📈 ทองคำรีบาวด์ 1.5%

วันนี้ราคาทองคำรีบาวด์ประมาณ 1.5% พร้อมกับดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USDIDX) ที่ปรับตัวลง และราคาน้ำมันที่ลดช่วงบวกลง ด้านเงินก็ปรับตัวขึ้นเช่นเดียวกับทองคำ โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 2% โลหะมีค่าถูกกดดันอย่างหนักในช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา หลังถ้อยแถลงเชิง Hawkish ของ Kevin Warsh ที่ Jackson Hole ส่งผลให้มุมมองต่อทิศทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะนี้นักลงทุนให้น้ำหนักเกือบ 70% ต่อโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน

• ตลาดกำลังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐฯ รวมประมาณ 2.5 ครั้งภายในเดือนมิถุนายน 2027 ขณะที่อัตราดอกเบี้ย Fed ที่ตลาดคาดการณ์สำหรับช่วงกลางปี 2027 ปรับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4.3%

• Bond Yield อายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ปรับขึ้นสู่ระดับประมาณ 4.8% ซึ่งกดดันราคาทองคำอย่างหนัก และทำให้ราคาปรับตัวลงจากบริเวณ $4,700 มาทดสอบระดับ $4,300 ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม วันนี้เริ่มเห็นความพยายามฟื้นตัวกลับเหนือระดับ $4,400

• แรงกดดันต่อ Bond Yield ไม่ได้มาจากความคาดหวังต่อนโยบายของ Fed เพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในปริมาณสูง การลงทุนที่เฟื่องตัวจากกระแส AI และการเปลี่ยนแปลงของสมดุลเงินออมและการลงทุนทั่วโลก

• ในระยะสั้น Bond Yield ที่สูงขึ้นและโอกาสที่นโยบายการเงินจะกลับมาคุมเข้มมากขึ้น ยังคงเป็นปัจจัยลบหลักต่อราคาทองคำ

• ขณะเดียวกัน มุมมองระยะยาวต่อทองคำยังคงเป็นบวกมากกว่า เนื่องจากการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ในระดับสูง ความเสี่ยงจาก Inflation Premium ที่เพิ่มขึ้น และข้อจำกัดในการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดอย่างรุนแรง ท่ามกลางระดับหนี้รัฐบาลที่สูง

• นักลงทุนระยะยาวยังไม่มีสัญญาณของการเทขายอย่างรุนแรง (Capitulation) โดยปริมาณทองคำที่ถือครองผ่าน ETF ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบล่าสุดที่ประมาณ 98.95 ล้านออนซ์ ขณะที่สถานะ Long เก็งกำไรใน Gold Futures ก็เริ่มฟื้นตัวทั้งในสหรัฐฯ และจีน

• ในเชิงเทคนิค ระดับสำคัญของ Bond Yield อายุ 10 ปีสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4.81% และ 5% โดยหาก Bond Yield ปรับตัวขึ้นต่อ ก็อาจทำให้ทองคำยังคงเผชิญแรงกดดัน

• สถานการณ์ที่ทองคำมีโอกาสฟื้นตัวได้แข็งแกร่งขึ้นอาจเกิดขึ้น หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงออกมาต่ำกว่าคาด โดยข้อมูล ISM และ JOLTS ล่าสุด รวมถึงรายงาน ADP ที่ประกาศในวันนี้ ล้วนน่าผิดหวัง ขณะเดียวกัน หากราคาน้ำมันเริ่มปรับตัวลงจากระดับปัจจุบัน ก็จะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและสนับสนุนทองคำ

• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจนำไปสู่การชะลอตัวของเศรษฐกิจที่รุนแรงขึ้นหรือสร้างแรงกดดันต่อภาคการเงินในท้ายที่สุด ซึ่งอาจบีบให้ Fed ต้องกลับมาใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นในระยะต่อไป

กราฟ GOLD (กรอบเวลา D1)

Source: xStation5

Source: XTB Research