Všetko, čo by investori mali vedieť o IPO spoločnosti OpenAI – od ocenenia a načasovania až po podiel spoločnosti Microsoft a kľúčové investičné riziká.
Všetko, čo by investori mali vedieť o IPO spoločnosti OpenAI – od ocenenia a načasovania až po podiel spoločnosti Microsoft a kľúčové investičné riziká.
OpenAI v súčasnosti nie je verejne obchodovateľnou spoločnosťou, čo znamená, že drobní investori nemôžu nakupovať jej akcie na verejných burzách. Podľa agentúry Bloomberg nedávne rizikové financovanie a odhady súkromného trhu stanovujú hodnotu tejto spoločnosti zaoberajúcej sa umelou inteligenciou pri prvotnej verejnej ponuke akcií (IPO) na 850 miliárd USD alebo viac. Generálny riaditeľ spoločnosti Sam Altman v septembri 2026 uviedol, že spoločnosť tento rok na burzu nevstúpi. Tým posunul potenciálny vstup na burzu na rok 2027. keďže odvetvie sa čoraz viac zameriava na otázky bezpečnosti umelej inteligencie. Deje sa tak v nadväznosti na výzvy generálneho riaditeľa spoločnosti Anthropic Daria Amodeiho a ďalších lídrov v oblasti technológií, aby sa spomalil vývoj najpokročilejších modelov umelej inteligencie. Avšak IPO Anthropicu bude už v poslednom kvartáli 2026.
Pochopenie základných mechanizmov stojacich za potenciálnym vstupom OpenAI na burzu pomáha účastníkom trhu vyhodnocovať špekulácie, porozumieť dôležitým míľnikom spoločnosti a odlíšiť špekulácie od oficiálnych podaní u regulačných orgánov. Táto príručka opisuje súčasný súkromný status spoločnosti OpenAI, jej plány týkajúce sa vstupu na verejný trh, korporátne predpoklady a porovnáva jej cestu s ostatnými spoločnosťami v odvetví.
Kľúčové poznatky
- Súkromný status: OpenAI zostáva súkromnou spoločnosťou, čo znamená, že k letu 2026 neexistujú na akciových burzách žiadne verejné kmeňové akcie ani burzový symbol.
- Prípravy na kótovanie: Správy naznačujú, že prebiehajú strategické diskusie týkajúce sa IPO spoločnosti OpenAI, vrátane potenciálnych predbežných krokov, ako je dôverné podanie žiadosti, hoci oficiálna ponuka zatiaľ nebola potvrdená.
- Očakávania týkajúce sa valuácie a načasovanie: Trhoví analytici odhadujú, že verejný debut by mohol priniesť valuáciu pri IPO vo výške 850 miliárd USD, čo by bolo možné na začiatku roku 2027.
- Predpoklady pre vstup na burzu: Pred vstupom na burzu musí spoločnosť OpenAI vyriešiť štrukturálne otázky týkajúce sa jej jedinečnej korporátnej štruktúry a splniť regulačné požiadavky.
Je OpenAI už verejne obchodovateľná spoločnosť?
Spoločnosť OpenAI v súčasnosti nie je verejne obchodovateľnou spoločnosťou; naďalej zostáva súkromnou spoločnosťou a k septembru 2026 nemá na akciových burzách verejne dostupné kmeňové akcie. V súkromnej spoločnosti je vlastníctvo akcií prísne obmedzené na zakladateľov, zamestnancov, spoločnosti rizikového kapitálu a akreditovaných inštitucionálnych investorov prostredníctvom súkromných kôl financovania.
Na rozdiel od akcií kótovaných na verejných burzách, ako sú Nasdaq alebo New York Stock Exchange, súkromné akcie nemôžu bežní účastníci trhu voľne kupovať ani predávať prostredníctvom štandardného maklérskeho účtu.
