Forex a trh s úrokovými sadzbami

Čas čítania: 5 minute(s)
Trh s úrokovými sadzbami, ako názov napovedá, je segment trhu, na ktorom sa obchodujú úrokové sadzby. Nie nutne sadzby ako také, ale dlhopisy, forwardy a ďalšie kontrakty, ktoré sú založené na úrokových sadzbách.

Finančný trh je komplikovaným miestom s mnohými vnútornými prepojeniami. Situácia na najväčších burzách môže mať dopad na meny, ale meny môžu tiež ovplyvňovať akcie. Existuje však jeden špecifický segment finančného trhu, ktorý má veľký dopad práve na forex – trh s úrokovými sadzbami. Určite ste počuli, že trh už zahrnul niečo do ceny, že obchodníci sú pripravení na kroky centrálnych bánk alebo že konkrétna mena už má niečo zahrnuté v cene. Možno ste premýšľali, prečo je to pre trading dôležité. Teraz je čas zistiť, prečo.

Čo je trh s úrokovými sadzbami?

Trh s úrokovými sadzbami, ako názov napovedá, je segment trhu, na ktorom sa obchodujú úrokové sadzby. Nie nutne sadzby ako také, ale dlhopisy, forwardy a ďalšie kontrakty, ktoré sú založené na úrokových sadzbách. Úrokové sadzby sú dôležitou súčasťou nášho života. Umožňujú vytváranie kapitálu a majú hlboký dopad na všetko od individuálnych investičných rozhodnutí až po vytváranie pracovných miest, menovú politiku a firemné zisky.

Trhové úrokové sadzby majú tendenciu sa zvyšovať, keď dlhopisoví investori veria, že sa zvýši inflácia. Ale to nie je jediný dôvod pre zvýšenie sadzieb. Vyšší ekonomický rast, ktorý generuje väčšie zisky, by mohol byť dôvodom pre zvýšenie výnosov. Taktiež jastrabie centrálne banky, ktoré sprísňujú svoju politiku viac, ako trhy očakávajú, môžu byť dôvodom pre zvyšovanie sadzieb. Výsledkom je, že dlhopisoví investori požadujú vyššiu návratnosť svojich investícií, a preto požadujú vyššie úrokové sadzby. Na druhej strane majú úrokové sadzby tendenciu klesať, keď ekonomika spomaľuje, inflácia spomaľuje a centrálne banky sú viac holubičie (menej inklinujú k zvyšovaniu sadzieb). Riziko nesolventnosti by tiež mohlo mať významný dopad na sadzby. Aj keď je v našej analýze vzťahu medzi úrokovým trhom a forexom tento dôvod skôr menej dôležitý, stále stojí za spomenutie.

Ako sadzby ovplyvňujú meny?

Teraz vieme, čo môže ovplyvňovať sadzby a prečo sa môžu meniť v oboch smeroch. Faktom je, že trhové sadzby, nie sadzby centrálnych bánk, sa menia každý deň. Je to preto, že investori spracovávajú prichádzajúce dáta a správy a musia ich vyhodnotiť. Pozrime sa na krátky príklad. Predstavme si, že inflácia v USA prudko vzrástla, omnoho rýchlejšie, ako trhy a FED očakávali. Dáta ukazujú ročný rast o 2,5 %, zatiaľ čo všetci čakali 1,5 %. Čo bude nasledovať? Po prvé, oficiálne FOMC sadzby sa nezmenia ihneď po vyhlásení, ale trhové sadzby určite áno. Obchodníci sa budú snažiť odhadnúť, čo v nasledujúcich mesiacoch urobí centrálna banka. Výnosy z dlhopisov a krátkodobé sadzby vzrastú, rovnako ako americký dolár. Ale prečo presne vzrastie USD? Pretože úrokové sadzby sú nákladom meny. Ak si chcete požičať doláre, musíte zaplatiť úroky podľa amerických sadzieb, nie európskych alebo britských. Takže úrokové sadzby sú hodnotou meny. Čím sú vyššie, tým je mena silnejšia. 

Majte ale na pamäti, že to, či mena vzrastie, záleží na situácii. Ak sadzby vzrastú kvôli zvýšenej pravdepodobnosti bankrotu niektorej krajiny (a obchodníci chcú vyššie zisky z investícií do dlhopisov), hodnota meny bude klesať. Vráťme sa k nášmu príkladu. Inflácia 2,5 % je pre dolár pozitívna, ale čo ak by bola 250 %? Taktiež to povedie k zvýšeniu sadzieb, ale mena bude padať. Tak razantný nárast cien je pre ekonomiku zásadný a má negatívny dopad na finančný systém. Viedlo by to k prepadu meny, teda dolára. Aj keď sa takéto situácie stávajú zriedka, je dôležité na nich pamätať pri vyhodnocovaní sadzieb. 

