Zhrnutie trhu 🚩 Európa a EUR/USD ustupujú pre zvýšené geopolitické riziko medzi USA a Iránom

Globálne akcie sa obchodujú s defenzívnym nastavením, keďže investori prehodnocujú riziko potenciálneho amerického útoku na Irán. Keďže USA údajne sústreďujú významné sily na Blízkom východe, akákoľvek eskalácia by pravdepodobne zvýšila geopolitickú rizikovú prémiu pri rope a opätovne vyvolala globálne inflačné tlaky. Táto kombinácia by mohla oddialiť znižovanie sadzieb a v extrémnom scenári dokonca obnoviť očakávania ich zvyšovania v niektorých jurisdikciách.

• Brent (OIL): +1,6 %, blíži sa k 71 USD/barel
• Futures na americké indexy: -0,3 % až -0,4 % pred otvorením trhu
• Zlato a striebro: rast stráca dynamiku
• Bitcoin: pokles na ~66,5 tis. USD
• Európa pod tlakom: DAX -0,8 %, CAC 40 -0,8 %, FTSE 100 -0,6 %

Aktuálny výsledkový cyklus naďalej ukazuje nejednotný obraz tržieb v Európe, s odolnosťou v časti priemyslu a financií a pretrvávajúcim tlakom v komoditách a spotrebiteľskom dopyte.

• Rio Tinto: stagnácia tržieb, pokles ziskov zo železnej rudy poukazuje na cenový tlak v segmentoch
• Repsol: 1,9 mld. EUR plánovaných na dividendy a spätné odkupy v roku 2026
• Centrica, Mondi: sklamanie na úrovni upraveného prevádzkového výkonu
• Drax: podpísaná 15-ročná zmluva na 200MW batériový úložný systém (BESS), posilnenie expozície voči energetickej transformácii

Technológie a priemysel

• SAP: navrhnutá dividenda 2,50 EUR/akciu pre rok 2025
• BE Semiconductor: objednávky za 4Q nad očakávania
• Airbus: očakáva ~870 dodávok v roku 2026, pod trhovými očakávaniami
• Schneider Electric: zdôraznil potenciál úspor energie riadených AI, v súlade so štrukturálnou témou energetickej efektívnosti
• Nexans: upravená EBITDA za FY pod očakávaniami

Spotrebiteľský sektor a služby

• Pernod Ricard: tržby pod očakávaniami, zhoršujúci sa dopyt
• Nestlé: výhlaď organického rastu tržieb pre rok 2026 na úrovni 3–4 % (približne v súlade s konsenzom)
• Renault: opatrný výhlaď v dôsledku rastúcej konkurencie
• Air France-KLM: pozitívny výhlaď na diaľkové lety, podporený prémiovým dopytom
• Kinepolis, Nilfisk: celoročné výsledky sklamali

Financie a nehnuteľnosti

• Aegon, BAM: prekonanie očakávaní v prevádzkovom výkone
• Tikehau Capital: AUM 52,8 mld. EUR vs. 49,6 mld. EUR medziročne
• Zug Estates: čistý zisk 85,2 mil. CHF vs. 58,7 mil. CHF medziročne
• LSEG: tlak aktivistického investora, Elliott požaduje spätný odkup akcií za 5 mld. GBP a revíziu portfólia

Kroky analytikov: upgrady a downgrady v centre pozornosti

Upgrady

• DWS: zvýšené na Buy v UBS (cieľová cena 70 EUR)
• Vonovia: zvýšené na Equal-weight v Morgan Stanley (cieľová cena 30 EUR)
• Aramis: zvýšené na Overweight v Morgan Stanley (cieľová cena 5 EUR)
• Capgemini: zvýšené na Equal-weight v Morgan Stanley (cieľová cena 117 EUR)

Downgrady

• BASF: znížené na Underweight v Barclays (cieľová cena 40 EUR)
• Freenet: znížené na Sell v UBS (cieľová cena 28,50 EUR)
• Schroders: znížené na Neutral v UBS (cieľová cena 590 p)
• Zahájenie pokrytia
• 74Software: zahájené na Buy v Berenberg (cieľová cena 44 EUR)

Vracia sa defenzívny sektor do priazne? Spotrebné tovary ožívajú

Európsky sektor spotrebných tovarov zaznamenal výrazné oživenie. Index MSCI Europe Consumer Staples prelomil dvojročné pásmo a smeruje k najlepšiemu relatívnemu mesačnému výkonu voči širšiemu trhu od polovice roka 2022. Hlavným faktorom sa javí rotácia riadená tokmi kapitálu, nie jasný fundamentálny obrat.

Kľúčové body

• Breakout: MSCI Europe Consumer Staples vykazuje najsilnejšie relatívne momentum od júna 2022
• Toky kapitálu: rotácia čiastočne odráža zníženú expozíciu voči titulom považovaným za zraniteľné voči narušeniu zo strany AI
• Ocenenie: sektor sa obchoduje v súlade so širším trhom, nie s typickou dlhodobou prémiou
• Fundamenty: tržby a objemové trendy stále postrádajú jasný katalyzátor pre udržateľné zrýchlenie
• Postoj sell-side: niektoré banky zostávajú podvážené s odvolaním sa na slabnúcu cenovú silu a obmedzené katalyzátory rastu zisku na akciu

Grafy DE40 a EURUSD (interval D1)

Zdroj: xStation5

Zdroj: xStation5