Mediálne správy týkajúce sa sekundárneho predaja súkromných akcií alebo ponúk na odkúpenie často odkazujú na možnosti likvidity pred vstupom na burzu (pre-IPO) pre prvých zamestnancov. Účasť na súkromných sekundárnych transakciách sa však líši od vlastníctva likvidných verejných akcií a jednotlivci, ktorí zisťujú, ako investovať do OpenAI, si musia uvedomiť, že verejnosti nie sú k dispozícii žiadne registrované akcie OpenAI.
Vstúpi OpenAI na burzu?
Správy naznačujú prípravy na vstup spoločnosti OpenAI na burzu (vrátane potenciálnych dôverných podaní u regulačných orgánov) až v roku 2027.
Technologické firmy často zvažujú vstup na kapitálové trhy s cieľom získať financovanie na rast, zabezpečiť sekundárnu likviditu a rozšíriť výpočtovú infraštruktúru. Aby mohla firma tento proces iniciovať bez okamžitého zverejnenia prevádzkových detailov konkurentom, môže podať dôverné podanie na SEC alebo ekvivalentný regulačný orgán, čo umožní predbežný finančný audit a preskúmanie ešte pred verejným oznámením.
Prehľad pojmu „IPO“ objasňuje, v čom sa tieto administratívne regulačné kroky líšia od aktívneho verejného kótovania. Účastníci trhu musia rozlišovať medzi predbežnými inštitucionálnymi rokovaniami a oficiálnym verejným registračným vyhlásením. Pokiaľ spoločnosť nepodá verejný registračný dokument (napríklad formulár S-1) a nezíska platné regulačné povolenie od SEC, akékoľvek potenciálne verejné kótovanie zostáva skôr v rovine štrukturálneho plánovania než istou korporátnou akciou.
Kedy by mohlo dôjsť k IPO spoločnosti OpenAI?
Predbežný časový harmonogram uvedený v trhových správach naznačuje rok 2027, hoci presný dátum IPO zostáva nepotvrdený a môže sa zmeniť v závislosti od trhových podmienok. Spoločnosť pravdepodobne potrebuje zabezpečiť, aby sa debut na akciovom trhu uskutočnil v období všeobecného optimizmu, ktorý bude poháňaný nielen trendmi v oblasti umelej inteligencie, ale aj celkovo silnými podmienkami na akciovom trhu.
Stanovenie definitívneho harmonogramu vstupu na trh vo veľkej miere závisí od makroekonomickej stability, všeobecnej volatility trhu a prevládajúceho záujmu inštitucionálnych investorov o technologické akcie. Kapitálové trhy prechádzajú meniacimi sa hospodárskymi cyklami, v ktorých nepriaznivé podmienky alebo potlačené valuácie odvetvia vedú vedenie spoločností k odloženiu plánovaných verejných debutov.
Ak sa zvýši celková volatilita akciového trhu alebo ak dôjde k celopriemyselnému prehodnoteniu valuácií v sektore umelej inteligencie, predpokladané časové okno naplánované na rok 2027 sa môže ľahko predĺžiť. Na načasovanie má tiež veľký vplyv pripravenosť v oblasti správy a riadenia spoločnosti. Pred dokončením kótovania musí spoločnosť zaviesť finančné výkazníctvo na úrovni verejných spoločností, robustné vnútorné kontroly a predvídateľné dlhodobé zdroje príjmov, ktoré sú potrebné na to, aby odolala štvrťročnému skúmaniu zo strany verejného trhu.
Na akú hodnotu by mohla byť OpenAI ocenená pri IPO?
Trhové odhady uvádzajú potenciálnu hodnotu OpenAI pri IPO v rozmedzí 850 miliárd dolárov, čo ju radí medzi najväčšie vstupy na burzu v histórii. Tieto čísla sú presné vzhľadom na uzavreté kolo financovania s prísľubom kapitálu vo výške 122 miliárd dolárov, za ktorým stoja významní partneri ako Amazon, Nvidia, Microsoft a SoftBank. Konečná hodnota však nie je známa a môže kolísať, a to aj napriek cieľu Sama Altmana dosiahnuť hodnotu 1 bilión dolárov.