Čo očakáva trh?

Centrálne banky sú najväčšími a najdôležitejšími hráčmi na finančných trhoch. Keď FOMC (Federal Open Market Committee) nastaví cieľ pre federálne sadzby, za ktoré si banky vzájomne požičiavajú, má to reťazový efekt naprieč celou americkou ekonomikou, o americkom dolári nehovoriac. Teoreticky by mohol byť rast sadzieb pre dolár pozitívny. Avšak takéto rozhodnutie môže viesť aj k poklesu USD. Prečo? Kvôli očakávaniam trhov. Ak trhy nečakajú taký pohyb, dolár vzraste. Ale ak to všetci čakajú, mena začne padať, pretože traderi už tento predpoklad zahrnuli do ceny. To znamená, že sadzby sa zvýšia ešte pred stretnutím FOMC a rovnako tak hodnota dolára. 

Investori sa snažia predvídať, čo by sa mohlo stať na zasadaniach centrálnych bánk, čo sa odráža v cene finančného inštrumentu. Pozrite sa na tabuľku nižšie. Ukazuje percentuálnu pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb FEDu na nadchádzajúcich zasadaniach.  

Všimnite si, že v čase písania tohto článku trh videl malú šancu na zvýšenie sadzieb v júli a v septembri, ale pred septembrom 2018 bola šanca vyššia. To znamená, že ak má USD posilniť kvôli sprísneniu FEDu, trh musí byť presvedčený, že počas analyzovaného obdobia sa stane niečo viac. 

Navyše môžu byť tieto očakávania viazané na určité zasadanie. Pozrime sa na tabuľku nižšie, ktorá ukazuje konsenzus pred rozhodnutím Bank of Canada o úrokových sadzbách. Ako je možné vidieť, väčšina ekonómov očakávala od BoC zvýšenie sadzieb, ale niektorí nie. 

BoC skutočne sadzby navýšila a to viedlo k rastu kanadského dolára. Pretože nie všetci ekonómovia toto čakali, tento krok centrálnej banky mene pomohol. A navyše banka poslala jastrabiu správu, ktorá nútila obchodníkov predpokladať, že v budúcnosti dôjde k ďalšiemu zvyšovaniu. Vyššie sadzby tlačili CAD ešte vyššie, čo bola klasická reakcia na zvýšenie sadzieb centrálnou bankou.

Ale v skutočnosti to nie je také jednoduché, ako ukazuje náš príklad. Pozrime sa teraz na Európsku centrálnu banku. V marci 2016 musela centrálna banka rozšíriť uvoľňujúce opatrenia, pretože sa zhoršil výhľad pre infláciu. Od ECB sa očakávalo, že zníži sadzby a rozšíri QE (Quantitative Easing), k čomu skutočne došlo. Ale euro po tomto rozhodnutí raketovo vzrástlo, ako ukazuje graf nižšie. Prečo? Všetci totiž ďalšie uvoľňovanie čakali, takže vyhlásenie nebolo pre nikoho veľkým prekvapením. Ale centrálna banka urobila niečo, čo nikto nečakal. Povedala, že to je koniec uvoľňovania, aspoň zatiaľ. To viedlo k prudkému vzrastu sadzieb a výsledkom bolo posilnenie eura. Traderi sa snažia byť vždy rýchlejší ako trhy, rýchlejší ako ostatní, takže keď ECB signalizovala koniec uvoľňovacieho cyklu, donútilo ich to do budúcna premýšľať nad potenciálnym uťahovaním.


Upozorňujeme, že predložené údaje sa týkajú minulých údajov o výkonnosti, a preto nie sú spoľahlivým indikátorom budúcej výkonnosti. Zdroj: xStation5

Sadzby, meny, spready a férové hodnoty

Úrokové sadzby môžu signalizovať, či je konkrétna mena podhodnotená alebo nadhodnotená. Pozrime sa na USDJPY a porovnanie 10-ročných výnosov. Pretože Bank of Japan drží sadzby extrémne nízko, ale na stabilných hladinách, pohyb páru závisí hlavne na amerických výnosoch. Čím vyššie sú americké sadzby, tým silnejší je USDJPY. Pretože sú japonské sadzby stabilné, stáva sa dolár pri raste amerických sadzieb silnejším ako jen.

