Trhy (a čiastočne aj ekonomika) sa aktuálne nachádzajú v extrémne bizarnej fáze. Včerajší podľa všetkých možných kritérií podstatne viac jastrabí FED ako sa čakalo priniesol pokles očakávaní budúceho vývoja úrokových sadzieb a pokles dolára.
Logika je cca. nasledovná - nečakane jastrabí FED by mal mať za následok také zhoršenie na trhoch a v ekonomike, že sa v budúcnosti sa jeho potenciál držať úrokové sadzby na vyšších úrovniach ešte viac zhorší. Čiže aktuálna jastrabia politika bude mať za následok, že v budúcnosti bude musieť byť viac holubičia. A z toho dôvodu v reakcii na FED padá dolár. Čiže výnosy z dlhopisov klesajú spolu s akciami a tieto nižšie výnosy stiahli nadol dolár.
Vývoj výnosov z 10Y amerických dlhopisov (žltá) a indexu S&P 500 (biela)
Akcie a výnosy z dlhopisov sú v móde tesne korelácie, ktorá funguje aj v týchto chvíľach a je v silnejšej podobe prítomná cca. od začiatku mesiaca (viď. graf hore). Na dolárovom index panuje tiež určitá korelácia, avšak ani zďaleka nie tak tesná. Ako je vidno v grafe nižšie, tak dolár sa včera najskôr vybral nahor, dnes sa však už nasleduje nadol výnosy z dlhopisov.
Vývoj výnosov z 10Y amerických dlhopisov (žltá) a dolárového indexu (biela)
Táto trochu schizofrenická reakcia na dolári naznačuje, že obchodníci si nevedia vybrať smer. Z nášho pohľadu zasadnutie FEDu potvrdilo aktuálne úrovne dolára. Slabší vývoj ekonomiky, ktorý by mohol byť podľa trhov príčinou pre uvoľnenejšiu politiku FEDu totiž platí aj pre iné centrálne banky – ECB, BoE, BoC..., čiže zatiaľ sa dôvody pre prípadné výraznejšie oslabenie dolára hľadajú ťažšie (mimo páru s JPY a CHF). Najmä keď doláru obvykle negatívna nálada na trhoch na páre s rizikovejšími menami ako euro či libra pomáha.
Na akciách je situácia odlišná. FED trhom nehodil záchranné lano, ktoré viacerí očakávali. A tak si na neho musia ešte počkať. Akcie sú lacné – S&P 500 aj DAX sú v pomere k očakávaným ziskom najlacnejšie od roku 2013. Nalákať do nich investorov môže až silno pozitívny impulz. A ten aktuálne od FEDu nepríde, sledovať sa teda bude predovšetkým vývoj na poli obchodných vojen (USA vs Čína, americké clá na európske automobily...). Prípadne aj zlepšenie čísel z ekonomiky a niekedy v budúcnosti, pokiaľ sa situácia zhorší, tak aj FED.
Vývoj pomeru ceny indexu S&P 500 k očakávaným ročným ziskom
🔴Živý komentár XTB: NFP ako hlavný faktor pre ďalší vývoj sadzieb a precenenie trhov
Koruna bude v tomto roku ďalej posilňovať
Denné zhrnutie: Slabé údaje z USA tlačia trhy nadol, drahé kovy opäť pod tlakom!
BREAKING: Americké maloobchodné tržby pod očakávaniami
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