Ocenenie súkromnej spoločnosti stanovené počas kôl rizikového financovania sa výrazne líši od trhovej kapitalizácie na verejnom trhu. Súkromné ocenenia predstavujú dohodnuté podmienky transakcie medzi konkrétnymi inštitucionálnymi investormi a vedením spoločnosti, zatiaľ čo ocenenia na verejnom trhu odrážajú dynamické ceny ovplyvnené ponukou a dopytom, ktoré sa stanovujú na globálnych akciových trhoch po začatí obchodovania.
Keď finanční analytici hodnotia rýchlo rastúcu spoločnosť v oblasti umelej inteligencie, na odhadované ocenenia emisie vplýva niekoľko kľúčových finančných ukazovateľov:
- Ročné opakované tržby (ARR): Predvídateľné tržby z predplatného pochádzajúce z predplatného spotrebiteľského softvéru a integrácií podnikových API.
- Požiadavky na kapitálové výdavky: Dlhodobý kapitál potrebný na infraštruktúru dátových centier, špecializovaný výpočtový hardvér a trénovanie modelov.
- Trhová nálada a hodnotiace násobky: Násobky tržieb v rámci celého sektora uplatňované na akcie v oblasti softvéru a umelej inteligencie počas konkrétnych hospodárskych cyklov.
- Konkurenčné odlíšenie: Vlastné schopnosti modelov, prijatie vývojárskym ekosystémom a rozpoznateľnosť značky v porovnaní s konkurenciou.
Investori by mali mať na pamäti, že minulé ocenenia v rámci rizikového financovania alebo historické debuty v technologickom sektore nezaručujú budúcu výkonnosť ani počiatočné výnosy z obchodovania. Minulá výkonnosť nezaručuje budúce výsledky a akcie novo kótovaných spoločností často vykazujú zvýšenú cenovú volatilitu bezprostredne po vstupe na trh.
Prečo by Microsoft mohol byť najväčším víťazom z IPO spoločnosti OpenAI?
Hoci OpenAI zostáva súkromnou spoločnosťou, Microsoft už teraz ponúka investorom značnú nepriamu expozíciu voči tomuto lídrovi v oblasti umelej inteligencie. Po reštrukturalizácii spoločnosti OpenAI drží Microsoft odhadovaný 27 % ekonomický podiel, ktorého hodnota by podľa odhadov založených na údajoch agentúry Bloomberg mohla presiahnuť 225 miliárd USD, ak by OpenAI vstúpila na burzu s hodnotou 850 miliárd USD. To by z neho urobilo jednu z najväčších strategických investícií, aké kedy verejne obchodovaná technologická spoločnosť realizovala.
Partnerstvo siaha oveľa ďalej než len k vlastníctvu akcií. Microsoft od roku 2019 investoval do OpenAI viac ako 13 miliárd dolárov, pričom Azure slúži ako primárna cloudová platforma spoločnosti. Okrem toho sú produkty umelej inteligencie spoločnosti Microsoft – vrátane Copilot, GitHub Copilot a Microsoft 365 – hlboko integrované s technológiou OpenAI, čím vytvárajú viacero dlhodobých zdrojov príjmov.
Investori by mali sledovať niekoľko faktorov súvisiacich so spoločnosťou Microsoft:
- Hodnota približne 27-percentného podielu spoločnosti Microsoft po IPO.
- Úloha platformy Azure pri podpore rastúcich výpočtových potrieb spoločnosti OpenAI.
- Budúce obchodné dohody medzi oboma spoločnosťami.
- Akékoľvek obmedzenia predaja akcií spoločnosti Microsoft po IPO.
- Prínos spoločnosti OpenAI pre širší ekosystém umelej inteligencie spoločnosti Microsoft.
OpenAI čelí rastúcej konkurencii: Anthropic, Google a čínska umelá inteligencia
Hoci OpenAI zostáva jednou z popredných spoločností v odvetví umelej inteligencie, konkurencia sa rýchlo zintenzívňuje. Konkurenti, medzi ktorých patria Anthropic, Gemini od Google, Llama od Meta, Grok od xAI a čínske modely, ako sú DeepSeek a Qwen od Alibaba, súperia o podnikových zákazníkov, vývojárov a podiel na trhu. V dôsledku toho bude dlhodobé ocenenie spoločnosti OpenAI čoraz viac závisieť od udržania technologického náskoku, a nie len od využívania výhody prvého hráča na trhu.
