strane Wallerov holubičí prístup, slabší americký trh práce a relatívne jastrabie očakávania voči ECB. Dnešné NFP by mohlo určiť, ktorý z týchto faktorov bude mať v nasledujúcich dňoch na menový trh väčší vplyv.
Kľúčové závery
Situácia sa počas posledných niekoľkých dní výrazne skomplikovala. Warsh dal jasne najavo, že Fed nemôže považovať boj s infláciou za ukončený, zatiaľ čo Waller sa domnieva, že centrálna banka môže počkať, ak budú prichádzajúce údaje naďalej vykazovať zlepšenie.
Dnešný report z trhu práce poskytne ďalšiu dôležitú časť skladačky. Slabé NFP by mohlo znížiť očakávania zvýšenia sadzieb Fedu a podporiť EUR/USD, avšak po Warshových komentároch môže byť reakcia obmedzenejšia než predtým. Silný report, najmä ak ho bude sprevádzať solídny rast miezd, by mohol zvýšiť očakávania vyšších sadzieb a podporiť dolár.
Ani dnešný report pravdepodobne neposkytne konečnú odpoveď. Dňa 11. septembra trhy dostanú augustové údaje CPI a práve inflácia by nakoniec mohla rozhodnúť o tom, či Fed pristúpi k ďalšiemu kroku.
EUR/USD tak vstupuje do najdôležitejšej časti týždňa v situácii výrazne rozdielnych očakávaní týkajúcich sa Fedu. Warsh vyzýva na pokračujúce zameranie na infláciu, Waller chce počkať na ďalšie údaje a dlhopisový trh naďalej započítava zvýšené riziká. Dnešné NFP môže ukázať, ktorý z týchto naratívov bude mať v nasledujúcich dňoch na trhy najväčší vplyv.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
- Forex (definície)
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- EURUSD Forex obchodovanie – Ako investovať do EUR/USD meny?
Ekonomický kalendár – Kľúčový report NFP v centre pozornosti📅
Ranné zhrnutie: Potvrdí NFP Wallerov holubičí obrat?📈
🎥 Ako obchodovať zlato? Čo hýbe jeho cenou a aký je rozdiel medzi traderom a investorom
Chevron a Eni rozbiehajú miliardové investície vo Venezuele. Ťažba ropy má prudko rásť 🛢️
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