Upozorňujeme, že predložené údaje sa týkajú minulých údajov o výkonnosti, a preto nie sú spoľahlivým indikátorom budúcej výkonnosti. Zdroj: xStation5

Ale to sa netýka iba USDJPY. Zmeny sadzieb vedúce k zužovaniu alebo rozširovaniu spreadu medzi nimi môžu viesť k významným pohybom na forexovom trhu. Keď je jedna mena lacnejšia ako druhá, obchodníci uprednostnia nákup tej slabšej. Pozrime sa na graf, kde vidíte, že spread medzi americkými a japonskými výnosmi je na 2.2297 a naznačuje, že pár by mal byť nižšie, ako je teraz.  Môžeme povedať, že férová hodnota je indikovaná úrokovými sadzbami na úrovni 112.00, čo môže byť riskantné pre býky, pretože USDJPY vyzerá trochu nadhodnotene. Je tu priestor pre eventuálnu korekciu smerom nadol. Samozrejme, že fx páry sú občas blízko svojej férovej hodnoty, a to obvykle býva v období stabilizácie a nižšej volatility.

Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte testovací účet

Vyskúšajte oceňovanú platformu

Otvoriť reálny účet Vyskúšať testovací účet

Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.

Xtb logo

Pripojte sa k viac ako
935 000 investorom z celého sveta

Používame cookies

Kliknutím na „Prijať všetko“ súhlasíte s ukládaním súborov cookie na vašom zariadení za účelom zlepšenia navigácie na webu, analýzy využitie webu a podpory nášho marketingového úsilia.

Táto stránka obsahuje súbory cookie, ktoré sú nevyhnutné pre fungovanie našich webových stránok. Podieľajú sa na funkciách, ako sú jazykové preferencie, distribúcia prevádzky alebo udržovanie užívateľskej relácie. Nie je možné ich zakázať.

Názov súborov cookie
Popis
SERVERID
userBranchSymbol Doba platnosti: 2. marca 2024
adobe_unique_id Doba platnosti: 1. marca 2025
test_cookie Doba platnosti: 1. marca 2024
SESSID Doba platnosti: 2. marca 2024
__hssc Doba platnosti: 8. septembra 2022
__cf_bm Doba platnosti: 8. septembra 2022

Používame nástroje, ktoré nám umožňujú analyzovať používanie našej stránky. Tieto údaje nám umožňujú zlepšiť užívateľské rozhranie z našej webovej služby.

Názov súborov cookie
Popis
_gid Doba platnosti: 9. septembra 2022
_gaexp Doba platnosti: 3. decembra 2022
_dc_gtm_UA-7863526-14 Doba platnosti: 8. septembra 2022
_gat_UA-7863526-20 Doba platnosti: 8. septembra 2022
_gat_UA-121192761-1 Doba platnosti: 8. septembra 2022
_ga_CBPL72L2EC Doba platnosti: 1. marca 2026
_ga Doba platnosti: 1. marca 2026
__hstc Doba platnosti: 7. marca 2023
__hssrc

Táto skupina súborov cookie sa používa na zobrazovanie reklám na témy, ktoré Vás zaujímajú. Umožňuje nám tiež sledovať naše marketingové aktivity, pomáha merať výkon našich reklám.

Názov súborov cookie
Popis
MUID Doba platnosti: 3. októbra 2023
_omappvp Doba platnosti: 20. augusta 2033
_omappvs Doba platnosti: 8. septembra 2022
_uetsid Doba platnosti: 9. septembra 2022
_uetvid Doba platnosti: 3. októbra 2023
_fbp Doba platnosti: 7. decembra 2022
fr Doba platnosti: 7. decembra 2022
_ttp Doba platnosti: 3. októbra 2023
_tt_enable_cookie Doba platnosti: 3. októbra 2023
_ttp Doba platnosti: 3. októbra 2023
hubspotutk Doba platnosti: 7. marca 2023

Súbory cookies z tejto skupiny ukladajú Vaše preferencie, ktoré ste zadali pri používaní webu. Tieto údaje sa Vám už budú automaticky zobrazovať.

Názov súborov cookie
Popis

Táto stránka používa cookies. Sú to súbory uložené vo Vašom prehliadači a používa ich väčšina webových stránok k prispôsobeniu Vášho obsahu webu. Viac informácií nájdete v našich Zásadách ochrany osobných údajov Súbory cookie môžete spravovať kliknutím na „Nastavenia“. Pokiaľ súhlasíte s našim používaním súborov cookie, kliknite na „Prijať všetko“.

Zmeniť oblasť a jazyk
Krajina trvalého pobytu
Jazyk