Konkurencia sa tiež čoraz viac zameriava na ceny. Firmy teraz porovnávajú poskytovateľov umelej inteligencie nielen na základe výkonu modelov, ale aj na základe cien API, nákladov na inferenciu a integrácie do cloudu, čo zvyšuje tlak na marže v celom odvetví. Kľúčové konkurenčné faktory zahŕňajú:
- Zavádzanie podnikových API a rast opakovaných príjmov.
- Rozšírenie počtu predplatiteľov služieb ChatGPT Plus a Enterprise.
- Pokroky v modeloch uvažovania a agentov umelej inteligencie.
- Cenový tlak zo strany open-source a čínskych modelov.
- Medzinárodná expanzia a udržanie podielu na trhu.
Prečo sú dôležité tokenová ekonómia a náklady na infraštruktúru
Na rozdiel od tradičných softvérových spoločností prevádzkuje OpenAI mimoriadne kapitálovo náročný obchodný model. Každá odpoveď generovaná umelou inteligenciou spotrebúva výpočtový výkon, čo znamená, že rast počtu používateľov musí neustále prevyšovať výdavky na infraštruktúru. Pre investorov bude ziskovosť závisieť nielen od rastu tržieb, ale aj od toho, ako efektívne OpenAI spravuje svoje náklady na výpočtový výkon.
Spoločnosť nedávno uzavrela kolo financovania, v ktorom bola jej hodnota stanovená na približne 850 miliárd USD, pričom získala 122 miliárd USD na financovanie modelov umelej inteligencie novej generácie a infraštruktúry. Trénovanie a prevádzka špičkových systémov umelej inteligencie si vyžadujú neustále investície do grafických procesorov (GPU), dátových centier a elektrickej energie, čo robí nákladovú efektívnosť kľúčovým faktorom ovplyvňujúcim hodnotenie spoločnosti.
Po vstupe na burzu sa investori pravdepodobne zamerajú na:
- Tržby na jeden token v porovnaní s nákladmi na inferenciu.
- Hrubé marže v rámci služieb ChatGPT a API.
- Investičné výdavky na infraštruktúru umelej inteligencie.
- Závislosť od grafických procesorov Nvidia a poskytovateľov cloudových služieb.
- Zlepšenia v efektívnosti modelov a prevádzkových maržiach.
Čo sa musí stať, aby mohla spoločnosť OpenAI vstúpiť na burzu?
Predtým, ako môže dôjsť k IPO, musí OpenAI splniť kľúčové predpoklady, vrátane reštrukturalizácie svojej jedinečnej korporátnej štruktúry, auditu finančných výkazov a splnenia regulačných požiadaviek na podanie dokumentov u finančných orgánov. Jedna z hlavných štrukturálnych požiadaviek vyplýva z historického nastavenia správy spoločnosti. Spoločnosť OpenAI, založená v roku 2015 ako nezisková organizácia, zaviedla v roku 2019 hybridný rámec pozostávajúci z neziskovej dozornej rady, ktorá dohliada na komerčný subjekt s obmedzeným ziskom.
Aby bolo možné uskutočniť štandardnú verejnú ponuku akcií, vedenie musí túto hybridnú korporátnu štruktúru reorganizovať na tradičnú komerčnú štruktúru, ktorá bude v súlade so štandardnými požiadavkami akciového trhu a inštitucionálnymi štandardmi správy a riadenia. V roku 2025 sa spoločnosť OpenAI Group PBC stala verejnoprospešnou spoločnosťou (Public Benefit Corporation, PBC), čím nahradila mechanizmus obmedzeného zisku iným rámcom, ktorý je naďalej zameraný na jej verejnú misiu.
