น้ำมันกลับเหนือ $100 อีกครั้ง

ราคาน้ำมันกลับขึ้นมาเหนือระดับ $100 ต่อบาร์เรลอีกครั้ง โดย Brent กำลังเข้าใกล้ระดับ $110 แต่ครั้งนี้การปรับตัวขึ้นไม่ได้สะท้อนเพียง Geopolitical Risk Premium ที่สูงขึ้นเท่านั้น ตลาดเริ่มกังวลมากขึ้นว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้อกำลังส่งผลกระทบโดยตรงต่อปริมาณน้ำมันดิบที่เข้าสู่ตลาด

ประเด็นสำคัญยังคงอยู่ที่ ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเป็นเส้นทางหลักของการขนส่งน้ำมันโลก ขณะที่การเลื่อนการเจรจาที่มีเป้าหมายเพื่อเปิดเส้นทางดังกล่าว ทำให้ตลาดยังไม่มีความชัดเจนว่าเมื่อใดการขนส่งจะกลับมาเป็นปกติ ล่าสุด Brent พุ่งขึ้นเหนือ $107 หลังการเจรจาระหว่างประเทศในอ่าวเปอร์เซียกับอิหร่านถูกเลื่อนออกไป ขณะที่การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของซาอุดีอาระเบียยิ่งเพิ่มความกังวลต่อ Supply Shock

ขณะเดียวกัน ปัญหากำลังขยายไปยังเส้นทางขนส่งทางเลือก การโจมตีของกลุ่ม Houthi เพิ่มความเสี่ยงต่อการขนส่งผ่านทะเลแดงและช่องแคบ Bab el Mandeb ขณะที่ความเสียหายต่อ East-West Pipeline ของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญในการลำเลียงน้ำมันไปยังทะเลแดงโดยไม่ต้องผ่านฮอร์มุซ ทำให้ทางเลือกในการส่งออกน้ำมันลดลงอีก

นี่คือจุดเปลี่ยนสำคัญของตลาดน้ำมัน เพราะเมื่อเส้นทางทางเลือกมีจำกัดมากขึ้น การชดเชยปริมาณน้ำมันที่ไม่สามารถออกจากตะวันออกกลางได้ก็ทำได้ยากขึ้น ทุกการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานหรือการหยุดชะงักของเส้นทางเดินเรือจึงมีแนวโน้มส่งผลต่อราคาเร็วกว่าเดิม

จีนกำลังกลายเป็นอีกหนึ่งตัวแปรสำคัญ โรงกลั่นจีนเพิ่มการจัดซื้อน้ำมันจากรัสเซีย แอฟริกา และทวีปอเมริกา เพื่อชดเชยปริมาณจากตะวันออกกลางที่หายไป ขณะที่ตลาดน้ำมันทางกายภาพเริ่มตึงตัวมากขึ้นอยู่แล้ว การที่หนึ่งในผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลกเร่งแย่งชิงน้ำมันที่ยังมีอยู่ ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อ Supply ที่จำกัด

ก่อนหน้านี้ จีนยังสามารถใช้สต็อกน้ำมันที่สะสมไว้เพื่อรองรับผลกระทบจาก Supply Disruption ได้บางส่วน แต่ความยืดหยุ่นดังกล่าวกำลังลดลง หากโรงกลั่นจีนยังคงเพิ่มการนำเข้า ความต้องการจากจีนอาจกลายเป็นอีกแรงที่ทำให้ตลาดน้ำมันตึงตัวต่อเนื่อง

นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมการปรับขึ้นของน้ำมันในครั้งนี้จึงแตกต่างจาก Geopolitical Spike ระยะสั้นทั่วไป ตลาดไม่ได้กำลังสะท้อนเพียงความเสี่ยงที่ความขัดแย้งจะรุนแรงขึ้น แต่กำลังเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ว่า ปริมาณน้ำมันดิบที่เข้าสู่ตลาดอาจไม่เพียงพอต่อความต้องการจริง

หากเส้นทางทดแทนมีจำกัด การหยุดชะงักเพิ่มเติมแม้เพียงเล็กน้อยก็อาจส่งผลต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า ตลาดจะจับตา 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซ ความเคลื่อนไหวในทะเลแดง และสถาน

Source: xStation5