Trh práce v USA javí aj napriek najnižšej nezamestnanosti za takmer 50 rokov známky slabosti

Nálada na akciových trhoch sa začiatkom minulého týždňa výrazne zhoršila po negatívnych dátach prieskumu nákupných manažérov z výrobného sektora. Tento indikátor klesol pod kontrakčnú hladinu 50 bodov, ktorá naznačuje, že manažéri očakávajú príchod recesie. Neskôr obavy ohľadom spomaľovania hospodárskeho rastu doplnili rovnaké dáta zo sektora služieb, ktoré síce nenaznačujú príchod recesie, ale taktiež sa zhoršili.

Kombinácia týchto faktorov viedla k poklesom na hlavných akciových trhoch po celom svete, pričom vzrástla pravdepodobnosť, že americká centrálna banka pristúpi k zníženiu úrokových sadzieb už na októbrovom zasadnutí o 25 bps. Do istej miery sa však zhoršovanie hospodárskej aktivity dalo očakávať, keďže obchodná vojna si vyberá na ostatných krajinách (Čína, eurozóna, Južná Kórea) už dlhšie svoju daň. Preto bolo len otázkou času, kedy sa začne zhoršovať aj stav americkej ekonomiky.

V závere týždňa boli zverejnené údaje o nezamestnanosti v USA, ktoré dopadli zmiešane. Nezamestnanosť zaznamenala pokles z úrovne 3,7 percenta na úroveň 3,5 percenta, čo je najnižšia úroveň od roku 1969. Tento pokles nezamestnanosti bol prirodzený a do značnej miery ovplyvnený „dobiehaním“ americkej ekonomiky. Prieskum domácnosti ukazuje, že zamestnanosť vzrástla v priebehu posledných 3 mesiacov o 1,296 milióna. Tieto dáta síce podporili pozitívnu náladu na trhoch a naznačujú, že primárna zložka rastu HDP v USA (spotreba domácností) zatiaľ stojí na pevných základoch, avšak tvorba novovytvorených pracovných miest tento optimizmus nepotvrdzuje.

V septembri sa vytvorilo 136-tisíc nových pracovných miest mimo poľnohospodárstva, avšak v súkromnom sektore sa vytvorilo len 114-tisíc pracovných miest a ani predchádzajúce mesiace neboli o nič lepšie. V priemere sa za posledné 3 mesiace vytvorilo v súkromnom sektore v USA najmenej pracovných miest od roku 2012, čo ohrozuje budúci vývoj nezamestnanosti, ako aj spotrebu domácností a rast HDP v krajine, ktorý by mohol spomaľovať k úrovni 1,8 percenta (Q1 2019 rástla US ekonomika tempom 3,1 percenta).

Treba však poznamenať, že americká vláda si je tohto stavu pravdepodobne vedomá a snaží sa podporovať rast zamestnanosti v krajine, keďže v septembri vytvorila 22 tisíc nových pracovných miest a za posledné tri mesiace vytvorila v priemere najviac pracovných miest od roku 2010. Tento vládny krok môžeme chápať ako istú formu expanzívnej fiškálnej politiky.

Vo výsledku sa zmiernili aj tlaky na rast miezd, keďže tempo rastu miezd spomalilo z úrovne 3,4 percenta vo februári na 2,9 percenta v septembri, čo naznačuje spomaľovanie dopytu po pracovnej sile, čo môže v konečnom dôsledku vyústiť do spomaľovania najdôležitejšej zložky rastu amerického hospodárstva – spotreby domácností.

V priemysle došlo k uzatvoreniu dvetisíc pracovných miest, čo podporuje aj dáta zo začiatku minulého týždňa, ktoré naznačili, že výrobný sektor v USA sa dostáva do recesie.

V súvislosti s týmito dátami, môže Fed pristúpiť k výraznejšiemu uvoľňovaniu menovej politiky a pristúpiť k dvom zníženiam úrokových sadzieb v tomto roku o 25 bps.