Okrem reštrukturalizácie spoločnosti je potrebné splniť niekoľko štandardných regulačných míľnikov:
- Auditované finančné výkazy: Komplexné, viacročné auditované finančné výkazy vypracované v súlade s uznávanými účtovnými štandardmi na overenie prevádzky.
- Formálna registrácia SEC S-1: Predloženie a zverejnenie formálneho registračného vyhlásenia, v ktorom sú podrobne uvedené podnikové riziká, riadenie, zdroje príjmov a rozdelenie akcií.
- Výber upisovateľa: Spolupráca s investičnými bankami pri štruktúrovaní predaja akcií, vykonávaní due diligence a koordinácii inštitucionálnych alokácií.
- Inštitucionálne roadshow: Uskutočňovanie prezentácií vedenia pre inštitucionálnych účastníkov trhu s cieľom stanoviť konečnú cenu akcií pred začatím obchodovania.
Preukázanie transparentného riadenia spoločnosti, ako je objasnenie rozdelenia akcií a zabezpečenie dohľadu nad hlasovaním, je v súlade s predpismi pre verejne obchodované spoločnosti a zostáva nevyhnutné pred zaradením na verejnú burzu cenných papierov.
Ako sa cesta spoločnosti OpenAI k IPO porovnáva s inými spoločnosťami v oblasti umelej inteligencie?
OpenAI je jednou z viacerých významných firiem v oblasti umelej inteligencie, ktoré zvažujú prechod na verejný trh, pričom podobné očakávania sa viažu aj na konkurenčnú spoločnosť v oblasti umelej inteligencie Anthropic, čo tento krok zasadzuje do širšieho cyklu IPO v rámci celého sektora. Sektor umelej inteligencie prilákal značné súkromné investície, čo umožnilo hlavným vývojárom základných modelov zostať súkromnými spoločnosťami a zároveň financovať svoje kľúčové činnosti. Vzhľadom na rastúce náklady na výpočtový výkon a zrýchľujúcu sa expanziu konkurencie však poprední vývojári technológií v oblasti umelej inteligencie zvažujú vstup na verejný trh s cieľom zabezpečiť si škálovateľný, dlhodobý akciový kapitál.
Pri posudzovaní potenciálnych veľkých vstupov na burzu poskytujú užitočný kontext historické precedensy na trhu. Predchádzajúce významné technologické debuty, ako napríklad verejný debut spoločnosti Meta (vtedy Facebook) v roku 2012, kótovanie akcií spoločnosti Arm Holdings v roku 2023 alebo historické IPO spoločnosti SpaceX v roku 2026, demonštrujú, ako môže výrazný záujem verejného trhu ovplyvniť počiatočný objem obchodovania, pozornosť trhu a diskusiu o valuácii počas počiatočného určovania ceny. Prechod od súkromného technologického vývojára k verejne obchodovanej spoločnosti prináša pre účastníkov maloobchodného trhu špecifické aspekty, ktoré je potrebné zohľadniť:
- Prístup k verejným kmeňovým akciám: Verejné kótovanie umožňuje bežným investorom nakupovať akcie prostredníctvom licencovaných maklérov bez obmedzení pre akreditovaných investorov.
- Regulačné finančné výkazníctvo: Verejne obchodované spoločnosti musia zverejňovať auditované štvrťročné správy o ziskoch, v ktorých uvádzajú prevádzkové výdavky a marže.
- Počiatočná volatilita trhu: Novozavedené verejné akcie často vykazujú zvýšenú volatilitu počas počiatočných obchodných seansí, keďže trh stanovuje ich reálnu hodnotu.
- Citlivosť na makroekonomické faktory: Širšie makroekonomické zmeny a korekcie v technologickom sektore priamo ovplyvňujú ceny verejných akcií bez ohľadu na samostatné ukazovatele rastu.
FAQ
Nie. K roku 2026 zostáva OpenAI súkromnou spoločnosťou, čo znamená, že jej akcie nie sú kótované na burzách Nasdaq, NYSE ani na žiadnej inej verejnej burze cenných papierov. Malí investori nemôžu nakupovať akcie OpenAI prostredníctvom bežného maklérskeho účtu, kým spoločnosť oficiálne neuskutoční IPO.
V súčasnosti nie je oficiálne potvrdený termín IPO. Špekulácie na trhu naznačujú, že k potenciálnemu vstupu na burzu by mohlo dôjsť koncom roka 2026 alebo v priebehu roka 2027, hoci časový harmonogram závisí od podmienok na trhu, schválení regulačných orgánov a reštrukturalizácie spoločnosti.
Najnovšie odhady trhu naznačujú hodnotu pri IPO na úrovni približne 850 miliárd USD, čo by zo spoločnosti OpenAI urobilo jednu z najväčších verejných emisií v histórii. Konečná hodnota však bude v konečnom dôsledku závisieť od dopytu investorov, finančných výsledkov a celkovej nálady na trhu v čase emisie.
Všeobecne povedané, nie. Akcie OpenAI sú naďalej dostupné iba prostredníctvom súkromných kôl financovania a sekundárnych transakcií, na ktorých sa podieľajú akreditovaní investori, spoločnosti rizikového kapitálu a zamestnanci. K akejkoľvek platforme, ktorá tvrdí, že ponúka „verejné“ akcie OpenAI pred IPO, by ste mali pristupovať s opatrnosťou.
Áno. Po najnovšej reštrukturalizácii spoločnosti OpenAI sa odhaduje, že Microsoft vlastní približne 27 % ekonomického podielu v OpenAI a zároveň zostáva jej najväčším strategickým technologickým partnerom. Okrem svojho majetkového podielu generuje Microsoft dodatočné príjmy prostredníctvom cloudových služieb Azure a produktov umelej inteligencie poháňaných modelmi OpenAI.
Najbežnejším nepriamym prístupom je investovanie do spoločností, ktoré majú významné komerčné prepojenie so spoločnosťou OpenAI. Spoločnosť Microsoft je všeobecne považovaná za hlavného beneficienta vďaka svojmu vlastníckemu podielu, partnerstvu v oblasti cloudovej infraštruktúry a hlbokej integrácii technológie OpenAI do produktov, ako sú Copilot, GitHub Copilot a Azure. Nákup akcií spoločnosti Microsoft však neposkytuje priame vlastníctvo akcií spoločnosti OpenAI.
Ocenenie budúceho vstupu na burzu by mohlo zdržať alebo znížiť viacero faktorov, medzi ktoré patria oslabenie akciových trhov, zvýšená konkurencia zo strany spoločností ako Anthropic, Google a DeepSeek, rastúce náklady na infraštruktúru umelej inteligencie, zmeny v regulácii a pomalší rast tržieb, než sa očakávalo. Rovnako ako pri každom veľkom vstupe na burzu, podmienky na trhu môžu byť v konečnom dôsledku rovnako dôležité ako finančné výsledky spoločnosti.
Na rozdiel od tradičných softvérových spoločností vznikajú spoločnosti OpenAI značné náklady zakaždým, keď používatelia interagujú s jej modelmi umelej inteligencie. Trénovanie a prevádzka špičkových systémov umelej inteligencie si vyžaduje miliardy dolárov na grafické procesory, dátové centrá a elektrickú energiu, čo robí efektívnosť infraštruktúry jedným z najdôležitejších faktorov budúcej ziskovosti a dlhodobého ocenenia.
Ak OpenAI dosiahne hodnotu blížiacu sa súčasným odhadom súkromného trhu na úrovni približne 850 miliárd dolárov, zaradí sa medzi najväčšie technologické IPO, aké kedy prebehli. Takýto debut by pravdepodobne prekonal väčšinu predchádzajúcich emisií softvérových spoločností a stal by sa jednou z kľúčových udalostí na akciovom trhu v ére umelej inteligencie.
Akcie zbrojárskych firiem - ako investovať v čase konfliktov?
Elon Musk a jeho firmy: ako Tesla (TSLA), SpaceX a X menia technológie
IPO spoločnosti Anthropic: Kedy vstúpi Anthropic na burzu a ako investovať do jeho akcií
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.